Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) ( Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) )
Evento: Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 827 millones de yuan, más del 70,1% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 812 millones de yuan (+ 72,5%) en comparación con el mismo período del año anterior. El aumento de los beneficios netos y la mejora de la recaudación de fondos de las ventas de los clientes intermedios han dado lugar a un flujo de caja neto de 530 millones de yuan (+ 247,8%) en las actividades operacionales de la empresa.
Los ingresos de las empresas de producción propia aumentaron un 52,1%, lo que dio lugar a un rápido crecimiento del rendimiento: la demanda de condensadores cerámicos de alta fiabilidad, productos de filtros y componentes electrónicos de agentes fue fuerte, y los ingresos de las empresas de producción propia en 2021 ascendieron a 1.350 millones de yuan, más del 52,1% año tras año; Los ingresos de la Agencia ascendieron a 1.040 millones de yuan (+ 29,1% año tras año). La tasa bruta de beneficio de las empresas manufactureras es del 80,8%, lo que representa un aumento del 0,9% con respecto a 2020. El margen bruto de la Agencia es del 13,1%, lo que representa un aumento del 3,1% con respecto a 2020, debido principalmente a que el aumento de los ingresos de los componentes electrónicos pasivos con un mayor margen bruto es mayor que el de los componentes electrónicos activos con un margen bruto relativamente bajo. El margen bruto de las operaciones de producción propia es estable, la proporción de ingresos aumenta, el margen bruto de las operaciones de agencia aumenta y el rendimiento de la empresa aumenta rápidamente, el margen bruto total en 2021 es del 51,5%, en comparación con el aumento del 4,8% en 2020.
Durante el período, la tasa de gastos disminuyó y la inversión en I + D siguió aumentando: la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de la empresa en 2021 fueron del 2,9% y el 4,1%, respectivamente, en comparación con 2020 disminuyó en 0,7 y 1,1 puntos porcentuales, respectivamente. Los gastos de I + D ascendieron a 80,64 millones de yuan (+ 78,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la tasa de gastos de I + D fue del 3,4%, lo que representa un aumento de 0,7 puntos porcentuales con respecto a 2020. Los principales departamentos de la empresa son los nuevos Proyectos de I + D, la ampliación de las categorías de productos y la mejora del rendimiento de los productos, as í como el desarrollo de proyectos después de la puesta en marcha de Hongyuan Suzhou Los gastos financieros ascendieron a 8,94 millones de yuan, lo que representa un beneficio financiero neto en el mismo per íodo del a ño pasado, debido al aumento de los gastos por concepto de intereses y letras de cambio y a la disminución de los ingresos por concepto de intereses. El tipo de interés neto total en 2021 fue del 34,4%, un aumento del 5,8% con respecto a 2020.
Mejora de la capacidad para garantizar la entrega de pedidos, la expansión de la categoría se espera que contribuya a un nuevo punto de crecimiento: a finales de 2020, la línea de producción de condensadores cerámicos Hongyuan Suzhou parte de la capacidad de producción de la empresa aumentó considerablemente la capacidad de condensadores cerámicos. En consecuencia, la empresa aumenta el inventario de productos de alta fiabilidad para garantizar la entrega de pedidos, aumenta la producción de condensadores cerámicos civiles, el ciclo de verificación de productos es más largo y aumenta el inventario. Alrededor de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo de los productos básicos, la empresa continúa la investigación y el desarrollo de nuevos productos y la expansión de la gama de productos, filtros y módulos de microondas, microprocesadores y otros componentes electrónicos, los ingresos siguen aumentando, se espera que contribuyan a los nuevos puntos de crecimiento del rendimiento de la empresa en el futuro.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 11,6 / 15,4 / 1.930 millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 24 / 18 / 15 veces el PE. La demanda descendente de productos de alta fiabilidad es fuerte, la capacidad de producción de la empresa se expande para garantizar la capacidad de emparejamiento de áreas clave, mientras que el desarrollo de áreas civiles de alta gama; Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de que la situación epidémica afecte a la macroeconomía y la demanda descendente sea inferior a lo previsto; Riesgo de aumento de la competencia en el mercado y disminución de los precios de los productos; El riesgo de que el mercado civil se expanda por debajo de las expectativas.
