Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Panorama general de los acontecimientos
Publicación del informe anual: los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 52.770 millones de yuan (+ 28,37%, yoy), los beneficios de explotación a 20.480 millones de yuan (+ 24,11%, yoy) y los beneficios netos de la matriz a 19.546 millones de yuan (+ 29,87%, yoy); A finales de 2021, el activo total era de 2,02 billones de yuan (+ 23,90%, yoy; + 5,66%, qoq), el depósito era de 1,05 billones de yuan (+ 13,80%, yoy; + 0,47%, qoq), el préstamo era de 862709 millones de yuan (+ 25,45%, yoy; + 3,14%, qoq). Aum 656.2 mil millones (+ 23%, yoy). Margen de interés neto 2,21% (- 9 BP, yoy); La tasa de rechazo fue de 0,77% (- 1 BP, qoq) y la tasa de cobertura de la provisión fue de 525,52% (+ 10,22 PCT, qoq). Anualizado Roe 16. 63% (+ 1,73 PCT, yoy). Se propone asignar 0,5 yuan por acción, y la tasa de dividendos revelada es del 17,57%.
Análisis y juicio:
Fuerte crecimiento sin intereses y rápido desarrollo del negocio de la riqueza
Los resultados de 2021 continuaron con un alto crecimiento, logrando un crecimiento de los ingresos y ppop de + 28,4% / + 30,5%, respectivamente, en comparación con 2020, y un aumento significativo en comparación con los tres primeros trimestres, q4 en un solo trimestre en comparación con + 28,1% / + 37,9%. Por un lado, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 17,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la tasa de expansión de los activos aumentó constantemente en el cuarto trimestre, mientras que el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses aumentó un 5% a un 16% en comparación Con Q3. Por otra parte, los ingresos netos por honorarios y otros ingresos comerciales no relacionados con la Comisión contribuyeron a una alta tasa de crecimiento de + 30% / + 71%, y la tasa de crecimiento de los ingresos netos por comisiones de un solo trimestre fue superior al 150% en una base baja, principalmente de los ingresos de Los agentes que representaron más del 80% de los ingresos anuales de los agentes + 33%. En consecuencia, el negocio de gestión de la riqueza se desarrolla rápidamente, la empresa a través de la introducción de la Organización de cooperación de la cabeza + Plataforma de apertura de la riqueza en línea, perfeccionando el sistema de asignación de activos, la Asociación reveló que la escala de la garantía de la base de bienes no es de 87 mil millones de empresas de la ciudad en primer lugar, la empresa se da cuenta de que el Aum minorista crece un 23% en 2021, entre las cuales el número de clientes privados aumenta un 70% año tras año a 13.000 personas, correspondiente al aumento del 53% del Aum, el establecimiento y la perfección del sistema de gestión de la riqueza se convertirá en un nuevo motor para
Aunque el deterioro de 2021 aumentó un 43% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, pero hay una fuerte tracción de los ingresos, mientras que la relación costo – ingreso también disminuyó en comparación con el nivel más alto de 2020, la adición de bonos del Gobierno en el aumento de la deducción fiscal, el impuesto sobre la renta – 36,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la aceleración general de la liberación de beneficios, el beneficio neto anual a la madre + 30%. La tasa de crecimiento del beneficio neto de un solo trimestre de q4 también aumentó ligeramente, principalmente debido a la convergencia marginal de la tasa de aumento de la depreciación. El Roe, que aumentó rápidamente, aumentó 1,73 PCT a un nivel superior del 16,6% año tras año.
Escala de activos a un nivel superior, finalización de la asignación de acciones para garantizar un alto crecimiento
En 2021, el total de activos de la empresa fue de + 23,9% a 2,02 billones de yuan, superando por primera vez los 2 billones de yuan y alcanzando un nuevo nivel. Los préstamos, los activos de inversión y los activos interbancarios se redujeron ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior + 25,4% / + 24,6% / + 105,5%. En cuanto a la estructura de los préstamos, los préstamos públicos y los préstamos minoristas aumentaron un 25,6% / + 27,3%, respectivamente, y las facturas sólo aumentaron un 15,9%. En cuanto al ritmo marginal, la tasa de inversión de los préstamos públicos aumentó en 2021, y el 70% del aumento de los préstamos en El cuarto trimestre se invirtió en el sector público, la escala de las facturas también disminuyó en relación con la presión, lo que refleja la fuerte demanda de financiación de la recuperación económica regional y la fuerte capacidad de adquisición de activos de la empresa. Después de la expansión del equipo en 2020, en la actualidad hay 320 equipos de microservicios pequeños en Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) con un total de 2.774 personas Los préstamos al por menor continuaron a lo largo de toda la línea, los préstamos al consumo, los préstamos operativos, las hipotecas, respectivamente + 27,3% / + 23,2% / + 26,6% año tras año, pero el aumento de la tasa de crecimiento hipotecario en comparación con los dos años anteriores de un alto retorno a la estabilidad, la escala de los préstamos operativos en el segundo semestre del a ño todavía tiene una pequeña caída de presión, o debido a la demanda de crédito de los propietarios de pequeñas y microempresas por el impacto económico y epidémico. Además, el rápido aumento de los activos de inversión se debió principalmente a la asignación de activos de deuda pública, un aumento del 47% con respecto al a ño anterior.
El lado de la deuda se tira de la deuda activa, los depósitos, los bonos y la deuda interbancaria son respectivamente + 13,8% / + 21,6% / + 19,9% año tras año, lo que ejerce cierta presión sobre el almacenamiento, incluida la caída de la escala anual de los depósitos a la vista y a plazo individual, y la escala de los depósitos a la vista públicos y personales disminuyó significativamente en el segundo semestre.
Por lo tanto, aunque la tasa de costo de los depósitos disminuyó 3 BP a 1,83% en comparación con el mismo período del año anterior, la tasa de costo de los pagos de intereses disminuyó sólo 1 BP en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que la tasa de costo de los pagos de intereses aumentó en General durante el año. En el caso de las pequeñas entidades de concesión de préstamos, la disminución de los rendimientos es el principal factor que retrasa la disminución de los diferenciales de interés, pero la optimización de la estructura de activos constituye una cobertura. El margen de interés neto general disminuyó 9 BP a 2,21% a lo largo del año, frente a 8 BP en los tres trimestres anteriores. Las perspectivas del informe anual para 2022 indican que “el rendimiento de los intereses netos se mantendrá estable en 2021 y el rendimiento de los activos seguirá disminuyendo, lo que incluye la promoción de la estrategia minorista, la mejora de la fijación de precios de riesgo, el fortalecimiento de la deuda básica en el lado de la deuda y la concentración de los depósitos de liquidación.
Calidad de los activos sin preocupaciones, alta provisión y alto margen de Seguridad
Como banco de primer nivel de calidad de activos, la tasa de morosidad a finales de 2021 fue del 0,77% y se redujo en 2 BP. La tasa de morosidad pública se ha reducido al 0,47%, de los cuales la escala de préstamos inmobiliarios es pequeña y la tasa de morosidad se ha reducido al 0,93%. La tasa de morosidad de los préstamos individuales ha aumentado en comparación con principios y mediados de año, respectivamente, 35 BP, 18 BP a 1,24%. Entre los principales indicadores, la proporción de la categoría de interés es sólo del 0,48%, aunque 10 BP más alta que Q3, pero todavía inferior al final del año pasado, y el nivel absoluto es bajo; La tasa de retraso a finales de año es sólo del 0,76%, lo que representa una disminución de 8 BP en comparación con el período medio. Desde el punto de vista de la identificación, el retraso de fin de año 90 + / mal sólo 71%, el retraso / mal cayó por primera vez al 98,5%, después de un pequeño aumento a medio plazo, todos cayeron de nuevo, la identificación de mal es más prudente. Calculamos que la tasa de generación de defectos de la adición y cancelación es sólo del 0,72% en todo el año, lo que representa una disminución adicional de 7 BP en comparación con 2020, y la tasa de generación de defectos aumentó ligeramente en el segundo semestre del a ño.
A finales de año, la relación de asignación de préstamos y la tasa de cobertura ascendieron al 4,03% y al 525,52%, respectivamente. El deterioro anual de la provisión de más de un a ño, principalmente para aumentar el deterioro de la inversión en bonos, la tasa de costo del crédito de los préstamos también disminuyó ligeramente.
Propuestas de inversión
Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) \ Por otra parte, el apoyo a las ventajas regionales, el fuerte lanzamiento de activos, la superposición y la optimización de la estructura, la garantía de la estabilidad de los ingresos y los intereses, la finalización de la adjudicación de acciones para enriquecer aún más el capital básico, también apoyará el alto crecimiento futuro. En cuanto a la calidad de los activos, la provisión es baja y la provisión es alta, y la capacidad de compensación de riesgos es fuerte. En la actualidad, el ajuste de la gestión de la empresa, el efecto de la estrategia de riqueza, catalizará aún más la evaluación del espacio de reparación.
En vista del rendimiento del informe anual, ajustamos ligeramente la previsión de ingresos de la empresa de 22 a 24 años de 556 / 659 / – millones de yuan a 605 / 704 / 82 mil millones de yuan, el beneficio neto de 22 a 24 años de 204 / 247 / – millones de yuan a 235 / 283 / 34 mil millones de yuan, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 20,1% / 20,4% / 20,6%; 22 – 24 años eps3. La previsión de 26 / 3.99 / – Yuan es de 3.44 / 4.17 / 5.05 Yuan, que corresponde al precio de cierre de 38.75 Yuan / acción el 7 de abril de 2022. PB es 1.67 / 1.46 / 1.26 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de que el costo del crédito aumente considerablemente en el futuro, ya que la recuperación económica general no es tan buena como se esperaba;
2. Los principales riesgos operativos de la empresa, etc.
