Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) ( Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
Puntos de inversión
Grifo de ferroaleación de alta calidad. Fundada en 1979, es el mayor productor y vendedor de ferrosilicio del mundo. Ferroaleaciones: 1,6 millones de toneladas anuales de ferrosilicio y 400000 toneladas anuales de ferrosilicio, el mayor proveedor de ferrosilicio en China; En 2020, la producción de ferrosilicio de la empresa es de 1,47 millones de toneladas, y la producción de aleación de silicio – manganeso es de 370000 toneladas. Negocio del PVC: la capacidad de producción de PVC de la empresa es de 800000 toneladas, la escala no debe subestimarse; CASHMERE Business: la empresa ha cultivado la industria de CASHMERE durante 40 años, es una marca mundialmente famosa.
Industria del ferrosilicio: brecha dura, continua alcista. A partir del 2 de abril de 2022, el precio actual del ferrosilicio aumentó a un nivel superior de 10.000 yuan / tonelada. Al mismo tiempo, junto con la fuerte disminución de las existencias, a finales de marzo de 2022, las existencias sociales de ferrosilicio eran sólo 43.000 toneladas, una disminución del 50% con respecto al a ño anterior, creemos que la oferta y la demanda de la industria están mejorando rápidamente: 1) el conflicto ruso – ucraniano condujo a la brecha mundial entre la oferta y la demanda de ferrosilicio en el último mes, lo que a su vez impulsó el crecimiento de las exportaciones de ferrosilicio de China, de enero a febrero, el crecimiento de las exportaciones de ferrosilicio superó el 100%; La producción de la fábrica de acero en el lado de la demanda se reanuda gradualmente y vuelve a 2,67 millones de toneladas / día en febrero. Sobre la base del nivel anual de producción de acero, as í como de la producción mensual de ferrosilicio de más de 500000 toneladas frente a los cuellos de botella, juzgamos que la brecha entre la oferta y la demanda sigue siendo obvia e incluso mayor, el precio del ferrosilicio se fortalecerá aún más.
El carbón puede suministrarse a sí mismo y los atributos de los recursos son evidentes. La producción de carbón bruto de la empresa en 2020 es de 4,6 millones de toneladas, con unas reservas de 200 millones de toneladas. En 2021, la empresa a ñadió un 25% de participación en yongmei Coal Mining Company. Después de la adquisición, la empresa controló la capacidad de producción de casi 11 millones de toneladas de derechos e intereses del carbón, y básicamente logró el suministro de carbón. Teniendo en cuenta que los precios del carbón siguen siendo probablemente altos, las empresas pueden reducir el costo del combustible mediante el suministro completo de carbón por sí mismas, o se espera que aumenten la rentabilidad mediante la exportación de carbón de alto valor calorífico y la compra de carbón de bajo valor calorífico.
Fuerte rendimiento, Alto dividendo, Chip azul de alta calidad. El rendimiento de la empresa ha alcanzado un crecimiento continuo de seis a ños, la tasa de crecimiento anual compuesto de los beneficios netos de la empresa matriz alcanzó el 45%, de los cuales se prevé que aumente un 300% en 2021. Desde su inclusión en la lista, la empresa ha realizado un dividendo anual en efectivo, que asciende a 3.800 millones de dólares; La proporción de dividendos y la tasa de dividendos son altos, alrededor del 70% de los dividendos en 2020, la tasa de dividendos es del 4,58%, liderando la placa, la empresa se ha convertido en una alta tasa de dividendos se ha convertido en características, con sostenibilidad.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el aumento de los precios de los principales productos de la empresa, esperamos que los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 sean de 364 / 400 / 36.500 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 57% / 10% / – 9%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 61 / 68 / 6 mil millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 300% / 11% / – 11%; El pe correspondiente fue de 7,0 / 6,3 / 7,1 X, respectivamente. De acuerdo con la placa de negocio, la placa de ferroaleación elegimos Hbis Resources Co.Ltd(000923) , Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) , Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.Ltd(600618) , la placa de selección de Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) \ , Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) \ , Yibin Tianyuan Group Co.Ltd(002386) \ \ Hla Group Corp.Ltd(600398) \ , Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) \ \ \ , la placa 7,2x; La valoración de la empresa es inferior a la de las empresas comparables, teniendo en cuenta el desarrollo constante de la placa electrometalúrgica y la placa de ropa de la empresa, por lo que por primera vez la cobertura da a la empresa una calificación de “compra”.
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios del ferrosilicio; Fluctuación de los costos; La empresa corre su propio riesgo.
