Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
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Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) \ publish Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 505 millones de yuan (+ 9,33% año tras año); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de la deducción fue de 431 millones de yuan (+ 5,77% año tras año).
Puntos de inversión:
Presión a corto plazo sobre los beneficios. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.164 millones de yuan (+ 14,48% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 136 millones de yuan (- 15,79%). El margen bruto fue del 22,13%, en comparación con – 2,79 PCT; La tasa neta de interés fue del 11,68%, frente a – 3,38 PCT. A lo largo del año, el margen bruto de la empresa fue del 24,19%, en comparación con – 2,24 PCT; La tasa neta de interés fue del 15,10%, en comparación con – 1,09 PCT. Creemos que la disminución de la rentabilidad de la empresa se debe principalmente al aumento de los precios de las materias primas y al aumento de la inversión en I + D.
Se añadieron 160 nuevos proyectos fijos y la tasa de gastos de I + D + 1,09 PCT. Durante el período que abarca el informe, la tasa de gastos de I + D de la empresa fue del 6,84%, año tras año + 1,09 PCT. En 2021, el número de proyectos de investigación de la empresa es de 189, que abarcan 96 nuevos modelos de vehículos; En 2021, se añadieron 160 nuevos proyectos fijos, incluidos 90 nuevos modelos de vehículos, de los cuales 63 nuevos proyectos de vehículos energéticos, que representan el 40%, muestran una tendencia creciente año tras año; Entre los nuevos proyectos, 83 proyectos del sistema electrónico de frenado de estacionamiento (EPB), 11 proyectos del sistema de frenado por cable (wcbs), 9 proyectos del Adas, 2 proyectos del sistema eléctrico de apertura y cierre de puertas traseras (plg) y 17 proyectos ligeros. Al mismo tiempo, en 2021, la empresa puso en marcha 119 proyectos, que abarcan 57 modelos, de los cuales 43 nuevos proyectos de vehículos energéticos, 23 nuevos modelos energéticos.
De acuerdo con el desarrollo de la electricidad inteligente, la capacidad de producción se expande rápidamente. Se espera que en 2022 se añadan 300000 líneas de ensamblaje de ensamblaje wcbs / año, 300000 líneas de ensamblaje esc620 / año, 500000 líneas de ensamblaje EPB / año, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) líneas de ensamblaje de cuerpo de válvula wcbs / año, 420000 líneas de ensamblaje EPB / año, 320000 líneas de ensamblaje EPB / año, 70.000 líneas de ensamblaje Yoke / año y 200000 líneas de ensamblaje EPB / año. Además, la empresa diseña activamente productos Adas basados en el sistema de cámaras de visión frontal, la línea de producción también entrará en el Estado de producción.
Previsión de beneficios y calificación de inversión empresa líder en tecnología de productos, proyectos eléctricos inteligentes en expansión, proyectos fijos en crecimiento continuo, expansión acelerada de la capacidad de producción, el futuro de la empresa. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 45,84, 58,58 y 7.362 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 31%, el 28% y el 26%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6,52, 8,81 y 1,18 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 29%, el 35% y el 34%; EPS es de 1,60, 2,16, 2,89 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 37, 28, 21 veces, la valoración es razonable, por primera vez para cubrir a la empresa “Buy” rating.
1) aumento continuo de los precios de las materias primas; El crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía es inferior a lo previsto; La expansión de los nuevos clientes de la empresa no está a la altura de las expectativas; La capacidad de producción de las nuevas empresas es inferior a la prevista; La expansión de la capacidad fue inferior a lo previsto.
