Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
La tendencia a la mejora de la relación entre el mes y el mes continuó y los ingresos trimestrales aumentaron positivamente. Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) \ Entre ellos, los ingresos de q4 fueron de 1.242 millones / + 6,83%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 94 millones / – 11,13%, y el beneficio no neto atribuible a la madre fue de 88 millones / – 7,05%. La empresa tiene la intención de pagar un dividendo en efectivo de 6 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. Debido a la influencia de la industria y la Alta base en el mismo período, la gestión de la empresa está bajo presión, el rendimiento de la empresa se ve afectado por la competencia de las materias primas y la industria, pero la situación de la gestión de la empresa en las tres y cuatro estaciones ha mejorado notablemente, y El rendimiento de seguimiento es previsible.
El rendimiento de cada categoría mejoró en el segundo semestre del año. Bajo la gran presión de la industria, la empresa toma la iniciativa de cambiar, aumentar la inversión en I + D y marketing de productos, desarrollar canales emergentes como el temblor de voz y la mano rápida, y continuamente lanzar todo tipo de nuevos productos, al mismo tiempo, optimizar continuamente la gestión de la fabricación y la eficiencia de la gestión interna. Desde 2021 H2, el rendimiento de la mayoría de las categorías ha mejorado: en 2021, los ingresos de electricidad de cocina de la empresa aumentaron un 12,6% a 770 millones, y el H2 aumentó un 15,2%; Los ingresos de la electricidad de cocina Occidental aumentaron un 1,8% a 610 millones, y el H2 aumentó un 3,7%. Los ingresos de la electricidad eléctrica de cocina disminuyeron un 31,0% a 600 millones, y la disminución del H2 se redujo al 25,3%. Los ingresos procedentes de la electricidad de cocina en macetas aumentaron un 11,5% a 630 millones, mientras que el H2 aumentó un 4,7%. Los ingresos de la electricidad de cocina electrotérmica disminuyeron un 18,8% a 330 millones, mientras que el H2 disminuyó un 13,8%. Los ingresos de otros pequeños electrodomésticos aumentaron un 96,1% a 230 millones, mientras que el H2 aumentó un 136,9%. Los ingresos de los pequeños electrodomésticos aumentaron un 1,3% a 410 millones, mientras que el H2 disminuyó un 5,0%. En 2021, la empresa puso en marcha más pequeños electrodomésticos maternoinfantiles y de protección individual, con lo que los ingresos de otros pequeños electrodomésticos se duplicaron. En el curso de la expansión continua de los canales en el extranjero y fuera de línea, las ventas en el extranjero aumentaron un 9,9% y la proporción de ingresos alcanzó el 5,7% en 2021. Los ingresos por ventas fuera de línea aumentaron un 7,6% y la proporción de ingresos alcanzó el 9,1%.
El margen bruto anual se ha mantenido estable y ha aumentado la inversión en I + D y ventas. Aunque se ve afectada negativamente por el aumento de los costos de las materias primas, como el plástico, la empresa aumentó el margen bruto aumentando la proporción de productos autónomos y de alto margen bruto, aumentando el margen bruto en 2021 en 0,35 PCT a 32,78% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el aumento del margen bruto en q4 se ve afectado principalmente por el ajuste de las normas contables en 2020q4. En el lado de los gastos, la tasa anual de gastos de I + D / gestión / ventas / finanzas de la empresa fue de + 0,73 / + 0,28 / + 3,31 / – 0,04 PCT a 3,60% / 3,63% / 15,34% / – 0,45%, respectivamente. El aumento de los gastos de venta se debió principalmente a la mejora de la relación de ocupación por cuenta propia y a la inversión en nuevos canales de comercialización. Al mismo tiempo, la pérdida por deterioro del valor de los activos de la empresa en 2021 fue de 70 millones, el margen de beneficio neto anual disminuyó 3,84 PCT a 7,86%, el margen de beneficio neto q4 disminuyó 1,54 PCT a 7,60%, y el margen de beneficio neto Q3 Y q4 mejoró en un solo trimestre.
Consejos de riesgo: los nuevos productos no avanzan como se esperaba; Aumento de la competencia industrial; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente.
Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta que la presión sobre los costos de las materias primas sigue existiendo, la previsión de beneficios a la baja, se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 3,3 / 4,0 / 450 millones (el valor anterior es de 4,0 / 4,9 / 540 millones), con una tasa de crecimiento interanual del 16 / 20 / 14%; EPS diluido = 2,10 / 2,53 / 2,89 Yuan, correspondiente a pe = 20 / 17 / 15X, mantener la calificación de “comprar”.
