China Railway Group Limited(601390) ( China Railway Group Limited(601390) )
Los pedidos q1 aumentaron un 84% más de lo esperado para lograr un crecimiento estable. El anuncio de la compañía q1 firmó un nuevo contrato de 605.7 mil millones de yuan, un aumento del 84,0% año tras año, la tasa de crecimiento alcanzó un máximo de un solo trimestre desde 2014. Las principales razones son: 1) la política de crecimiento constante, la empresa aprovecha activamente las oportunidades, la expansión del mercado aumenta. La base fue baja en el mismo per íodo del año pasado (21 pedidos q1 cayeron un 2,5% año tras año). En cuanto a las operaciones de infraestructura, los nuevos pedidos firmados ascendieron a 543500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 94% con respecto al a ño anterior, de los cuales 569 / 849 / 401700 millones de yuan correspondieron a los pedidos ferroviarios, de carreteras, municipales y de otro tipo, lo que representa un Aumento del 7,9% / 147,5% / 108,1%. La fuerza de los pedidos de carreteras y municipales es obvia, desde el punto de vista de la divulgación de pedidos importantes, los principales pedidos municipales son los parques industriales, la renovación urbana y otros pedidos; Se han firmado nuevos proyectos de construcción y ampliación de carreteras a gran escala. En las empresas no contratadas, el diseño de la encuesta, el equipo industrial, el desarrollo inmobiliario y otras empresas firmaron 119 / 149 / 72 / 28,3 millones de yuan, yoy + 157,5% / + 5,4% / – 28,4% / + 38,4%, respectivamente. Se prevé que la disminución de los pedidos inmobiliarios se vea afectada principalmente por el entorno general de la industria. Desde el punto de vista geográfico, el valor de los nuevos contratos firmados por las empresas nacionales ascendió a 566200 millones de yuan, lo que representa un aumento del 81,7% con respecto al año anterior. Los nuevos contratos firmados en el extranjero ascendieron a 39.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 123,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. A finales de 2021, la cantidad de contratos pendientes de la empresa era de 4,21 billones de yuan, aproximadamente cuatro veces los ingresos de 2021, suficientes pedidos en mano para garantizar un crecimiento sostenido y constante en el futuro.
En 2021, el rendimiento de la deducción no es brillante, el incentivo de capital estimula la motivación del valor de mercado y define objetivos de crecimiento claros. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.070400 millones de yuan, un aumento del 10,19% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la madre ascendió a 27.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,65% con respecto al año anterior. El rendimiento de Hefei fue de 26.100 millones de yuan, un 19,35% más que el mismo período del año pasado. La empresa ha completado este año el primer premio del plan de incentivos de acciones restringidas, el plan delineó el objetivo claro de 2020 – 2024 no menos del 12% de crecimiento compuesto del rendimiento de la deducción, y la evaluación de la Roe año tras año, lo que demuestra la confianza de la empresa en el crecimiento sostenido y constante de los próximos tres años y la mejora continua de la Roe. Al mismo tiempo, se espera que el plan de incentivos de capital vincule los intereses de los ejecutivos, la columna vertebral y los accionistas y estimule aún más el rendimiento de la empresa y el poder de mercado.
Se espera que la política de crecimiento estable se fortalezca aún más, la empresa como una gran valoración de la construcción de infraestructura se espera que continúe la rehabilitación. En la actualidad, la situación epidémica afecta repetidamente a la economía, el reciente período ordinario de sesiones del Estado se centra en “no aflojar el objetivo, mantener el crecimiento estable en una posición más prominente, la política de Estabilización de la economía sale antes de lo previsto”, destacando la urgencia del crecimiento estable después de la epidemia repetida, se espera que la política de seguimiento del crecimiento estable de la infraestructura se fortalezca, se espera que la política inmobiliaria siga siendo floja. Teniendo en cuenta el apoyo a las políticas, la recuperación después de las epidemias y la baja base en el segundo semestre del año pasado, se prevé que los fundamentos de la industria de la construcción aumenten considerablemente en el segundo semestre del año, lo que dará lugar a la expansión de la valoración de las placas. Como líder en la construcción de grandes infraestructuras, la empresa tiene un fuerte crecimiento de pedidos, objetivos de rendimiento claros y un mecanismo de incentivos mejorado, la valoración actual de 22 a ños de pe sólo 5 veces, en el rango más bajo de la historia, se espera que la política de crecimiento constante impulse la recuperación de la valoración.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 311 / 349 / 39,2 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 13% / 12% / 12%, EPS es de 1,26 / 1,41 / 1,58 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PE es de 5,2 / 4,6 / 4,1 veces, PB (LF) es de 0,70 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el crecimiento constante no está a la altura de las expectativas, el riesgo recurrente de brotes epidémicos, el aumento de la provisión de deterioro de la propiedad, el progreso del proyecto no está a la altura de las expectativas
