Shenergy Company Limited(600642) ( Shenergy Company Limited(600642) )
Puntos principales
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 25.313 millones, un aumento del 28,43%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.642 millones de yuan, una disminución del 31,36% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 228 millones, lo que representa una disminución del 90,46% con respecto al a ño anterior. Q4 División trimestral: 7.414 millones de ingresos, un aumento del 26,17%; La tasa bruta de interés fue del 9,95%, disminuyó 10,01 PCT y aumentó 5,68 PCT. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 761 millones de yuan, una disminución del 272,44% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la matriz fue de - 1.195 millones, una disminución interanual del 354,62%.
Comentarios:
El desarrollo de nuevas empresas energéticas ha sido eficaz, y el 14º plan quinquenal determina la tendencia de desarrollo: las nuevas empresas energéticas son los principales motores de desarrollo de la empresa: 1) La tasa de crecimiento de los ingresos: los ingresos anuales de energía eólica y fotovoltaica en 2021 fueron de 1.915 y 426 millones, respectivamente, con un aumento del 46,18% y el 48,70% con respecto al a ño anterior, muy por encima del de las empresas de energía térmica (un aumento del 25,01% con respecto al año anterior); Fuerte rentabilidad: la tasa bruta de beneficio de la energía eólica y la energía fotovoltaica en 2021 es del 59,45% y el 54,91%, respectivamente. En 2021, la nueva generación de energía representó el 9,25% de los ingresos totales y el 47,70% de los beneficios brutos. El 14º plan quinquenal de la empresa especifica que la energía renovable no hídrica instalada aumentará en 8 - 10 GW para 2025, lo que representa el 50%, lo que demuestra la determinación de desarrollar nuevos negocios energéticos.
Alto precio del carbón, suprimir el negocio de la energía del carbón: en 2021, el costo de la energía del carbón de la empresa es de 7.700 millones, un aumento del 86,80%; El consumo medio de carbón estándar por explotación es de 1.052 Yuan / tonelada, un aumento del 23,20%. En el contexto del alto precio del carbón, el negocio de la energía térmica de la empresa está bajo presión; En 2021, el negocio del carbón y la electricidad registró ingresos de 9.491 millones de yuan, un beneficio bruto de - 018 millones de yuan, una disminución de 1.487 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, y una pérdida anual de 272 millones de yuan y 136 millones de yuan de la importante filial de control eléctrico de incendios wujing No. 2 Power Generation (51% de la empresa) y Huaibei shenwan Power Generation Co., Ltd (51% de la empresa).
Aprovechar las ventajas de la energía térmica para acelerar el desarrollo de nuevas empresas energéticas: la empresa desarrolla activamente proyectos de "almacenamiento de energía térmica", "almacenamiento de energía eólica", "microgrid en el lado del usuario" y "distribución y almacenamiento de energía IDC". Aprovechando las ventajas de las unidades de energía térmica, se completó el proyecto de operación conjunta de almacenamiento de energía térmica de la tercera generación externa (5MW / 10mwh), se mejoró efectivamente la capacidad competitiva de respuesta de la unidad de red de modulación de frecuencia primaria y AGC, y se convirtió en el primer caso de operación conjunta de almacenamiento de energía de acoplamiento de la unidad de energía térmica a gran escala en el este de China. Se espera que el negocio de almacenamiento de energía desarrolle un nuevo polo de crecimiento.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: el precio del carbón es alto en el segundo semestre de 2021, y los operadores de energía térmica en su conjunto presentan pérdidas. Bajo la Guía del "precio de guía del carbón eléctrico" y la política de "precio de mercado de la electricidad", creemos que el beneficio de la energía térmica de la empresa mejorará en 22 años. La tendencia a la expansión de las nuevas empresas energéticas aumentará la rentabilidad general de la empresa. Por lo tanto, aumentamos el valor previsto de 22 / 23 años EPS a 0,59 (7,3%) / 0,64 (8,5%) Yuan, aumentamos el valor previsto de 24 años EPS a 0,72 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 - 24 años pe dinámico a 10,3 / 9,5 / 8,4 veces. Sobre la base de la mejora gradual de los fundamentos de la empresa, se mantendrá la calificación de "aumento de las tenencias".
Sugerencia de riesgo: el precio del carbón de la energía supera las expectativas, la demanda de energía supera las expectativas y disminuye, el progreso de la reforma del precio de la electricidad es inferior a las expectativas.
