Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Se espera que la producción se recupere trimestralmente, los valores infravalorados sean atractivos y se mantenga la calificación de “comprar”.
22q1 Company New Order 6.010 million, Year – on + 14.7%, Steel Structure Production 702 million tons, Year – on + 2.2%, the production is slightly lower than the market expectations, we Judge mainly with the 21q4 Industry Low boom, the company in December signed less related to the small amount of Orders, as of 22q1, the company Orders have been compared to 21q4 has shown a Improvement Trend. Con la mejora gradual de la situación epidémica, juzgamos que, impulsada por la recuperación de la demanda de la industria, se espera que los pedidos y la producción de 22q2 empresas se reanuden trimestralmente, que sigan siendo optimistas sobre el crecimiento a medio y largo plazo de la empresa y mantengan las previsiones de beneficios, y que se espera que el rendimiento anual de 22 a 24 años sea de 14 / 17,5 / 2.030 millones de yuan, lo que corresponde a pe15. 3 / 12.3 / 10.5 veces, 22q1 o un mínimo básico de la empresa, las valoraciones son atractivas y mantienen la calificación de “comprar”.
Gran cantidad de pedidos aumenta año tras año, la capacidad de transferencia de costos es buena
20q1 / 21q1 / 22q1 contratos de fabricación de más de 10.000 toneladas aceptados por la empresa en un solo trimestre 6 / 13 / 17, 22q1 gran cantidad de pedidos aumentó significativamente, y sólo 2 Operaciones de procesamiento de materiales entrantes, el precio de venta de una sola tonelada de otros materiales (incluyendo acero) pedidos entre 6.494 – 8.461 Yuan / tonelada, en comparación con el intervalo de precios de 5.826 – 7.924 Yuan / tonelada de 21q1 aumentó en cierta medida (el precio central aumentó un 9%), teniendo en cuenta que el precio del acero aumentó un 6% en un solo trimestre en comparación con el mismo per íodo del año anterior, Creemos que el aumento del precio de venta de una tonelada refleja la mejor capacidad de transferencia de costos de la empresa. Además, el aumento de la cantidad de grandes pedidos refleja el cambio de la demanda del mercado a la gran escala del proyecto, por una parte, y la mejora del reconocimiento de la empresa en los principales clientes, por otra.
Se espera que la producción y las ventas sigan aumentando y que el beneficio neto por tonelada aumente.
Esperamos que la capacidad media de 22 años de la empresa alcance alrededor de 4,6 millones de toneladas, las ventas todavía se espera que alcance alrededor de 4 millones de toneladas, la utilización de la capacidad o seguir aumentando alrededor de 5 PCT, se espera que siga impulsando el beneficio neto de la empresa por tonelada. La capacidad de producción prevista de la empresa es de 5 millones de toneladas en 22 años, 4,2 millones de toneladas a finales de 21 años, la tasa de expansión de la producción en 21 años es ligeramente más lenta de lo previsto en el mercado, pero la tasa de expansión de la producción en 22 años se espera que aumente, la tasa de Liberación de la capacidad en el primer semestre se espera que sea más rápida y apoye la producción anual. Además, desde el punto de vista de las subvenciones gubernamentales, la empresa 22q1 no ha anunciado las subvenciones gubernamentales, se espera que la parte reconocida de la cuenta de ingresos diferidos sea relativamente estable, las subvenciones gubernamentales recibidas y confirmadas en el período en curso o relacionadas principalmente con el progreso de la construcción de la capacidad, por lo que, en teoría, las subvenciones gubernamentales reconocidas por la empresa durante 22 años o no serán inferiores a 21 años, pero teniendo en cuenta la escasez de fondos del gobierno local o el retraso en el pago de las subvenciones gubernamentales, Esperamos que la empresa confirme realmente la subvención del Gobierno durante 22 años o menos durante 21 años.
Optimista sobre el crecimiento a medio y largo plazo, manteniendo la calificación de “comprar”
Seguimos siendo optimistas sobre la continuidad del crecimiento de la empresa debido a la continua expansión de la producción y la mejora de la calidad, y esperamos que la empresa se beneficie de un crecimiento estable en 2022 y garantice el volumen de la industria de la vivienda, etc. β， Uno mismo α También sigue reflejando, la producción y el beneficio neto por tonelada se espera que se materialicen continuamente, mantenemos la previsión de beneficios, se espera que 22 – 24 años EPS sea 2.64 / 3.29 / 3.83, en la actualidad puede compararse con la empresa 22 años Wind espera unánimemente pe 13 veces, el modelo de negocio de la empresa y la capacidad de control de costos son obviamente mejores que la media de la industria, dar 22 años 25 veces PE, el precio objetivo correspondiente 66 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el aumento continuo de los precios del acero afecta a los beneficios más de lo esperado; El aumento de la tasa de utilización de la capacidad de la empresa no es tan rápido como se esperaba; La nueva oferta de la industria superó las expectativas.
