Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 1.707 millones de yuan, un aumento interanual del 77,22%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 398 millones de yuan, un aumento del 120,49%.
Crecimiento trimestral en 2021, aumento de la proporción de nuevos servicios energéticos
Mirando hacia atrás a lo largo de 2021, la empresa ha logrado un crecimiento trimestral. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 510 millones de yuan, un aumento del 72,94% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 6,69% en relación con el mes anterior. El beneficio neto de Los accionistas de la empresa matriz en el cuarto trimestre de q4 fue de 130 millones de yuan, un aumento del 183,22% en comparación con el año anterior y un aumento del 16,81% en relación con el mes anterior. La tasa bruta de ventas de la empresa en 2021 fue del 36,73%, un aumento del 5,17% con respecto al 31,56% en 2020. Desde el punto de vista de la estructura de los productos, los ingresos de la industria y la fuente de energía, la nueva industria energética, los electrodomésticos blancos de conversión de frecuencia y otras tres industrias principales son 1.065 millones de yuan, 571 millones de yuan y 60 millones de yuan, respectivamente, y los ingresos de otras empresas Son 11 millones de yuan. La proporción de nuevas empresas energéticas en 2021 fue del 33,45%, lo que representa un aumento del 11,12% con respecto al 22,33% en 2020. Según los datos del informe anual de la empresa, entre ellos (1) el campo del automóvil de nueva energía: la empresa produce el módulo IGBT de la clase de Gálibo del automóvil que se aplica al controlador del motor principal para descargar continuamente, el conjunto completo de más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) vehículos de nueva energía, de los cuales más de 150000 vehículos de la clase A y superior están equipados, al mismo tiempo, la empresa en el aire acondicionado del automóvil, la pila de carga, la dirección electrónica de energía y otros nuevos dispositivos semiconductores del automóvil de energía aumenta aún más. Desde el punto de vista técnico, la nueva generación de chips IGBT de 650v / 750v / 1200v, que se basa en la tecnología Trench Field STOP de la Séptima generación, se ha desarrollado con éxito y se espera que comience a suministrarse en masa en 2022. Al mismo tiempo, la empresa a ñadió varios nuevos puntos de control de motores principales para sistemas de 800v con módulos sic sofet completos, que proporcionarán un impulso continuo al crecimiento de las ventas de módulos SIC de 2023 a 2029. Como empresa líder de semiconductores compuestos de tercera generación en China, se espera que la empresa se beneficie plenamente de la mejora de la permeabilidad SIC. Sector de la energía fotovoltaica: la empresa utiliza chips IGBT autónomos de 650v / 1200v y módulos y Dispositivos discretos que coinciden con chips de diodos de recuperación rápida para instalar grandes cantidades de inversores fotovoltaicos en China. Se espera que la cuota de mercado aumente rápidamente en 2022.
Múltiples puntos de lanzamiento, IGBT líder nacional para mejorar la cuota de mercado
Según el informe anual de la empresa, se beneficiará del control industrial, la nueva energía, los nuevos vehículos energéticos y otras áreas de la demanda, la escala del mercado de IGBT de China seguirá creciendo, para 2025, la escala del mercado de IGBT de China alcanzará 52.200 millones de yuan, la tasa de crecimiento compuesto anual del 19,11%, es el segmento de mercado de dispositivos de potencia semiconductores de desarrollo más rápido. Creemos que, en la actualidad, la capacidad de producción de 8 pulgadas y 12 pulgadas en el mundo está en un Estado de escasez de energía, la empresa fortalece aún más la cooperación con la cadena de suministro, aumenta la cuota de mercado de la empresa en el campo IGBT, la fuerza motriz de múltiples campos. En el futuro, la empresa seguirá impulsando el mercado de dispositivos semiconductores para vehículos de nueva energía y vehículos de combustible, proporcionando a los clientes en el campo de los controladores de conducción de vehículos de nueva energía módulos IGBT de gama completa, y proporcionando a los vehículos de gama alta módulos SIC de gama completa, mejorando la distribución de productos en los mercados de conducción Auxiliar y energía de los vehículos. Además, en la industria del control industrial y la industria de la energía para seguir profundizando, dependiendo de la empresa 650v / 750v, 1200v, 1700v productos de chips autónomos ventajas de rendimiento, ventajas de costos, ventajas de entrega, en inversores, soldadores eléctricos, controladores de ascensores, servidores, fuentes de energía y otros campos para seguir aumentando la cuota de compra de los clientes existentes, el desarrollo continuo de nuevos clientes, seguir mejorando la cuota de mercado.
Propuestas de inversión
Sobre la base de la aceleración general de la sustitución de la placa de energía y el clima de alto nivel de la industria, ajustamos las previsiones de beneficios anteriores y estimamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 serán de 2.850 millones de yuan, 4.150 millones de yuan y 5.400 millones de yuan (los ingresos de 2022 a 2023 se estiman en 1.880 millones de yuan y 2.450 millones de yuan, respectivamente). Se prevé que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz será de 689 millones de yuan, 930 millones de yuan y 1222 millones de yuan entre 2022 y 2024 (los datos de previsión anteriores sobre el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz serán de 413 millones de yuan y 532 millones de yuan, respectivamente). Las previsiones de EPS de 2022 a 2024 fueron de 4,04 Yuan, 5,45 yuan y 7,16 yuan respectivamente (antes de 2022 a 2023, las previsiones de EPS fueron de 2,58 yuan y 3,32 yuan respectivamente), correspondientes al precio de cierre de 347,70 Yuan pe el 8 de abril de 2022 fueron 86,05 veces, 63,79 veces y 48,53 veces, respectivamente. Mantener la calificación de "Buy - in" en vista de la posición de liderazgo de la empresa en el campo del diseño / ensayo IGBT y el amplio espacio para el crecimiento futuro.
Indicación del riesgo
Las ventas de vehículos de nueva energía son inferiores a las expectativas, la sustitución nacional es inferior a las expectativas, el chip IGBT, el chip de diodo de recuperación rápida y el módulo IGBT tienen un alto umbral técnico, una gran dificultad técnica, una alta demanda de fondos, el progreso de la investigación y el desarrollo de productos es inferior al riesgo esperado, el riesgo de fuga de tecnología, etc.
