Traffic Control Technology Co.Ltd(688015) ( Traffic Control Technology Co.Ltd(688015) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación en 2021 alcanzaron 2.582 millones de yuan, un aumento del 27,44% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 291 millones de yuan, un aumento del 22,89% en comparación con el mismo período del año pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.646 millones de yuan, un aumento del 29,31% en comparación con el mismo período del año pasado. Ligeramente por debajo de las expectativas.
En 2021, el rendimiento se mantuvo en una tendencia de rápido crecimiento y el margen bruto aumentó considerablemente.
Análisis del crecimiento: en 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 27,44% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 22,89% año tras año. Las principales razones son las siguientes: ① la empresa tiene suficientes pedidos a mano y continúa aumentando en la ejecución de proyectos; Con el aumento de la escala de Negocios de la empresa y la mejora del nivel técnico, el margen bruto de beneficio de los productos de la empresa aumenta gradualmente; Con el fin de ampliar la escala del mercado y mantener la ventaja de liderazgo, el nivel de gastos de la empresa aumenta gradualmente.
Análisis de rentabilidad: la tasa bruta de ventas en 2021 fue del 35,58%, con un crecimiento interanual de 3,24 PCT, debido principalmente al crecimiento de la escala de Negocios y a la mejora del nivel técnico, y al rápido crecimiento del sistema de la FAO con una alta tasa de autonomía; El tipo de interés neto de las ventas fue del 11,50%, lo que representa una disminución interanual de 0,34 PCT; Esto se debe principalmente a que la empresa sigue aumentando la inversión en el mercado, la aplicación de incentivos de capital para aumentar los gastos de gestión, el aumento correspondiente de los gastos de arrendamiento de la nueva propiedad arrendada de la empresa, y la amortización de los gastos de financiación no reconocidos en las nuevas normas contables aumentó los gastos de intereses; En el primer semestre de 2021, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 2,79%, el 10,45% y el 0,05%, respectivamente, con un aumento de 0,16 PCT, 0,90 PCT y 0,23 PCT, respectivamente.
Análisis de la capacidad operativa y el flujo de caja operativo: la capacidad operativa de la empresa ha mejorado aún más, el número de días de facturación de las cuentas por cobrar de la empresa en 2021 fue de 135,24 días, una disminución de 23,36 días. Debido a que el período de inversión de la empresa ferroviaria de la ciudad comienza en el decimocuarto y quinto a ño de funcionamiento en 2021, la recaudación de fondos del proyecto se reduce y el flujo de caja operativo se reduce, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la empresa en 2021 es de 190 millones de Yuan, una disminución del 45,31% con respecto al año anterior.
El Estado concede gran importancia a la construcción de ferrocarriles urbanos, y el “14º plan quinquenal” de nuevos ferrocarriles urbanos ha entrado en una nueva etapa de desarrollo estable.
En la quinta sesión plenaria del 19º Comité Central del Partido Comunista de China se examinó y aprobó la “propuesta del 14º plan quinquenal y el objetivo a largo plazo de 2035” y se propuso claramente “acelerar la construcción de un país poderoso en materia de transporte,…, acelerar la creación de redes de transporte ferroviario en las aglomeraciones urbanas y los círculos metropolitanos”. El desarrollo de la integración de múltiples redes entre los diferentes niveles de transporte ferroviario en las aglomeraciones urbanas, representado por Beijing, Tianjin, Hebei, el delta del río Yangtze, Guangdong, Hong Kong, Macao, la región de la Bahía y Chengdu y Chongqing, etc., entrará en una etapa sustantiva.
En cuanto a las nuevas líneas, durante el 14º plan quinquenal, la construcción de nuevas líneas de tránsito ferroviario urbano entrará en una nueva fase de desarrollo estable de alto nivel, de acuerdo con la planificación y el cálculo aprobados, en un plazo de cinco a ños se construirán unas 3.000 km de nuevas líneas, y la industria mantendrá un desarrollo saludable y estable. En cuanto a las líneas de transformación, se prevé que para 2030 habrá casi 85 líneas de tránsito ferroviario en China que entrarán en el ciclo de transformación del sistema de señales, con una longitud total de unos 2.500 kilómetros.
La Oficina General del Consejo de Estado transmitió las opiniones de la Comisión Nacional de desarrollo y reforma y otros departamentos sobre la promoción del desarrollo acelerado de los ferrocarriles urbanos (suburbanos) en las zonas metropolitanas, proponiendo claramente que “los ferrocarriles municipales (suburbanos) y los ferrocarriles troncales, los ferrocarriles interurbanos y el transporte ferroviario urbano formen un Sistema de transporte con un nivel de red claro, una orientación funcional razonable y una conexión eficiente”. Según el plan de construcción a corto plazo aprobado por el Estado, se prevé que para 2030 se construirán más de 2.000 kilómetros de ferrocarriles municipales y que la escala de inversión de los ferrocarriles interurbanos y municipales nacionales superará los billones de yuan.
La empresa es el líder y promotor del sistema de señales ferroviarias urbanas para lograr un avance en el mercado internacional.
La empresa es el primer contratista general del sistema de señales de la FAO independiente en China; A finales de 2021, la línea de la FAO que la empresa ha abierto y operado con todas las funciones ha alcanzado los 160 km, ocupando el primer lugar en la industria. La operación de la línea es segura, eficiente y estable, lo que refleja la posición líder de la empresa en el campo de la tecnología de la FAO.
En noviembre de 2021, el ferrocarril ligero “jiling Hedong” en Hanoi, Viet Nam, que transportaba el sistema cbtc de interconexión de la empresa (I – cbtc), fue entregado oficialmente y puesto en funcionamiento. El éxito de este proyecto ayudará a la empresa a promover las normas chinas, el equipo chino y la experiencia china bajo la dirección de la estrategia nacional de cinturón y carretera, y a desarrollar constantemente el mercado internacional.
La empresa se adhiere al concepto de desarrollo de la “innovación tecnológica” y continúa cultivando la industria del transporte ferroviario. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 272 millones de yuan, un aumento del 56,84% con respecto al a ño anterior, que representó el 10,52% de los ingresos y un aumento de 197 PCT con respecto al año anterior. La empresa ha establecido un sistema perfecto de control interno de la propiedad intelectual para lograr la protección de la propiedad intelectual; En 2021, la empresa solicitó un total de 381 patentes y 133 licencias. A finales de 2021, la empresa tenía 632 patentes autorizadas, de las cuales 27 estaban en el extranjero. La empresa participó en la preparación de 9 normas pertinentes, de las cuales 4 son normas principales, 5 son normas de participación y 3 son libros blancos de la industria.
La empresa se esfuerza constantemente por avanzar y sigue promoviendo el desarrollo del mercado. En 2021, la empresa ganó un total de 2 nuevas líneas, 2 líneas de reconstrucción y 2 líneas de extensión; El proyecto del sistema de señales ganó 1.803 millones de yuan, y el total de contratos firmados en todo el año fue de 1.871 millones de yuan. El importe de los nuevos contratos relacionados con el mantenimiento ascendió a 154 millones de yuan; El nuevo contrato firmado para el proyecto tids asciende a 161 millones de yuan.
Mantener la calificación de “sobrepeso”. Teniendo en cuenta el impacto de la amortización de los gastos de incentivos de capital, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 3.094 millones de yuan, 3.766 millones de yuan y 4.482 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, las previsiones de 2022 – 2023 son de 3.301 millones de yuan y 3.875 millones de yuan, respectivamente). El crecimiento interanual fue de 19,83%, 21,72% y 18,99%, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 361 millones de yuan, 452 millones de yuan y 541 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, las previsiones para 2022 – 2023 fueron de 388 millones de yuan y 457 millones de yuan, respectivamente), con un aumento del 24,22%, 25,09% y 19,73%, respectivamente. EPS fue de 1,93 Yuan, 2,42 yuan y 2,89 Yuan, respectivamente (antes del ajuste, el valor predictivo de 2022 – 2023 fue de 2,42 yuan y 2,85 Yuan, respectivamente). De acuerdo con el precio de las acciones el 7 de abril de 2022 corresponde a pe 13,6, 10,9, 9,1 veces. Se beneficia del rápido desarrollo de la construcción de ferrocarriles urbanos en China, la empresa como líder del sistema de señalización de ferrocarriles urbanos en China, se espera que se beneficie plenamente en el futuro, se espera que el rendimiento entre en un período de volumen rápido y mantenga la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: riesgo de cambio de política industrial; La competencia en el mercado aumenta el riesgo; Riesgo de fracaso en la I + D o de fracaso en la industrialización de la tecnología; Gestión del riesgo de emisión de bienes y cuentas por cobrar; Riesgo de fluctuación estacional de los ingresos.
