Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ( Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Event: The Company issued two Announcements: ① 2021 Performance Express: The Annual income of 1093 million Yuan, 67.21 per cent increase, the net profit of the parent 293 million Yuan, 40.99 per cent increase; 2022q1 Performance Forecast: Expected Achievement of operational Income 350 million Yuan – 380 million Yuan, 64.80% – 78.93 per cent Growth, return to the net profit of mother of 72 – 082 million Yuan, 47.37% – 67.83 per cent Growth, over market expectations.
Volumen rápido de productos civiles, 2022q1 rendimiento superior a las expectativas. Tomando el valor medio de la previsión de rendimiento, 2022q1 logró ingresos de 365 millones de yuan, un aumento del 72,17% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 77 millones de yuan, un aumento del 57,14% en comparación con el año anterior, superando las expectativas del mercado, principalmente debido al aumento de Las ventas de productos en el campo de chips y el campo de visualización gráfica. Entre ellos, juzgamos que los productos en el campo de chips se refieren principalmente al chip jm7200, que se utiliza principalmente en computadoras de oficina de escritorio en el campo general (principalmente en el mercado xinchuang). En cuanto al progreso, el chip jm7200 terminó la prueba en septiembre de 2018, obtuvo el pedido por lotes a finales de 2019, un pequeño volumen en 2020 y un gran volumen en 2021 (los ingresos de los productos en el campo del chip 2021h1 ascendieron a 214 millones de yuan, un aumento interanual del 135457%). En la actualidad, el chip jm9200 de tercera generación de la empresa ha completado la prueba y ha obtenido el pedido por lotes (desde el progreso, el chip de la serie 9 desde el éxito de streaming hasta el aterrizaje del pedido por lotes, el período de tiempo es de aproximadamente medio a ño, significativamente más rápido que el ciclo de promoción del chip de la serie 7). Se puede ver que los productos de la empresa en ECHELON son cada vez más ricos, y el progreso de la promoción se acelera constantemente, la expansión del mercado civil vale la pena esperar.
9 serie de pedidos por lotes de chips aterrizan, siguen siendo optimistas sobre el volumen de seguimiento. Recientemente, la empresa emitió un anuncio, la subsidiaria Changsha jingmei IC Design Co., Ltd. Y una empresa firmará un pedido de 100000 conjuntos de chips (de acuerdo con los parámetros de rendimiento de los chips revelados, juzgamos principalmente 9 series de chips), que es 9 series de chips desde la finalización de las pruebas, el primer lote de pedidos cuantificados, demostrando que 9 series de chips han sido aprobados por los clientes aguas abajo, el volumen de Liberación posterior o se acelerará. Además, la firma de un acuerdo de cooperación estratégica con las empresas del sector de los PC de seguridad pública y los equipos de servidores (es decir, el sector de la administración electrónica) indica que ha realizado progresos significativos en el mercado de la administración electrónica de xinchuang, que se espera se convierta en un nuevo punto de crecimiento En el futuro.
Army + civil Resonance, Domestic GPU Leader High Growth possibility. Productos militares: los principales productos de la empresa en el ámbito militar incluyen el módulo de visualización gráfica y el radar especializado en pequeña escala. Entre ellos, el módulo de visualización gráfica utiliza principalmente el chip jm5400 desarrollado por la empresa y realiza la sustitución nacional en el campo militar. En los últimos años, la empresa ha llevado a cabo la innovación tecnológica y la expansión de productos de acuerdo con las diferentes necesidades de aplicación de la industria, y se ha extendido activamente a otros campos. Con el objetivo de un campo de aplicación más amplio, como la visualización y el control de vehículos y buques, la empresa ha desarrollado continuamente y proporcionado el módulo de visualización y control gráfico correspondiente y sus productos de apoyo. A nivel de la industria, durante el “14º plan quinquenal”, el equipo de armas entrará en la fase de volumen, se espera que la adquisición mejore, la empresa se beneficiará plenamente; Productos civiles: la empresa ha formado un sistema perfecto de investigación y desarrollo de chips, el ciclo de investigación y desarrollo se acorta continuamente (ciclo de investigación y desarrollo de chips GPU de tres generaciones: 8 / 4 / 3 a ños), el ritmo de ponerse al día con los líderes extranjeros se acelera continuamente (diferencia intergeneracional Entre chips GPU de tres generaciones y productos similares extranjeros: 12 / 7 / 5 años), Y el mercado de aplicaciones se está abriendo continuamente (la primera generación se enfrenta al campo de visualización y control de gráficos militares, la segunda generación se extiende al mercado de computadoras civiles, la tercera generación se extiende aún más a la inteligencia artificial, la virtualización, la computación en nube, etc.). La empresa ha formado un patrón de negocio de resonancia de productos militares y civiles, dos áreas de alta prosperidad se espera que siga proporcionando energía cinética para el crecimiento de la empresa.
Mantener la calificación de “comprar”: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 293 millones de yuan, 452 millones de yuan y 657 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: la expansión del mercado civil no es lo que se esperaba, el progreso de la promoción de chips de la serie 9 no es lo que se esperaba.
