Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Punto de vista básico
Los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 17.470 millones de yuan, un aumento del 25,4% con respecto al a ño anterior, y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 2.770 millones de yuan, un aumento del 47,3% con respecto al año anterior, de los cuales 4.840 millones de yuan y 7.700 millones de yuan, un aumento del 33,5% y el 37,4% con respecto al año anterior. El informe anual es de 11 yuanes.
A partir de las secciones: zapatillas deportivas / botas al aire libre / sandalias deportivas + zapatillas y otros ingresos de 14.210 millones / 1.580 millones / 1.640 millones, respectivamente, un aumento del 26% / 6% / 47% año tras año, sandalias deportivas + zapatillas rápido crecimiento impulsado principalmente por el orden de zapatillas de lana ugg Home. En términos de precios por componentes, las ventas de 210 millones de pares en 2021 aumentaron un 29,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y ASP fue de 82,7 Yuan, una disminución del 3,1% en comparación con el mismo período del año pasado. La disminución de ASP se vio afectada principalmente por la apreciación del RMB. Si se excluye la influencia del tipo de cambio, ASP aumentó alrededor del 4,5%. A nivel subregional, los Estados Unidos, Europa y otros países lograron ingresos de 15.200 millones de dólares, 2.050 millones de dólares y 190 millones de dólares, respectivamente, lo que representa un aumento del 24% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el 27% en comparación con el 160%. Sub – marca: En dólares, las ventas de los cinco principales clientes Nike / deckers / VF / PUMA / UA aumentaron 44% / 58% / 13% / 26% / 45% año tras año, respectivamente.
Múltiples factores promueven la rentabilidad de la innovación. En 2021, la tasa bruta de interés y la tasa neta de interés de la empresa fueron del 27,2% y el 15,8%, respectivamente, con un crecimiento medio de 2,4 PCT, que alcanzaron un máximo histórico. La empresa toma la iniciativa de aceptar pedidos de alto margen de beneficio; La tasa de utilización de la capacidad se mantuvo alta, con una tasa de utilización de la capacidad del 95,9% en 2021 y un aumento de 5 PCT en comparación con el a ño anterior. El mecanismo de transmisión de costes es suave; El efecto de escala del rápido crecimiento de los ingresos de la empresa.
De cara a los próximos 3 – 5 años: 1) Ingresos: todavía puede mantener un rápido crecimiento, creemos que la demanda de marcas líderes en el extranjero sigue siendo fuerte, onrunning, ASICS y otras marcas de nuevos pedidos de clientes se espera que comiencen rápidamente, el seguimiento no excluye marcas conocidas en la nueva lista de clientes. En cuanto a la expansión de la capacidad, la empresa ampliará la capacidad mediante la escalada de la capacidad (21h1) de tres fábricas en weilin, Yongshan y Hongxin, as í como mediante la reconstrucción y ampliación de fábricas antiguas y la mejora de la eficiencia interna. Además, se espera que las nuevas fábricas, como Indonesia y Myanmar, contribuyan al aumento de la capacidad. Rentabilidad: Se espera que el margen bruto y el tipo de interés neto sigan siendo elevados, creemos que los factores impulsores de la rentabilidad en 2021 seguirán siendo aplicables en 2022, por otra parte, se prevé que el ritmo de los dividendos en 2022 vuelva a la normalidad (2021, un aumento adicional de los dividendos a medio plazo), los tipos impositivos efectivos disminuirán y el impacto en el tipo de interés neto será positivo. Además, el primer informe anual de responsabilidad de la empresa, que refleja una gobernanza empresarial más transparente, también se espera que sea más favorecido por la marca.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual, afinamos las previsiones de ganancias para 2022 – 2023, pronosticamos que las ganancias por acción para 2022 – 2024 serán de 2,92, 3,58 y 4,35 Yuan, respectivamente (2,99 y 3,57 yuan para 2022 – 2023).
Consejos de riesgo: fluctuación de los tipos de cambio, brotes repetidos, riesgo comercial, aumento de los costos laborales, aumento de los precios de las materias primas
