Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) ( Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
Evento: el 7 de abril, la compañía reveló su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 902 millones de yuan, lo que representa un aumento del 47,7%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 114 millones de yuan, un 54,7% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto
El crecimiento de los nuevos conectores energéticos superó las expectativas y el efecto de escala impulsó el aumento continuo del margen bruto. El nuevo conector de energía de la empresa se enfrenta a los principales clientes de Weilai automobile, Saic Motor Corporation Limited(600104) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Chongqing Sokon Industry Group Stock Co.Ltd(601127) \ \ Impulsada por el efecto de escala, la tasa bruta de interés de los nuevos conectores energéticos aumentó 2,46 PCT a 24,67% año tras año, y la tasa bruta de interés de los productos de la empresa aumentó contra el aumento de los precios de las materias primas. En 2021, la proporción de ingresos de los nuevos conectores energéticos de la empresa alcanzó el 77% y aumentó 28,14 PCT. Creemos que los ingresos de los nuevos conectores energéticos aumentarán continuamente y la proporción de ingresos aumentará continuamente debido a la alta calidad de los vehículos energéticos y a la continua realización de la competitividad de los productos de la empresa.
El nivel de los tipos de interés netos siguió aumentando, y la Roe siguió aumentando. El mercado se ha preocupado anteriormente de que los nuevos conectores energéticos tengan márgenes brutos más bajos que los conectores de comunicaciones y de que su participación en los ingresos aumente o arrastre la rentabilidad general de la empresa. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa aumentó 0,74 PCT a 12,62% año tras año, creemos que el aumento continuo del tipo de interés neto de la empresa se debe al efecto de escala para diluir la tasa de gastos de la empresa, la tasa de gastos de venta disminuyó 0,14 PCT año tras año, la Tasa de gastos de gestión disminuyó 1,82 PCT año tras año. Impulsada por el tipo de interés neto, la Roe de la empresa siguió aumentando, y en 2019 / 20 / 21 la Roe de la empresa fue de 9,15% / 14,58% / 14,87%, respectivamente, y el rendimiento de la equidad siguió aumentando.
Aumentar la oferta para ampliar la capacidad, la expansión continua de la capacidad para satisfacer la fuerte demanda descendente. La empresa tiene la intención de recaudar 700 millones de yuan adicionales, de los cuales 395 millones de yuan se utilizarán para la construcción de piezas clave de automóviles de nueva energía. La capacidad de producción de 12 millones de conjuntos de nuevos sistemas de conectores de automóviles de energía se logrará después de que el proyecto haya terminado en 18 meses. Se espera que el proyecto alcance plenamente los ingresos de explotación después del parto de 600 millones de yuan, un beneficio neto anual adicional de 71,25 millones de yuan, IRR 15. 2%. En la actualidad, la empresa ha establecido dos bases de producción en Suzhou y Mianyang, que irradian los mercados del este y el suroeste de China. Aunque la empresa ha aumentado su capacidad de producción en la zona de Mianyang mediante la recaudación de fondos de la OPI, por una parte, la capacidad de producción de 1,6 millones de nuevos conectores de automóviles de energía no puede igualar el crecimiento de la demanda del mercado, por otra parte, la capacidad de producción de la empresa en La región oriental debe reforzarse aún más para satisfacer la demanda de rápido crecimiento de los mercados periféricos y extranjeros. Se espera que la nueva capacidad de producción acelere la construcción de la capacidad de producción de los productos de apoyo de la empresa en el campo de los nuevos vehículos energéticos y optimice la distribución de la capacidad de producción entre el este y el oeste de China, mejorando así aún más la posición de la empresa en la industria.
Sugerencia de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 / 23 / 24 serán de 14,7 / 23,8 / 3.690 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 1,96 / 3,22 / 506 millones de yuan. Combinando la valoración comparable de la empresa y el crecimiento de la empresa, damos a la empresa 49 veces pe 2023, mantener el valor objetivo de mercado de 15.800 millones de yuan, mantener el precio objetivo de 12 meses de 146 Yuan, mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el aumento de la permeabilidad de los vehículos de nueva energía no es tan bueno como se esperaba, el proceso de sustitución de los conectores domésticos no es tan bueno como se esperaba, los clientes intermedios reemplazan a los proveedores
