Sichuan Huiyu Pharmaceutical Co.Ltd(688553) ( Sichuan Huiyu Pharmaceutical Co.Ltd(688553) )
Punto de vista básico
Event: The Company issued 2021 Annual Report, realized Operational income of 1.824 million Yuan (+ 33.69%), the net profit of Shareholders belonged to listed companies of 446 million Yuan (+ 29.87%), the net profit of Shareholders belonged to non – post – listed companies of 410 million Yuan (+ 26.22%).
Pemetrexed creció constantemente y las variedades de segunda línea comenzaron a liberarse. Los ingresos de pemetrexed en 2021 fueron de 1447 millones de yuan (+ 17,09%) y se mantuvieron estables. Oxaliplatino Injection, docetaxel Injection, Paclitaxel Injection, injection of Hydrochloride bendamustin selected by the Fifth Group of collectional Collection, from September 2021 started to hold the Standard, Entering the volume period. Entre ellos, los ingresos de docetaxel fueron de 151 millones de yuan (+ 64,68%), y los ingresos de la inyección de Oxaliplatino fueron de 77 millones de yuan. Teniendo en cuenta el limitado tiempo de ejecución de la recolección en 2021, creemos que se espera que las variedades mencionadas alcancen un rápido crecimiento en 2022. Los ingresos de azacitidina ascendieron a 105 millones de yuan (+ 487,69%), que es el tercer lote de variedades recolectadas colectivamente en el país y sigue creciendo rápidamente en 2021.
Los niveles de productos chinos siguen mejorando, con la esperanza de asegurar un crecimiento sostenido del rendimiento mediante la minería centralizada. En 2021, la empresa China registró y aprobó la inyección de Oxaliplatino, la inyección de clorhidrato de bendamustina, la inyección de clorhidrato de Irinotecán, la inyección de clorhidrato de palonosetrón y otras cuatro variedades, 2022 hasta la fecha, la inyección de Bortezomib y la inyección de solución concentrada de levetiracetam han sido aprobadas en el mercado, todavía Hay una variedad registrada en China en la etapa de aprobación. Las variedades declaradas por la empresa en China son a gran escala en el mercado, mayores dificultades técnicas, se espera que en menos competencia entre en la compra de productos de volumen, se espera que después de la cosecha colectiva todavía tenga una mejor rentabilidad.
Con el aumento de la inversión en I + D, la distribución de medicamentos innovadores se ha ido aclarando gradualmente. Los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 248 millones de yuan (+ 179,6%) y representaron el 13,61% de los ingresos de explotación. La inversión en I + D de medicamentos innovadores fue de 75.582200 Yuan (+ 720,51%). A finales de 2021, la empresa estaba investigando más de 80 proyectos, incluyendo 10 proyectos de medicamentos innovadores de primera clase. En cuanto a los medicamentos genéricos, además de seguir promoviendo la investigación y el desarrollo de la inyección, la ciclofosfamida inyectable, la inyección de albúmina de Paclitaxel, el implante de liberación sostenida de acetato de goserelina, la preparación de liberación sostenida de acetato de lanreotida, la inyección de clorhidrato de doxorubicina en liposomas, la inyección de hierro y otras inyecciones complejas y otros proyectos clave, se espera que en 2022 comiencen a registrarse fuera de China. Se espera que el medio de contraste HY – 0003 se declare clínico a finales de 2022, y Hy – 0002 se declare clínico a principios de 2023, y el diseño innovador de los medicamentos de la empresa se aclarará gradualmente.
Los ingresos en el extranjero aumentaron considerablemente y se espera que se conviertan en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. En 2021, los ingresos de la empresa en el extranjero ascendieron a 67,29 millones de yuan (+ 143,96%), que se espera que sean impulsados principalmente por el crecimiento de variedades como azacitidina. Seacloss Pharmaceuticals Ltd, una subsidiaria responsable de las ventas de medicamentos en el Reino Unido y Europa, obtuvo un beneficio neto de 14,84 millones de yuan. En la actualidad, la empresa ha aprobado 12 variedades en el extranjero para su inclusión en la lista, un total de 50 nuevos lotes aprobados en 2021, la empresa ha acumulado más de 200 lotes de socios independientes y autorizados en el extranjero, ha cubierto 51 países, en comparación con 2020, unos 15 nuevos países, al mismo tiempo que 2021 ha presentado el registro de los lotes en el extranjero (incluidos los lotes de socios independientes y autorizados) para 110, actualmente más de 160 lotes registrados en el extranjero para su aprobación. Además de seguir profundizando en el mercado británico, la empresa ha iniciado la preparación de la certificación de la FDA de los Estados Unidos para la inspección in situ, la aplicación simultánea de ciclofosfamida y otras variedades. Con la abundancia de productos extranjeros y la expansión de la zona de cobertura, se espera que el mercado extranjero se convierta en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios: debido a la disminución de los precios de las variedades básicas pemetrexed en la continuación de la oferta de compra centralizada, creemos que tendrá algún impacto en el rendimiento de la empresa en 2022, pero a partir de 2022, la empresa entrará en el período de enriquecimiento rápido de la línea de productos, a través de la mejora continua de los ECHELON de productos, para asegurar que la empresa siga teniendo productos con la ayuda de la cantidad de compra centralizada, a medio y largo plazo puede dispersar eficazmente la presión de reducción de precios de una sola variedad, para asegurar el crecimiento continuo del rendimiento. Al mismo tiempo, el rápido crecimiento de los ingresos extranjeros de la empresa se convertirá en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 18,22, 20,91 y 2.525 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de – 0,1%, 14,8% y 20,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4,22, 4,79 y 576 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de – 5,3%, 13,5% y 20,2%, calculada sobre la base del precio de cierre del 7 de abril, el PE correspondiente fue de 27,5, 24,3 y 20,2 veces, respectivamente, y se otorgó la calificación de “aumento de acciones” por primera vez.
Consejos de riesgo: pemetrexed más de lo esperado; El progreso de la aprobación / inclusión de los productos en la producción centralizada fue inferior a lo previsto, lo que dio lugar a un retraso en el tiempo de descarga; El registro / desarrollo del mercado en el extranjero está por debajo de las expectativas.
