Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos anuales de 17.470 millones de yuan (+ 25,4%, tipo de cambio excluido + 34,1%), beneficios netos de 2.770 millones de yuan (+ 47,3%, tipo de cambio excluido + 57,6%), intereses netos de 15,8% (+ 2,3 pp); Q4 en un solo trimestre, los ingresos fueron de 4.840 millones (+ 33,5%), el beneficio neto de la madre fue de 770 millones (+ 37,4%) y el tipo de interés neto fue de 15,9% (+ 0,4 pp).
Nike y deckers lideraron el crecimiento, con pedidos de clientes de alta calidad impulsando precios de volumen. Hace 21 años, los cinco principales clientes contribuyeron con 91,6% de los ingresos de Wally, y los ingresos de los clientes del subgrupo: nike61. 800 millones de yuan (excluido el tipo de cambio + 44%), deckers 37. 600 millones de yuan (excluido el tipo de cambio + 58%), vf32. 100 millones de yuan (excluido el tipo de cambio + 13%), puma 18. 900 millones de yuan (excluido el tipo de cambio + 26%), ua9. 600 millones de yuan (excluido el tipo de cambio + 45%), la profundización de la cooperación con Nike, as í como el rápido crecimiento de marcas como deckers y onrunning de alto precio unitario llevaron a la empresa a aumentar el volumen y el precio de los pedidos, 211 millones de pares de ventas anuales (+ 29,5%) y un aumento del 4,5% en ASP.
En cuanto a la marca única, las marcas hoka, Nike, ugg y Puma tienen el crecimiento más fuerte, y los pedidos de clientes de alta calidad contribuyen a la escala de la empresa. La tasa bruta anual de la empresa es del 27,2% (calibre comparable + 3,5 pp), la tasa neta anual es del 15,8% (+ 2,3 pp), la rentabilidad de q4 sigue aumentando en comparación con Q3, y la tasa neta trimestral es del 15,94%.
La nueva fábrica de Vietnam cuesta arriba + la antigua fábrica para ampliar la contribución conjunta al aumento de la capacidad de producción, la posición líder más estable. La capacidad de producción de la empresa en Vietnam del Norte se expandió principalmente a través de la escalada de la capacidad, la expansión de la antigua fábrica y la mejora de la eficiencia de las tres fábricas de Vietnam weilin, Vietnam Yongshan y Vietnam Hongxin en 22 años, mientras que a finales de 2022 se esperaba que la primera fase de la planta Indonesia también entrara en funcionamiento, y la capacidad de producción de Vietnam del Norte e Indonesia se reservaría plenamente. A partir de la situación actual de recepción de pedidos, la capacidad de producción de Huali se ha convertido en los principales recursos de calidad de las marcas que compiten por la captura, y ha recibido pedidos de los clientes durante 5 u 8 años, lo que demuestra plenamente que la empresa ha sido plenamente reconocida por los clientes.
Previsión y valoración de beneficios: como líder mundial en la industria de fabricación de calzado deportivo, la demanda de calzado deportivo de moda y jogging en la que Huali se especializa crece vigorosamente, la propia calidad y reputación de Huali en el período de entrega también es excepcional, todavía hay un progreso considerable en la expansión de la producción bajo La situación epidémica, convirtiéndose en un fuerte respaldo para las ambiciones de crecimiento continuo de los grandes clientes. Se espera que el patrón de la industria de la oferta y la demanda permita a Wally, que todavía se encuentra en el ciclo de expansión, beneficiarse tanto de los pedidos como de los precios unitarios. Se espera que los ingresos de la empresa en 22 / 23 / 24 sean 217 / 266 / 31.3 mil millones de yuan, un aumento del 24% / 22% / 18% año tras año, y el beneficio neto alcance 35.4 / 43.3 / 5.12 mil millones de yuan, un aumento del 28% / 23% / 18% año tras año. La valoración de la empresa en 27 / 22 / 19x, las barreras de fabricación en el circuito de calzado deportivo son prominentes, la trayectoria de crecimiento es clara, los pedidos son abundantes y la calificación de “comprar” se mantiene.
Consejos de riesgo: la epidemia en el norte de Vietnam afecta a la contratación, el costo de la mano de obra o el costo de las materias primas aumenta inesperadamente
