Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
En 2021, la empresa obtuvo un beneficio de 2.208 millones de yuan, que se encuentra en la mediana de la previsión de resultados. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 11.091 millones de yuan, un aumento del 169% con respecto al año anterior; Los ingresos correspondientes al cuarto trimestre ascendieron a 4.468 millones de yuan, un aumento del 214% en comparación con el trimestre anterior. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 2.208 millones de yuan, un aumento del 31,4% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto correspondiente a q4 fue de 655 millones de yuan, una disminución del 15% en comparación con el trimestre anterior. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 34,98%, lo que representa un aumento de 0,01 PCT. El tipo de interés neto fue del 20,80%, un aumento de 8,65 PCT. El aumento de la rentabilidad de la empresa en todo el año se debió principalmente a la Alta prosperidad de la industria, la escasez de electrolitos y hexafluorofosfato de litio, el aumento de los precios de los productos, la integración y la mejora continua de la rentabilidad de la empresa.
La demanda del mercado de baterías de litio es fuerte, la empresa continúa expandiendo la producción para garantizar un rápido crecimiento. La capacidad instalada de la batería alcanzó 154,5 GWh en 2021, un aumento del 143% con respecto al a ño anterior. La fuerte demand a aguas abajo impulsó el rápido crecimiento de los envíos de electrolitos, la empresa en 2021 los envíos de electrolitos alcanzaron 144000 toneladas, un aumento del 97%. De cara a 2022, esperamos que la demanda aguas abajo siga siendo fuerte, al mismo tiempo, Liyang, Fuding y otras bases de la empresa han puesto en producción, la empresa espera que los envíos de electrolitos en 22 años alcancen las 300 – 350000 toneladas, un aumento anual de más del 100%. En 2021, la empresa ha establecido una nueva capacidad de producción en Fuding, Pengshan, Nantong, Zhaoqing y otros lugares, y la planificación a largo plazo de la capacidad de producción de electrolitos se acerca a 1,2 millones de toneladas, consolidando aún más la posición de liderazgo.
La distribución de la empresa aguas arriba sigue aumentando, la integración mejora la rentabilidad. A finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de producción de 32.000 toneladas de hexafluorofosfato de litio y se prevé que el proyecto de renovación técnica de 30.000 toneladas concluya en junio de 2022. La capacidad actual de producción de hexafluoruro de la empresa es de más de 170000 toneladas, lo que corresponde a la capacidad de garantía del suministro de electrolitos de casi 1,3 millones de toneladas. Al mismo tiempo, la empresa también está ampliando activamente la producción de VC, dtd, lifsi y otros proyectos, diseño integrado para aumentar los beneficios.
Se espera que la profundización de la distribución del fosfato férrico contribuya a los considerables beneficios. En 2022, se espera que el proyecto de 100000 toneladas de la primera fase de Yichang de fosfato férrico de la empresa entre en funcionamiento. La empresa superpuesta ha llegado a un acuerdo con clientes como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Además, el desarrollo general del negocio diario de la empresa es estable, en los últimos años la empresa continúa expandiendo la producción de materiales diarios para consolidar la ventaja líder. Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El progreso de la producción es inferior a lo previsto; Los precios de las materias primas aumentaron más de lo esperado.
Recomendación de inversión: aumentar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”. La empresa cultiva profundamente la cadena de la industria del electrolito, el diseño de las materias primas es perfecto, el diseño integrado mejora continuamente la rentabilidad. Al mismo tiempo, el fosfato férrico, los productos químicos diarios y otros negocios se desarrollan constantemente, contribuyendo a los beneficios sustanciales de la empresa. Sobre la base de la optimización marginal de la rentabilidad de la distribución integrada de la empresa, aumentamos la previsión original de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 51,33 / 57,26 / 78,58 millones de yuan en 2022 – 2024 (la previsión original es de 36,18 / 53,35 millones de yuan en 2022 / 2023), con una tasa de crecimiento interanual del 132,4% / 11,5% / 37,2% y EPS diluido de 5,33 / 5,95 / 8,16 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a PE de 16,9 / 15,1 / 11,0 veces, respectivamente.
