Himile Mechanical Science And Technology (Shandong) Co.Ltd(002595) ( Himile Mechanical Science And Technology (Shandong) Co.Ltd(002595) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación en 2021 alcanzaron 6.008 millones de yuan, un aumento del 13,48% en comparación con el mismo período del año anterior, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.053 millones de yuan, un aumento del 4,56% en comparación con el mismo período del año anterior, y el beneficio neto neto de la empresa matriz fue de 982 millones de yuan, un aumento del 2,57% en comparación con el mismo período del año anterior. Ligeramente por debajo de las expectativas del mercado.
En 2021, los ingresos se mantuvieron estables y el nivel de beneficios se vio arrastrado por el aumento de los precios del transporte marítimo a granel.
Análisis del crecimiento: en 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 13,48% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 4,56% año tras año, manteniendo una tendencia de crecimiento constante, principalmente debido a: ① el negocio de moldes de neumáticos aumentó un 12,14% y los productos mecánicos de piezas de repuesto a gran escala aumentaron un 16,94%; La continuación de la epidemia mundial de covid – 19, la prevención y el control de la epidemia han entrado en la fase de normalización, el costo del transporte marítimo y el precio de las materias primas han aumentado considerablemente, lo que ha ejercido una gran presión sobre las empresas.
Análisis de rentabilidad: el margen bruto de ventas en 2021 fue del 28,53%, una disminución de 2,06 PCT en comparación con el a ño anterior; La razón principal es que los productos de maquinaria de piezas a gran escala se ven afectados por el aumento de los precios de las materias primas a gran escala y los gastos de transporte marítimo, y el margen bruto se reduce en 6,53 PCT. En 2021, el tipo de interés neto de las ventas fue del 17,53%, una disminución interanual de 1,49 PCT, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos durante el período de ventaja de escala, en la que la tasa de gastos de venta / gestión / Finanzas fue del 1,11%, el 2,52% y el 0,85%, respectivamente, en comparación con el mismo período + 0,18 PCT, – 0,05 PCT y – 0,21 PCT, respectivamente.
Análisis de la capacidad operativa y del flujo de caja operativo: la capacidad operativa de la empresa se ha mejorado aún más, el número de días de facturación de las cuentas por cobrar de la empresa en 2021 fue de 99,11 días, una disminución de 3,23 días en comparación con el a ño anterior; El flujo de caja neto de las actividades operacionales alcanzó los 118 millones de yuan, lo que dio lugar a un cambio negativo a positivo, lo que demuestra que la producción y la gestión de la empresa son estables.
Análisis de la inversión en I + D: como empresa nacional de alta tecnología, la empresa presta gran atención a la innovación en I + D y ha obtenido varias patentes de invención; En 2021, los gastos de I + D de la empresa alcanzaron los 259 millones de yuan, un aumento del 29,63% con respecto al a ño anterior, lo que representa un aumento del 4,32% en los ingresos y un aumento de 0,54 PCT con respecto al año anterior.
Adherirse a una política activa de dividendos en efectivo y compartir los resultados del desarrollo con los inversores. En 2021, la empresa mantuvo un mayor rendimiento, el plan de distribución de beneficios para el dividendo en efectivo de 300 millones de yuan, para lograr el desarrollo sostenible de la empresa y el rendimiento razonable de los accionistas de la unidad armoniosa.
En 2021, el mercado mundial de neumáticos siguió recuperándose y el negocio de moldes de neumáticos de la empresa se benefició.
El mercado mundial de neumáticos sigue recuperándose, la producción y las ventas de la industria china de neumáticos están aumentando, y la demanda de pedidos en el extranjero está aumentando rápidamente. Según la Oficina Nacional de Estadística, la producción de neumáticos de caucho de China en 2021 fue de 899 millones, un aumento del 10,8% con respecto al año anterior. Con la apertura gradual de las políticas de prevención y control de epidemias en Europa y los Estados Unidos, la demanda de pedidos de neumáticos en el extranjero ha aumentado en 2021; El volumen de las principales exportaciones de China en 2021, publicado por la administración general de aduanas, ascendió a un total de 59,15 millones de nuevos neumáticos de caucho, lo que representa un aumento del 24,1% con respecto al a ño anterior (incluidos los neumáticos para bicicletas, los neumáticos eléctricos y los neumáticos especiales). Creemos que la tendencia de las empresas multinacionales a comprar moldes en todo el mundo seguirá desarrollándose, el desarrollo del mercado internacional de moldes de neumáticos sigue siendo viable, el mercado todavía tiene cierto potencial.
El negocio de moldes de neumáticos de la empresa no tiene miedo de los desafíos y mantiene una buena tendencia de desarrollo constante. La empresa reforzó aún más la cooperación con los clientes de alta calidad, la demanda de pedidos de moldes de neumáticos en el extranjero aumentó significativamente; En 2021, los ingresos del negocio de moldes de neumáticos de la empresa ascendieron a 3.357 millones de yuan, un aumento del 12,14% año tras año. En el caso de los factores desfavorables, como el aumento de las materias primas, el aumento del costo del transporte marítimo, etc., la empresa aumenta oportunamente las reservas de materias primas de bajo precio, continúa desarrollando independientemente equipos especiales para promover activamente la automatización, innova continuamente la tecnología para mejorar la eficiencia de la producción y realiza un aumento constante del margen bruto; En 2021, el margen bruto del negocio de moldes de neumáticos de la empresa fue del 36,08%, un aumento de 1,57 PCT.
La energía eólica, la turbina de gas y otras grandes máquinas de piezas de repuesto crecen rápidamente en el contexto de la neutralización del carbono y el pico de carbono.
Todavía hay un gran margen para el crecimiento de la energía eólica en China durante el 14º plan quinquenal. Según los datos publicados por la Organización Mundial de cooperación para el desarrollo de Internet en materia de energía, la puesta en marcha de proyectos de energía eólica previstos en China durante el 14º plan quinquenal fue de unos 290 millones de kilovatios, y la instalación total prevista de energía eólica en 2025 fue de 536 millones de kilovatios (de los cuales 500 millones de kilovatios se instalaron en tierra), con un aumento anual medio de más de 50 millones de kilovatios; Las perspectivas de desarrollo de la energía eólica en el contexto de la neutralización del carbono y el pico de carbono son amplias.
El mercado mundial de turbinas de gas seguirá creciendo. Por un lado, en el contexto del doble carbono, la turbina de gas, como importante fuente de energía de regulación de picos, puede desempeñar un papel importante en la energía eólica y fotoeléctrica. Por otra parte, la capacidad de las turbinas de gas para reemplazar la tecnología antigua utilizada en las instalaciones térmicas que funcionan en el carbón o el petróleo y, dado que la densidad de carbono del gas natural es inferior a la de otros tipos tradicionales de combustible, los dirigentes gubernamentales y empresariales esperan reducir la huella de carbono, lo que en cierta medida estimula el crecimiento del mercado de las turbinas de gas. Según el Instituto de investigación industrial prospectiva, se prevé que el mercado mundial de turbinas de gas alcance los 23.300 millones de dólares en 2021, lo que representa un aumento del 3,5% con respecto al a ño anterior. Se prevé que el mercado mundial de turbinas de gas alcance los 28.300 millones de dólares para 2026.
Los productos mecánicos a gran escala de la empresa están creciendo rápidamente y la rentabilidad se ve afectada por el aumento de los precios de las materias primas. La empresa se centra principalmente en la fundición y el acabado de piezas de productos energéticos como la energía eólica y la turbina de gas. En 2021, la empresa obtuvo 2.441 millones de yuan en productos mecánicos de piezas de repuesto a gran escala, un aumento del 16,94% con respecto al año anterior. Debido a la fluctuación de los pedidos y los precios de las piezas de energía eólica, el aumento de los precios de las materias primas y otros factores, el margen bruto de los productos de maquinaria de piezas de gran tamaño de la empresa disminuyó; En 2021, el margen bruto fue del 17,43%, lo que representa una disminución de 6,53 PCT.
Mantener la calificación de “sobrepeso”. Teniendo en cuenta el impacto del aumento de los precios a granel y el aumento de los costos del transporte marítimo en la empresa, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 6.542 millones de yuan, 6.961 millones de yuan y 7.275 millones de yuan, respectivamente (Antes del ajuste, el valor previsto para 2022 – 2023 será de 7.083 millones de yuan y 7.613 millones de yuan, respectivamente). El crecimiento interanual fue de 8,88%, 6,41%, 4,51%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.204 millones de yuan, 1.324 millones de yuan y 1.414 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, el valor previsto para 2022 – 2023 fue de 1.366 millones de yuan y 1.478 millones de yuan, respectivamente), con un aumento del 14,32%, 9,95% y 6,81%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior. EPS fue de 1,23 Yuan, 1,57 yuan y 1,72 Yuan, respectivamente (antes del ajuste, el valor de previsión para 2022 – 2023 fue de 1,71 yuan y 1,85 Yuan, respectivamente). De acuerdo con el precio de las acciones el 7 de abril de 2022 corresponde a pe 12,4, 11,3, 10,6 veces. Como líder de la industria de moldes de neumáticos, los ingresos de la empresa siguen aumentando constantemente; En el contexto de la neutralización del carbono y el pico de carbono, se espera que los productos de maquinaria de componentes a gran escala, como la energía eólica y la turbina de gas, crezcan rápidamente, aumenten el rendimiento de la empresa y mantengan la calificación de “aumento de existencias”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el desarrollo económico sea inferior a lo esperado; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; El riesgo de una mayor competencia en el mercado; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; El riesgo de incertidumbre de un nuevo brote de neumonía por coronavirus.
