Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Panorama general de los acontecimientos
Evento 1: el 30 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 63.249 millones de yuan, un aumento del 21,37% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la empresa matriz de 3.642 millones de yuan, un aumento del 123877% en comparación con el año anterior, el flujo de caja neto de las actividades de explotación de 7.749 millones de yuan, un aumento del 69,76% en comparación con el año anterior, EPS 1. 98 Yuan, un aumento interanual del 942,01%. Al mismo tiempo, la empresa publicó el objetivo operativo 2022, 2022 la empresa espera producir y vender 5,95 millones de toneladas de fertilizante compuesto de fósforo (fertilizante de fósforo + fertilizante compuesto), producir y vender 1,78 millones de toneladas de urea, producir y vender 98.000 toneladas de polioximetileno, producir y vender 560000 toneladas de fosfato dicálcico de Grado alimentario, producir 30.000 toneladas de fósforo amarillo, producir 50.000 toneladas de fosfato férrico.
Evento 2: el 6 de abril de 2022, la compañía emitió un pronóstico de desempeño del primer trimestre de 2022. Se espera que el beneficio neto de retorno de q1 en 2022 sea de 1.640 millones de yuan, un aumento del 185,18% año tras año. Se espera que el beneficio neto deducido sea de 1.588 millones de yuan, un aumento del 223,42% año tras año.
Análisis y juicio:
La oferta y la demanda siguen siendo tensas y el rendimiento ha alcanzado un máximo histórico.
En 2021, el aumento del rendimiento de la empresa se debió principalmente al aumento del ciclo de la industria agrícola, que impulsó el aumento de los precios de los productos. Los principales productos de la empresa, como el fosfato de amonio, el fertilizante compuesto, la urea, la sal de calcio de grado alimentario, el polioximetileno y El fósforo amarillo, obtuvieron ingresos de ventas de 132,89 / 27,59 / 33,82 / 15,25 / 13,80 / 351 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 25,47% / – 9,39% / + 25,70% / + 40,53% / + 39,82% / – 13,51%; El beneficio bruto de las ventas fue de 40,67 / 3,83 / 13,24 / 3,85 / 6,21 / 157 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 23,52% / + 6,75% / + 39,35% / + 99,09% / + 109,52% / + 143,64%. Los ingresos totales de explotación de los principales productos en 2021 ascendieron a unos 22.686 millones de yuan, lo que representa el 85,97% de los ingresos de las empresas no comerciales, y el beneficio bruto total de las ventas fue de unos 6.937 millones de yuan, lo que representa el 62,13% del beneficio bruto de las empresas no comerciales. En 2021, el volumen total de ventas de los productos de la empresa disminuyó ligeramente, pero los precios de los productos aumentaron considerablemente, en particular, en 2021, el precio medio de venta de la empresa de fosfato de amonio fue de unos 2.960 Yuan / tonelada, año tras año + 36,65%; El precio medio de venta de fertilizantes compuestos es de aproximadamente 2.486 Yuan / tonelada, más del 7,49% año tras año; El precio medio de venta de urea es de aproximadamente 2.240 Yuan / tonelada, más del 37,67% del mismo período del año anterior; El precio medio de venta de la sal de calcio de grado alimentario es de unos 2.933 Yuan / tonelada, año tras año + 42,01%; El precio medio de venta del polioximetileno es de unos 14.728 Yuan / tonelada, año tras año + 36,09%; El precio medio de venta del fósforo amarillo es de aproximadamente 19.609 Yuan / tonelada, año tras año + 42,05%. El aumento del precio de venta de los principales productos de la empresa es la razón principal del aumento del rendimiento actual.
En 2022, q1 espera obtener un beneficio neto de 1.588 millones de yuan, un máximo histórico. De acuerdo con el anuncio de la empresa, en 2022 q1 cada unidad de la empresa realiza la operación de carga completa, completa la tarea de reserva de “fertilizante de almacenamiento ligero” y “fertilizante de tubo de verano” de China, el precio de mercado del fertilizante fosfórico de China se mantiene básicamente estable, la relación entre La oferta y la demanda del mercado internacional de fertilizantes es estrecha, el precio internacional de los fertilizantes químicos sigue siendo alto. Esperamos que el fuerte aumento de las ventas de fertilizantes fosfatados y otros productos principales sea la razón principal del gran aumento del rendimiento q1 en 2022.
La mina de fosfato de autosuficiencia proporciona ventajas de costos, y la gestión se optimiza continuamente para garantizar la liberación de beneficios.
Las reservas básicas mundiales de roca fosfática son de aproximadamente 67.000 millones de toneladas, de las cuales África y el Oriente Medio representan casi el 80%, mientras que las reservas básicas de roca fosfática de China son de aproximadamente 3.240 millones de toneladas, lo que representa aproximadamente el 4,84% del segundo lugar en el mundo. Según los datos de Zhuo Chuang, la producción de fosfato de China en 2021 fue de unos 103 millones de toneladas, un aumento del 7,29% con respecto al a ño anterior, pero la oferta y la demanda siguen siendo apretadas. El precio del fosfato de China (30%) aumentó de 360 Yuan / tonelada a principios de 2021 a 630 Yuan / tonelada, un aumento del 75%. La empresa tiene una capacidad de producción de 14,5 millones de toneladas al a ño, 6,18 millones de toneladas de lavado y aderezo y 7,5 millones de toneladas de flotación. Es una de las mayores empresas mineras y de concentración de mineral de fosfato en China. En 2021, la empresa produjo un total de 12,39 millones de toneladas de mineral de fósforo. Como una de las mayores empresas productoras de fertilizantes fosfatados en China, los recursos minerales fosfatados son básicamente autosuficientes y tienen una gran ventaja de costos en comparación con sus contrapartes.
Al mismo tiempo, en 2021, mediante el fortalecimiento de la gestión interna, la escala de los tres gastos siguió disminuyendo, en particular, los gastos de venta de 755 millones de yuan, una disminución del 69,79% con respecto al a ño anterior, los gastos de gestión de 1.226 millones de yuan, una disminución del 14,11% Con respecto al año anterior, los gastos financieros de 1.287 millones de yuan, una disminución del 18,76% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, los ingresos de explotación y los beneficios netos aumentaron considerablemente, mientras que los gastos de la empresa mostraron una tendencia a la baja, lo que indica que la gestión interna de la empresa se ha optimizado en gran medida y que se ha sentado una base sólida para la liberación sostenida de los beneficios futuros de la empresa.
Aprovechar las oportunidades de desarrollo de nuevas fuentes de energía y crear agrupaciones industriales verticales de litio y flúor.
En 2021, la empresa se centró en los recursos y las ventajas industriales, promovió la extensión vertical de la industria, promovió la transformación de la estructura industrial y aprovechó las oportunidades de desarrollo de la nueva industria energética. El 30 de octubre de 2021, la empresa publicó un anuncio sobre la construcción de 500000 toneladas de fosfato férrico. La empresa tiene previsto invertir 500000 toneladas / a ño de precursor de fosfato férrico y el proyecto de apoyo en el parque industrial Anning de la provincia de Yunnan. Entre ellos, se prevé invertir 100000 toneladas anuales de fosfato férrico y sus instalaciones de apoyo, que se completarán en junio de 2022; Nuevas inversiones previstas 2 × Se prevé que el proyecto de 200000 toneladas de fosfato férrico y las instalaciones conexas se completen en diciembre de 2023.
El 17 de febrero de 2022, la empresa firmó un acuerdo de cooperación con el Gobierno Municipal de Yuxi, el Gobierno Municipal de Yuxi, el Gobierno Municipal de Yuxi, el Gobierno Municipal de Yuxi y el Gobierno Municipal de Yuxi. El acuerdo prevé la creación de dos empresas conjuntas en la ciudad de Yuxi, una dedicada principalmente a la explotación de los recursos minerales y la otra a la transformación profunda de los minerales (la participación de la empresa es del 17%). En el futuro, todas las partes trabajarán juntas para obtener los derechos locales de explotación minera de la ciudad de Yuxi a través de la empresa de desarrollo minero, de manera legal y de conformidad con la escala de cooperación de todas las partes. Mientras tanto, se prevé construir nuevos proyectos de apoyo a la batería, como la batería de energía, la película de aislamiento de la batería de litio, el fosfato férrico, el fosfato férrico de litio y el proyecto de lámina de cobre alrededor de los recursos minerales objetivo de la ciudad de Yuxi en el futuro. Concretamente, la empresa tiene previsto realizar inversiones en tres fases con Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) : la primera fase del proyecto promete invertir unos 18.050 millones de yuan, que se completará antes del 31 de diciembre de 2023; La segunda fase del proyecto, con una inversión de 33.650 millones de yuan, se completará antes del 31 de diciembre de 2025; La tercera fase del proyecto está prevista para 2030.
En el campo de la industria química del flúor, el ácido fluorsilícico, un subproducto del fertilizante fosfórico, se utiliza como materia prima y el fluoruro de hidrógeno como materia prima para construir la industria química del flúor de gama media y alta y ampliar la cadena de la industria química del flúor verticalmente. En 2021, la empresa construyó una capacidad de producción de 1500 toneladas / A de fluoronitrobenceno como intermediario médico, y produjo 354 toneladas de productos. Se completó un proyecto de 10.000 toneladas anuales de fluosilicato de magnesio y se produjeron 1.673 toneladas de productos. En cooperación con Hunan Nonferrous Metals Investment Co., Ltd., la empresa ha establecido una empresa de participación en el capital, a saber, Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) En cooperación con Guizhou wengfu lantea Fluorine Chemical Co., Ltd., se estableció la empresa de participación en el capital wengfu Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) La empresa cooperó con Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) × 15.000 toneladas anuales de ácido fluorhídrico anhidro (producto intermedio) y 15.000 toneladas anuales de sílice blanca de alta calidad, 5.000 toneladas anuales de hexafluorofosfato de litio y 20.000 toneladas anuales de instalaciones electrónicas de producción de ácido fluorhídrico están en fase de construcción en cooperación con Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) proyectos conexos.
Propuestas de inversión
La prosperidad de la industria química del fósforo 2022 continúa subiendo, antes de ajustar la previsión de beneficios, la previsión de ingresos de la empresa 2022 – 2024 es 640.55 / 650.00 / 701.30 millones de yuan respectivamente en los ingresos de explotación de la empresa 2022 – 2024 (la previsión anterior de los ingresos de explotación de 20222 – 20223 Es 547.86 / 560.10 millones de yuan respectivamente), año tras año + 1,3% / + 1,5% / + 7,9%, respectivamente, los beneficios netos de la empresa son 53.61 / 60.80 / 67.34 millones de yuan (la previsión anterior de los beneficios netos de la empresa 2022 – 2023 fueron 18.42 / 21.72 millones de yuan respectivamente), año tras año + 47.2% / + 13.2% + 13.2% / + 13.2% + 13.2% / + 13.4% / + 10,8%, EPS fue de 2,92 / 3,31 / 3,67 yuan respectivamente (antes de la predicción de 2022 – 2023 EPS fue de 1,00 / 1,18 yuan respectivamente), correspondiente al 7 de abril de 2022 precio de cierre de 27,62 Yuan, PE fue 9 / 8 / 8 veces. Como empresa líder de la industria química del fósforo, se espera que la futura empresa construya la cadena industrial integrada de la industria química del fósforo, la industria química del flúor y la nueva energía con la ventaja de los recursos minerales y la industria aguas arriba y aguas abajo. Juzgamos que la futura empresa se espera que se enfrente a una transformación importante, esperamos que el crecimiento futuro de la empresa, mantener la calificación de “aumento de la participación”.
Indicación del riesgo
Los precios de los fertilizantes fosfatados cayeron bruscamente y el desarrollo de la nueva industria energética de la empresa no fue tan bueno como se esperaba.
