Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Eventos:
En 2021, la empresa espera lograr ingresos de explotación de 5.040 millones de yuan, un aumento del 24,92% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 621 millones de yuan, un aumento del 19,16% con respecto al año anterior, un beneficio neto deducido de la madre de 591 millones de yuan, un aumento del 102,46% con respecto al año anterior.
En el primer trimestre de 2022, se espera que la empresa alcance un beneficio neto de 108 a 210 millones de yuan, un aumento interanual del 77,49% al 107,07%, un beneficio neto de 115 a 125 millones de yuan, un aumento interanual del 5% al 14,13%.
Punto de vista básico:
La expansión constante de la capacidad de producción sentó las bases para el crecimiento, la mejora constante de la eficiencia operativa para resistir el impacto del aumento de los precios de las materias primas. En 2021, la demanda de PCB y portadores de CI es bastante fuerte, la capacidad de producción de la empresa de añadir nuevos modelos, placas de pequeño tamaño y portadores de CI puede Escalar suavemente la pendiente a la producción, sentando las bases para el crecimiento anual de alta calidad de la empresa; En cuanto a la rentabilidad, con el aumento de los precios de las materias primas, como la lámina de cobre aguas arriba, la resina y el chapado de cobre, el modelo de la empresa y el pequeño lote de placas muestran una fuerte propiedad de transmisión de costos, el margen bruto es relativamente estable, al mismo tiempo, El efecto de la producción lean de la empresa comienza a aparecer, la eficiencia de la operación sigue aumentando, y la tasa de gastos se mejora continuamente durante el período. En general, la empresa está en el camino correcto hacia el crecimiento.
En el primer trimestre de este a ño, los factores positivos que impulsan el crecimiento de la empresa siguen dando pleno juego a los beneficios, el crecimiento constante de la capacidad de producción, la mejora continua de los beneficios, ayudando a la empresa en la temporada baja de la industria sigue entregando un crecimiento positivo de la respuesta. Por supuesto, el aumento de capital y la transferencia de acciones de la empresa Ruijun Semiconductor causaron la disminución de la proporción de acciones de la empresa y el ajuste de la contabilidad de acciones. Los ingresos de inversión de 61 millones de yuan fueron la razón principal del aumento de los beneficios de la empresa matriz. Sin embargo, debemos ver que la amortización de los gastos de participación de los empleados, los gastos de mano de obra de xingke Semiconductor que no ha sido puesto en producción, y los gastos de preparación temprana de fcbga Packaging Board Business, Zhuhai Factory, etc. Especialmente en el contexto objetivo de la situación epidémica del delta del río Perla en el primer trimestre, la empresa todavía puede lograr un crecimiento positivo en la deducción de los beneficios no netos, lo que refleja la fuerte resistencia de los negocios tradicionales de la empresa, el futuro con la disposición anterior en el aterrizaje gradual de este a ño, la flexibilidad de crecimiento de la empresa en el próximo año vale la pena esperar.
IC Carrier Board attacks High – end Craft, Science and Technology Properties continued to strengthen. La empresa anunció en febrero que planea invertir en Flip chip Ball grid array (fcbga), que ha señalado en la revisión de la secuencia anterior que la entrada de productos fcbga producirá un claro efecto complementario con los productos existentes de la empresa en la trayectoria de la tecnología de materiales, escenarios de aplicación, etc. pertenece a la capacidad de la tecnología de la etapa de re – avance, si puede realizar con éxito el avance de la tecnología y la producción en masa, llenará el vacío de China. Resolver el proceso de localización de chips en otra tecnología de cuello. En este primer trimestre, la empresa señaló claramente que la preparación de la construcción del negocio fcbga Packaging Board ha generado los gastos de personal correspondientes, se puede ver que la empresa está avanzando constantemente en el plan de inversión, el seguimiento del progreso y los resultados después de la puesta en marcha del proyecto merecen ser esperados.
En la actualidad, la base de producción de la empresa en Guangzhou tiene una capacidad de carga de almacenamiento de 20.000 metros cuadrados al mes, la primera fase del proyecto de carga de placas (Guangzhou xingke) en cooperación con el gran fondo está a punto de entrar en funcionamiento, la capacidad prevista es de 45.000 metros cuadrados al mes, la capacidad prevista del proyecto de carga de placas fcbga es de 20 millones de piezas al mes, la producción total prevista es de aproximadamente 5.600 millones de yuan, que se construirá en dos fases, respectivamente, en 2025 y 2027, lo que significa que la producción se alcanzará en 2025. Se espera que el valor anual de producción del negocio de la compañía IC sea de casi 5.000 millones de yuan. En los próximos años, los ingresos y beneficios del negocio de semiconductores de la compañía (IC Carrier Board + Semiconductor Test Board) aumentarán gradualmente a más del 60%, y la propiedad del material frontal de semiconductores de La compañía se fortalecerá aún más.
La capacidad de producción de PCB ha aumentado constantemente y el efecto de escala ha aumentado constantemente. En 2021 y el primer trimestre de 2022, la capacidad de producción del proyecto xingsen Fast RIGID circuit board (proyecto de inversión de bonos convertibles en 2020) siguió aumentando, la capacidad de producción de la pequeña placa de lote de Yixing Silicon Valley se liberó continuamente, la capacidad de producción total de PCB de la empresa aumentó constantemente, La empresa es el modelo de China, el líder de la pequeña placa de lote, en comparación con la placa de lote, el modelo depende menos de un solo río abajo, y la correlación con la innovación tecnológica es más fuerte, en la actualidad, la electrónica de consumo mundial, los nuevos vehículos energéticos, El servidor de comunicaciones se encuentra en el nuevo ciclo de innovación tecnológica y se espera que sienta las bases para la digestión de la nueva capacidad de PCB de la empresa en los próximos dos años.
Previsión de beneficios y calificación: mantener la calificación de compra. 2020 – 2021 es un a ño de presión para la industria de PCB, los precios de las materias primas aguas arriba siguen subiendo, lo que hace que la mayoría de las empresas de PCB, especialmente las fábricas de placas duras, tengan una gran presión, pero Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) confiar A través de años de arduo diseño y cultivo, el efecto de escala de la placa portadora de CI, la placa de prueba y otros semiconductores ha comenzado a tomar forma, obviamente la empresa ha comenzado a entrar en el período de crecimiento de alto valor a ñadido, de acuerdo con nuestro modelo de investigación, se espera que el beneficio neto de 2021 – 2023 sea de 622 millones, 735 millones y 884 millones, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a pe 22.0 millones. 48, 19.01 y 15.80 veces, mantener la calificación de compra de la empresa.
Consejos de riesgo: (1) el progreso de la construcción del proyecto de la industria de embalaje de semiconductores y el progreso de la expansión de la producción de la placa portadora de CI no están a la altura de las expectativas; La expansión de la capacidad de PCB es inferior a lo previsto; El progreso de la sustitución de la placa portadora de CI en la cadena de suministro descendente es inferior a lo previsto.
