Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Deformación principal / fundición / nuevo tipo de superaleación, 33% de aumento compuesto de ingresos / beneficios en los últimos tres años / 38%
La empresa es una empresa clave subordinada al Instituto de investigación de acero, es la fuerza de investigación y desarrollo tecnológico más fuerte en el campo de la superaleación de China, uno de los modelos de productos más completos, los productos abarcan todos los campos de Subdivisión de superaleación, varias marcas ocupan una posición dominante en el mercado; Los principales ingresos de la empresa son de 10 / 4 / 200 millones de yuan en 2020, que representan el 62% / 24% / 14% y el 52% / 9% / 25% en los últimos tres años, respectivamente. Se espera que la tasa de crecimiento compuesto sea del 40% / 24% / 30% en los próximos tres años y del 70% / 20% en 2023, respectivamente.
El mayor número de modelos de productos, la mayor fuerza de I + D, la rápida expansión de la capacidad, se espera que el crecimiento de la industria líder
Competidores: China necesita importar un gran número de superaleaciones, los principales competidores chinos incluyen Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Wedge Industrial Co.Ltd(000534) , etc. La demanda descendente es fuerte y se espera que mantenga un patrón competitivo Benigno a largo plazo en el futuro.
Patrón de competencia: la barrera de la industria es alta y el grado de concentración es alto, el proveedor está compuesto principalmente por la empresa de acero especial, la empresa subordinada del Instituto y la empresa privada; La empresa en el modelo de cobertura de productos, la escala industrial supera a otras empresas, en la fuerza de R & D supera a las empresas de acero especial, en la experiencia, el Fondo supera a las empresas privadas, se espera que se beneficie del alto crecimiento de la industria de aleación de alta temperatura.
Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto de ingresos y beneficios de la empresa en los próximos tres años sea del 35% al 41%, con un amplio potencial de crecimiento.
Demanda de la industria: aumento de motores militares + mantenimiento para promover el desarrollo del mercado de alta gama de superaleaciones, grandes aeronaves civiles domésticas se espera que abran el techo de aplicación de superaleaciones, misiles “consumibles” para la demanda de superaleaciones de motores, buques de guerra, centrales nucleares, la demanda química de superaleaciones de refuerzo de múltiples hilos, se espera que la escala de mercado acumulada de 189100 millones de yuan en los próximos cinco años, la tasa de crecimiento compuesto del 14%;
Ventajas: 1) “dos máquinas especiales” y “2035 Prospect” muchos documentos apoyan el desarrollo industrial; La segunda fase de los incentivos de capital vincula a la columna vertebral de la tecnología básica para el desarrollo a largo plazo de la empresa; La gama de productos líderes en tecnología es completa, tiene la capacidad técnica de producir más del 80% de los productos de marca en China, participa profundamente en la cadena de la industria de aleación de alta temperatura de dos máquinas, el producto tiene una alta cuota de mercado en el campo de dos máquinas; La tendencia de la sustitución nacional no cambia, lo que impulsa a las principales empresas a liderar el camino.
Puntos de crecimiento: 1) aumento de la escala de adición / mantenimiento de motores de aeronaves militares, aumento de la demanda de superaleaciones de misiles y motores de buques; Ampliar la fusión y adquisición de Qingdao xinlitong para ampliar el mercado petroquímico / metalúrgico civil; Diseño estratégico del campo de fabricación de polvo de adición de metal, extensión y enriquecimiento de la cadena industrial, promover el desarrollo diversificado de la empresa. Crecimiento: se prevé que los ingresos de la empresa crezcan un 29%, un 35%, un 32% y un 32% en 2021 – 2023.
Previsión y valoración de los beneficios
Se espera que el beneficio neto de 2021 – 2023 sea de 2,5 / 3,4 / 460 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 25% / 35% / 33%, respectivamente, y una tasa de crecimiento compuesto del 22% en los próximos tres a ños, y pe64 / 48 / 36 veces, cubriendo por primera vez y dando una calificación de compra.
Indicación del riesgo
Riesgo de que el tren de motores militares / los motores civiles se localicen o amplíen menos de lo esperado y de que el patrón de competencia cambie, etc.
