Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Asunto:
El informe anual 2021 fue publicado. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 52.770 millones de yuan, un aumento del 28,4% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la matriz fue de 19.550 millones de yuan, un aumento del 29,9% con respecto al año anterior, Roe 16. 63%, 1,73 PCT más que el año pasado. Los activos totales a finales de año ascendieron a 2,02 billones de yuan, un 23,9% más que a finales del año pasado. En 2021, el plan de distribución de beneficios de la empresa es el siguiente: cada 10 acciones se distribuirán dividendos en efectivo de 5 Yuan (impuestos incluidos), la tasa de dividendos del 17,57%.
Perspectiva de Seguridad:
El crecimiento de las ganancias se aceleró y los ingresos sin intereses aumentaron considerablemente. En los últimos 21 años, la empresa ha logrado un aumento del 29,9% (frente al 26,9%, 21 q1 – 3) en el beneficio neto de la empresa matriz en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un aumento de la tasa de beneficio y un aumento del 28,4% (frente al 28,5%, 21 q1 – 3) en los ingresos. Desde el punto de vista de los ingresos, el alto aumento de los ingresos medios y los ingresos de inversión se convierten en el factor impulsor de las dos ruedas: 1) los ingresos no relacionados con los intereses de la empresa aumentaron un 51,5% (vs + 51,8%, 21q1 – 3) en 21 años, lo que representa un aumento de los ingresos del 5,8% al 38,0%. El crecimiento de los ingresos no relacionados con los intereses se debió principalmente a la contribución de los ingresos de inversión, los ingresos de inversión de 21 años de la empresa en la base alta del año pasado se mantuvieron fuertes, un aumento del 36,5% con respecto al a ño anterior, que se benefició principalmente del mercado de bonos en El segundo semestre del año, especialmente en el tercer trimestre. Los ingresos netos de 21 años por honorarios y comisiones aumentaron un 30,3% (vs + 5,9%, 21q1 – 3) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de crecimiento se mantuvo en el primer semestre del año, y volvió a un nivel más alto. Juzgamos principalmente por el rápido crecimiento de los ingresos de la gestión de la riqueza en el segundo semestre del año, en el que los ingresos de la Agencia se convierten en la principal composición de los ingresos de la empresa, que representan el 92,4% de los ingresos finales de los honorarios de tramitación, manteniendo una tendencia de desarrollo de alta calidad, un aumento del 33,1% (vs + 13,2%, 21H). Los ingresos netos por concepto de intereses de 21 años aumentaron un 17,4% (frente a + 17,8%, 21 q1 – 3) en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
La fijación de precios de los préstamos redujo los diferenciales de interés y consolidó la ventaja de la deuda. El margen de interés neto de 21 años de la empresa es del 2,21% (vs 2,29%, 21 Q3). Creemos que el margen de interés se reduce principalmente por el lado de los activos, especialmente el precio de los préstamos. En el lado de los activos, la tasa de rendimiento de los activos que devengan intereses a 21 años es del 4,59% (- 9 BP, yoy), de los cuales el rendimiento de los préstamos disminuyó 25 BP a 5,75% año tras año, algo a la baja, pero todavía se mantiene en un alto nivel de rentabilidad. El costo de la deuda sigue mejorando, con una tasa de costo de la deuda de 21 a ños de pago de intereses del 2,13% (- 1 BP, yoy), en la que el costo de los depósitos se mantiene bajo, la tasa de costo de los depósitos se mantiene por delante de la industria de referencia, y la tasa de costo de los depósitos es del 1,83% (- 3 BP, yoy), en la que el costo de los depósitos públicos se ha reducido considerablemente, con una disminución de 13 BP a 1,62% y el costo de los depósitos individuales aumentando 26 BP a 2,62%, principalmente debido a la intensificación de la Competencia de los depósitos individuales en la industria.
A escala de la empresa, los activos totales a finales de 21 años se mantuvieron en una rápida expansión, un aumento del 23,9% (vs + 23,7%, 21 Q3), 21 a ños de crecimiento de préstamos del 25,5% (vs + 27,6%, 21 Q3), más rápido que el crecimiento de los activos totales. En cuanto a la estructura de los préstamos, los préstamos personales aumentaron un 27,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la intensidad de los préstamos siguió inclinándose hacia los activos de alto rendimiento. La escala de los préstamos de consumo personal y los préstamos de funcionamiento aumentó un 23,2% y un 26,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representó el 66,0% y el 22,8% de los préstamos personales, respectivamente. En cuanto a la deuda, la ventaja de los depósitos se consolidó continuamente, la tasa de crecimiento de los depósitos de 21 años de la empresa fue del 13,8% (vs + 13,1%, 21q3), la tasa de crecimiento se mantuvo estable y aumentó, frente a la industria, especialmente a los bancos pequeños y medianos para aumentar la presión de los depósitos, la empresa como punto de referencia de las empresas urbanas, reflejando una fuerte ventaja de la deuda.
La calidad de los activos sigue siendo excelente y el nivel de cobertura de las provisiones sigue siendo elevado. La tasa de fracaso de la empresa a finales de 21 años fue del 0,77%, 1 BP inferior a Q3, y se mantuvo en un nivel relativamente bajo en la industria. Calculamos que la tasa de producción de productos defectuosos de la empresa en 21 años es del 0,65%, y la tasa de producción de productos defectuosos sigue siendo baja. En cuanto a los indicadores prospectivos, la tasa de preocupación de la empresa a finales de 21 años es del 0,48%, 10 BP al alza, el nivel absoluto se encuentra en un nivel bajo, en general, el rendimiento de la calidad de los activos de la empresa sigue siendo superior al de la misma industria. La tasa de cobertura de las provisiones de 21 años de la empresa es del 52,6%, 10,2 PCT más que la de la industria, las provisiones están por delante y siguen consolidando, la relación préstamo – asignación es del 4,03%, la relación Q3 es plana, la capacidad de compensación de riesgos es excepcional.
Sugerencias de inversión: transformación de la venta al por menor desarrollo de alta calidad, buena empresa para mantener un alto nivel de rentabilidad. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) En 2021, la tasa de crecimiento de los beneficios de la empresa mejoró aún más, la calidad de los activos se mantuvo excelente, en la actualidad, más del 500% del nivel de cobertura de la provisión para el funcionamiento estable de la empresa y el apoyo a la flexibilidad del rendimiento. A lo largo de los años, la empresa ha cultivado profundamente la base de clientes de las pequeñas y medianas empresas, ha aumentado constantemente la escala de los microcréditos, se ha centrado continuamente en la expansión de las grandes empresas minoristas y las empresas de capital ligero, y los préstamos minoristas han aumentado considerablemente, por lo que seguimos siendo optimistas sobre la sostenibilidad del rápido crecimiento de los beneficios de la empresa. En combinación con el informe anual 2021 de la empresa, teniendo en cuenta la mejora continua de la calidad de los activos, aumentamos las previsiones de beneficios a 22 y 23 años y aumentamos las previsiones de beneficios a 24 años. Se prevé que el EPS de la empresa 2022 / 2023 / 2024 sea de 3,64 / 4,35 / 5,20 Yuan, respectivamente (el valor previsto original de 22 / 23 es de 3,55 / 4,21 Yuan, respectivamente), y que el crecimiento de los beneficios correspondiente sea de 23,0% / 19,7% / 19,4% (el valor previsto original de 22 / 23 es de 20,0% / 18,6%, respectivamente). En la actualidad Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142)
Consejos de riesgo: 1) La disminución de la macroeconomía conduce a una mayor presión sobre la calidad de los activos de la industria de lo esperado. La disminución de los tipos de interés ha dado lugar a una reducción de los diferenciales de interés más allá de las expectativas. El aumento de la presión sobre el flujo de caja de las empresas inmobiliarias conduce a un aumento del riesgo de crédito.
