Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Punto de vista básico
El rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 3.492 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,8% con respecto al a ño anterior, un aumento del 9,3% con respecto al año anterior y un aumento del 5,8% con respecto al año anterior. Los ingresos de las cuatro estaciones ascendieron a 1.164 millones de yuan, un 14,5% anual y un 47,8% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 136 millones de yuan, una disminución del 15,8% y un aumento del 6,4%. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de 114 millones de yuan, una disminución del 18,9% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 15,4% en comparación con el mes anterior, y el crecimiento de los ingresos netos fue inferior al previsto debido al aumento de los precios de las materias primas. En 2021, la empresa distribuirá 0.128 yuan por acción a los accionistas.
La tasa bruta de interés se ha visto sometida a una presión a corto plazo y la tasa de gastos ha aumentado ligeramente. En el cuarto trimestre de 2021, el margen bruto disminuyó un 22,1%, un 2,8% con respecto al a ño anterior y un 2,4% con respecto al mes anterior. El margen bruto anual fue del 24,2%, una disminución de 2,2 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior, y se prevé que la disminución se deba principalmente al aumento de los precios de las materias primas. En 2021, la tasa de gastos aumentó 0,8 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de I + D aumentó 1,1 puntos porcentuales y la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,3 puntos porcentuales. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2021 fue de 433 millones de yuan, una disminución del 25,9% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los pagos durante el período que abarca el informe.
Desarrollar activamente nuevos mercados de productos, pedidos abundantes en mano. En 2021, la empresa intensificó el desarrollo del mercado, el peso ligero, el frenado de control eléctrico inteligente y los productos de conducción inteligente han alcanzado el punto fijo del proyecto. En 2021, la empresa añadió 160 nuevos proyectos fijos, que abarcan 90 nuevos modelos de vehículos, de los cuales 63 nuevos proyectos de vehículos energéticos y 40 nuevos modelos de vehículos. Según las previsiones de la dimensión de planificación del cliente, los ingresos totales del ciclo de vida de los nuevos proyectos fijos superarán los 11.000 millones de yuan en 2021, con una contribución media anual de casi 2.500 millones de yuan. Entre los productos específicos, el EPB del sistema electrónico de estacionamiento añadió 83 puntos fijos, el sistema de frenado por cable wcbs añadió 11 elementos, el Adas añadió 9 elementos, el sistema eléctrico de apertura y cierre de puertas traseras plg añadió 2 elementos, el proyecto ligero añadió 17 elementos. Todos los nuevos proyectos de productos de la empresa han logrado buenos progresos, lo que ayuda a la empresa a consolidar su ventaja competitiva en el mercado chino y a sentar las bases para el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Se propone adquirir acciones de Wanda y fortalecer el diseño del chasis. Según el anuncio de la empresa, la empresa tiene la intención de invertir 201 millones de yuan para adquirir el 45% de las acciones de Zhejiang wanda automobile Direction Machine Co., Ltd. (en lo sucesivo denominada “Wanda Company”), que se incluirá en el ámbito de aplicación de los estados consolidados de la empresa una vez Concluida la adquisición. Wanda Company se especializa en el desarrollo y la producción de productos de sistemas de dirección de automóviles, los principales productos incluyen el aparato de dirección, la serie de tubos de dirección, etc. después de la adquisición, por un lado, integrará las ventajas técnicas de ambas partes, enriquecerá la línea de productos de la empresa en el campo del chasis de automóviles y formará un efecto sinérgico, mejorando así la ventaja competitiva de la empresa en el mercado; Por otra parte, la cooperación en materia de inversiones tendrá mejores beneficios económicos y se espera que aumente aún más la rentabilidad de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Ajustar los ingresos, el margen bruto, etc., y pronosticar eps1 para 2022 – 2024. 54, 1,92, 2,38 Yuan (original 22 – 23 años 1,66, 1,97 Yuan), de acuerdo con la valoración PE de 22 años, la referencia a la valoración comparable de la empresa, dar 22 años 40 veces la valoración, el precio objetivo correspondiente es 61,6 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El volumen de frenado controlado electrónicamente es inferior a lo esperado, el volumen de productos ligeros de automóviles es inferior a lo esperado, y la incertidumbre de la situación epidémica en el extranjero influye en el volumen de frenado controlado electrónicamente.
