Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
Punto de vista básico
Divulgación del informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación alcanzaron los 5.180 millones de yuan, una disminución del 0,8% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a un beneficio neto de – 406 millones de yuan y a un ligero aumento de las pérdidas. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 1.551 millones de yuan, un aumento del 6,0% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un beneficio neto de 84 millones de yuan para la madre y a una recuperación de las pérdidas.
El despegue y el aterrizaje de vuelos y el rendimiento de los pasajeros disminuyeron ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, las operaciones no aéreas impulsaron la estabilización de los ingresos. En 2021, la compañía completó 362500 salidas de vuelos, una disminución del 2,9% con respecto al a ño anterior, 40,26 millones de salidas de pasajeros, una disminución del 8,0% con respecto al año anterior, 2045 millones de toneladas de salidas de carga y correo, un aumento del 16,2% con respecto al año anterior. Estructuralmente, el país todavía está cerca de cerrar, en el pasado ha contribuido en gran medida a los ingresos de la industria principal de la aviación y a los ingresos libres de impuestos de los vuelos internacionales de despegue y aterrizaje y el caudal de pasajeros se ha reducido aún más, lo que ha retrasado el rendimiento de los ingresos de La industria principal. Entre los ingresos no relacionados con la aviación, desde el punto de vista de los ingresos de la División, los ingresos procedentes del servicio VIP y del transporte terrestre disminuyeron ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos procedentes de la distribución de comidas a éreas y el Servicio de tierra aumentaron ligeramente, los ingresos publicitarios aumentaron un 23,5% a 844 millones, lo que contribuyó a estabilizar los ingresos y a reducir ligeramente los ingresos anuales de explotación en un 0,8%. Ahorro de costos, pequeños aumentos de costos y mayores pérdidas. En el contexto de que la industria no se ha recuperado plenamente, la empresa se esfuerza por reducir los costos de funcionamiento, entre ellos el costo de la mano de obra aumenta ligeramente en un 5,8% a 1.740 millones, el costo de la depreciación, el costo directo y el costo de la mano de obra son básicamente estables, El costo de los servicios públicos aumenta ligeramente, el costo del mantenimiento disminuye notablemente en un 28,6% a 257 millones, y otros costos de funcionamiento disminuyen en un 39,6% a 501 millones. En general, el costo anual de funcionamiento de la empresa fue de 5.230 millones, una disminución del 1,1% con respecto al a ño anterior, un beneficio bruto de – 0,5 millones, un margen bruto de – 0,9%, un aumento de 0,2 PCT con respecto al año anterior. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de ventas, gestión y I + D de la empresa es básicamente estable, y la tasa de gastos financieros aumentó significativamente de 3,97 PCT a 1,77% debido a la tabla de alquileres, lo que retrasó la disminución de la tasa de beneficio neto anual de 3,00 PCT a – 7,44%, la pérdida anual aumentó año tras año, pero los beneficios del cuarto trimestre superaron las expectativas.
Consejos de riesgo: recesión macroeconómica, brotes repetidos, puertas abiertas retrasadas, ventas libres de impuestos por debajo de las recomendaciones de inversión esperadas: mantener la calificación de “comprar”.
El volumen de Negocios de la línea internacional y los alquileres libres de impuestos son muy importantes para el rendimiento de los aeropuertos centrales. Seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas de desarrollo de la exención de impuestos de los aeropuertos, pero en la actualidad la situación epidémica en China se está extendiendo y la política se adhiere a la “limpieza dinámica”. En comparación con las expectativas del informe anterior, la gran probabilidad de que el momento de la apertura de la puerta nacional se retrasó, las previsiones de beneficios para 2022 – 2023 se redujeron de 250 millones y 1.590 millones a – 540 millones y 280 millones, y se introdujeron las previsiones de beneficios para 2024. Se espera un beneficio de 2.010 millones. Cuando la puerta nacional no se abre, la empresa todavía está bajo presión, una vez que la puerta nacional se reinicie en el futuro, se espera que el valor del aeropuerto Hub vuelva completamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
