Zhejiang Jw Precision Machinery Co.Ltd(300984) ( Zhejiang Jw Precision Machinery Co.Ltd(300984) )
Plantilla de investigación empresarial
Los resultados de 2021 se ajustan a las expectativas: los ingresos anuales aumentaron un 61% año tras año, el beneficio neto aumentó un 9% año tras año
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a unos 900 millones de yuan, un aumento del 61% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de unos 62,88 millones de yuan, un aumento del 9% con respecto al año anterior, un beneficio neto deducido de unos 52,92 millones de yuan, un aumento del 4% con respecto al año anterior, y el rendimiento se ajustó básicamente a las expectativas. En 2021, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a unos 250 millones de yuan (+ 46%). Lograr un beneficio neto de 15,67 millones de yuan (- 27%); El margen bruto y el margen neto de q4 fueron del 9,2% y el 6,1%, respectivamente, lo que representa una disminución de 13 PCT y 6,2 PCT en comparación con el a ño anterior. Se espera que la disminución de la rentabilidad de q4 se relacione principalmente con la mayor inversión inicial en la línea de tratamiento térmico y la reubicación de la planta de la filial jianwo Seiko en el cuarto trimestre.
Ingresos: Schaeffer ocupa el primer lugar, representando el 54%; Los clientes japoneses aceleraron el avance, duplicando el crecimiento interanual
En 2021, los ingresos de los anillos de rodamiento de la empresa ascendieron a 850 millones de yuan, un aumento del 59% con respecto al año anterior. Schaeffler contribuyó 480 millones de yuan, un aumento del 52% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 54%; Los clientes japoneses ensk, jettag y enten contribuyeron con ingresos de 150 millones de yuan, 62,52 millones de yuan y 19,12 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 94%, 147% y 94% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la proporción total de ingresos de los clientes japoneses fue del 26%, un aumento de 5 PCT en comparación con el mismo período del año pasado.
Rentabilidad: la rentabilidad a corto plazo se ve afectada por múltiples factores, con la capacidad de inversión anticipada se recuperará gradualmente
En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 15,7% y el margen neto del 7%, lo que representa una disminución de 5,7 PCT y 3,4 PCT, respectivamente. Debido a: 1) aumento de los precios de las materias primas: la presión de los costes de transferencia a los clientes aguas abajo tiene un retraso, 2021, el crecimiento de las materias primas directas del 68%; Gastos de capital: a finales de 2021, el 76% del personal de la empresa en comparación con el mismo período del año anterior; La mano de obra directa aumentó un 74% año tras año; Los activos fijos aumentaron un 121% y los gastos de fabricación un 64%. Los gastos de transporte se transfieren de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento; La filial Yinchuan perdió 3,17 millones de yuan en 2021, ya que todavía se encontraba en la fase de escalada de la capacidad. La rentabilidad de la empresa se recuperará gradualmente a medida que aumente la capacidad de inversión y el valor de la producción per cápita.
Se propone la emisión de bonos convertibles para invertir en la capacidad de forja de alta velocidad y tratamiento térmico, complementando la cadena industrial y aumentando al mismo tiempo la rentabilidad
Se propone emitir 310 millones de bonos convertibles para la fabricación inteligente de Forjas de alta velocidad y la línea de producción de tratamiento térmico de anillos de rodamiento. Esta emisión de bonos convertibles tiene prioridad sobre los accionistas originales. Completar la capacidad de forja de alta velocidad y tratamiento térmico: 1) ayudar a la empresa a aceptar más tipos de pedidos de los clientes; La conversión de la contratación externa a la producción independiente puede mejorar la rentabilidad.
Trayectoria de crecimiento clara: cuota de mercado + rentabilidad doble mejora, a los principales fabricantes mundiales de anillos de rodamiento
Trayectoria de crecimiento: 1) aumento de la cuota de mercado: desarrollo de nuevos clientes, ampliación de la producción interregional con clientes antiguos, aumento de la cobertura de los productos; Mejora de la rentabilidad: se extiende hacia adelante hasta el procesamiento de Forjas y hacia atrás hasta el tratamiento térmico y el proceso de molienda fina. La tasa neta de interés en el futuro será de hasta 6 – 7 PCT, y se espera que alcance más del 15%.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 asciendan a 13 / 19 / 2.500 millones de yuan, un aumento del 50% / 40% / 32% y un beneficio neto de 1,3 / 2,1 / 320 millones de yuan, un aumento del 110% / 60% / 52% en comparación con el mismo período, lo que corresponde a pe20 / 12 / 8 veces. Mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de variación de los precios de las materias primas; Riesgo de empeoramiento continuo de la situación epidémica de covid – 19;
