Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
El rendimiento se ajusta a las expectativas: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Entre ellos, 21q4 ingresos trimestrales de 46.510 millones de yuan, un – 5,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el beneficio neto de la madre de 2.820 millones de yuan, un – 21,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Desde el punto de vista sectorial, los ingresos de los productos refinados ascendieron a 104930 millones de yuan, lo que representa una disminución de 1,5 PCT con una tasa bruta de beneficio del 22,9% en comparación con el mismo período del a ño anterior + 16,82; Los ingresos de Pta ascendieron a 48.160 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,6% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 2,3% y una disminución de 8,8 PCT. Los ingresos de los productos de poliéster ascendieron a 27.280 millones de yuan, lo que representa un aumento del 55,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado y un aumento del 18,9% en la tasa bruta de beneficio de 2,6 PCT. Otros sectores lograron ingresos de 16.850 millones de yuan, más del 19,3% año tras año, margen bruto – 1,8%, un aumento de 0,2 PCT.
Presión sobre los altos precios del petróleo: desde 2022, los precios internacionales del petróleo han aumentado considerablemente, 2022q1 Brent crudo precio medio de 102,4 dólares de los EE.UU. / barril, cadena + 28,2%. La relación media de precios de los productos petroquímicos 2022q1 es de 9.364,8 Yuan / tonelada para 95 gasolina, 8,7% para el anillo, 8.058,4 Yuan / tonelada para px, 15,4% para el anillo, 8.978,9 Yuan / tonelada para LLDPE, 1,7% para el anillo, y la diferencia de precios de las refinerías se reduce. En el contexto de los altos precios del petróleo, se pondrá a prueba la capacidad de gestión de las existencias de la empresa y se espera que la demanda final se recupere después de la epidemia, lo que permitirá que los altos precios del petróleo se transmitan sin problemas.
Nuevos materiales y proyectos químicos finos garantizan el crecimiento: la empresa promueve activamente “1,6 millones de toneladas / año de resina de alto rendimiento y nuevos materiales”, “2,6 millones de toneladas de proyectos de ingeniería de poliéster de alto rendimiento”, “800000 toneladas anuales de película de poliéster funcional, proyecto de plástico funcional” y otros nuevos materiales y proyectos químicos finos. De acuerdo con el informe anual 2021 de la empresa, el presupuesto total del proyecto de construcción en curso de la empresa es de 74.530 millones de yuan, suponiendo que se calcule sobre la base del 12% de Roa. Se espera que el proyecto contribuya a un beneficio neto de 8.940 millones de yuan una vez terminado, con un crecimiento considerable.
En combinación con la prosperidad actual de la industria petroquímica y el progreso de los proyectos de la empresa, por ejemplo, debido al aumento de los precios del petróleo, hemos aumentado los precios de los productos químicos, pero reducido el margen bruto de la placa de refinería. Debido a los efectos de la epidemia en el lado de la demanda, se redujo el margen bruto de la placa de poliéster. Sobre la base del precio actual, se calcula la rentabilidad de los nuevos proyectos. En resumen, ajustamos la EPS de 2022 a 2024 a 2,40, 3,27, 4,01 Yuan (previsión original 2,64, 2,99, – Yuan), que es 10 veces superior a la EP media de 22 años de la empresa, el precio objetivo correspondiente es de 24,00 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Los precios del petróleo fluctúan considerablemente; La prosperidad de la industria disminuyó considerablemente; El nuevo proyecto no está a la altura de las expectativas.
