Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Evento: Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Anuncio De enero a marzo de 2022, la empresa firmó un nuevo contrato de venta por valor de unos 6.013 millones de yuan, un aumento del 14,71%; La producción de productos de estructura de acero es de aproximadamente 702000 toneladas, un aumento del 2,17%.
Comentarios:
22q1 la situación operativa se ve afectada por factores epidémicos, la tasa de crecimiento de los nuevos pedidos sigue mejorando marginalmente. La nueva firma de la empresa 22q1 aumentó un 9%, en comparación con el aumento de la tasa de crecimiento de 21q4 (21q4 nuevos pedidos firmados aumentaron un 19%), ha habido signos marginales de mejora. En combinación con la producción de 21 años de capacidad de la empresa (la cantidad de auto – uso de la estructura de acero de la planta de construcción aumenta con el 66%), creemos que la tasa de crecimiento de los nuevos pedidos firmados por la empresa 22q1 es inferior a la tasa de expansión de la capacidad real, o se ve afectada por factores epidémicos: en marzo de 22, China estalló una epidemia, algunas obras de construcción se detuvieron o la recolección de mercancías se bloqueó debido al transporte logístico, afectando así la voluntad de firmar los pedidos. Tras el control gradual de la situación epidémica, se prevé que la tasa de crecimiento de los nuevos pedidos firmados por la empresa se recuperará aún más, lo que coincidirá con el progreso de la producción.
La producción de estructuras de acero 22q1 aumentó ligeramente y se vio afectada por la epidemia. La producción de la estructura de acero 22q1 de la empresa fue de 702000 toneladas, un aumento del 2,17%, inferior a la tasa de crecimiento interanual de los últimos cuatro trimestres (la tasa de crecimiento interanual de 21q1 – 21q4 fue del 145%, 28%, 23%, 14%, respectivamente). Juzgamos que la débil demand a combinada con el impacto de la epidemia causó una desaceleración del crecimiento de la producción: 1) 21q2 debido al rápido aumento de los precios del acero causó una desaceleración significativa de la demanda aguas abajo, 21h2 después de la caída de los precios del acero, la recuperación de la demanda aguas abajo sigue siendo lenta, o por la inversión inmobiliaria y la inversión en infraestructura es débil; La situación epidémica del 22q1 tiene cierta influencia en la oferta y la demanda de la empresa. La desaceleración de la recepción de las mercancías en las etapas posteriores conduce a la desaceleración de la entrega de las mercancías, mientras que los factores logísticos influyen en el transporte y la adquisición de las materias primas de la empresa, y la tasa de asistencia de algunos empleados de la base ha disminuido; Estos factores afectan conjuntamente a la producción de la empresa, lo que conduce a una desaceleración del crecimiento de la producción.
La proporción de pedidos a gran escala ha aumentado considerablemente, y la ventaja competitiva de los principales países ha ido apareciendo gradualmente. 22q1, la cantidad de grandes pedidos de la empresa (la cantidad de pedidos es de más de 100 millones de yuan o la cantidad de procesamiento es de más de 10.000 toneladas) es de 2.200 millones de yuan, lo que representa el 37% del total de pedidos, lo que representa un aumento significativo en comparación con el a ño anterior (21 q1 es del 24%, 21% en 21 años); El volumen de procesamiento de pedidos de gran volumen alcanzó unas 340000 toneladas, lo que representa un aumento del 56%. En comparación con el a ño anterior, la proporción de pedidos de gran volumen y la cantidad de procesamiento de la empresa han aumentado considerablemente, lo que demuestra que la cooperación entre la empresa y los clientes a gran escala ha ido aumentando gradualmente y que la ventaja competitiva líder se ha reflejado aún más.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) 22q1, el Estado de funcionamiento de la empresa se ve afectado en cierta medida por la situación epidémica, pero la ventaja competitiva se fortalece aún más. El beneficio neto de la empresa de mantenimiento de 2022 – 2024 se estima en 1.508 millones de yuan, 1.751 millones de yuan y 2.102 millones de yuan. El precio actual corresponde a una relación dinámica P / E de 15X para 2022. Valor a largo plazo, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la fuerte volatilidad de los precios del acero afecta a la rentabilidad de la empresa, la expansión de la capacidad y la utilización de la pendiente inferior a lo esperado
