Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 14.573 millones de yuan, un aumento del 51,12%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.234 millones de yuan, lo que representa un aumento del 133,38%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 4.152 millones de yuan, un aumento del 142,26%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.807 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,26%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 575 millones de yuan, una disminución del 3,79%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 562 millones de yuan, una disminución del 4,15%. La empresa anunció el plan anual de distribución de beneficios 2021, cada 10 acciones distribuidas dividendos en efectivo 8 Yuan (impuestos incluidos), la proporción de dividendos en efectivo es del 50,71%.
Comentarios:
El rendimiento anual se ajusta a las expectativas, el rendimiento de 21q4 está bajo presión, pero la rentabilidad sigue siendo históricamente alta. En el período que abarca el informe, la empresa vendió 118,91 millones de cajas pesadas de vidrio flotado, el precio de venta de las cajas pesadas unitarias fue de 104 Yuan, con un aumento de 30 yuan; El margen bruto por unidad de peso es de 54 Yuan, con un aumento de 26 Yuan, el margen bruto de la placa de vidrio flotado es de 51,57%, con un aumento de 14,36 PCT. El fuerte rendimiento de las ganancias de vidrio flotado se benefició principalmente del continuo aumento de los precios del vidrio flotado en los tres primeros trimestres.
21q4 debido a la escasez de fondos en la cadena inmobiliaria, la demanda real de vidrio y el sentimiento del mercado se han enfriado en cierta medida, y los precios han bajado de los máximos del ciclo. Al 31 de diciembre de 2021, el precio del vidrio se había reducido a 2.087 Yuan / tonelada, una disminución del 30% con respecto a finales de septiembre. En el lado de los costos, el precio de la ceniza de sosa pesada sigue aumentando, 2021q4, el precio medio nacional de la ceniza de sosa pesada es de 3.391 Yuan / tonelada, en comparación con el precio medio de los tres primeros trimestres de 21 años aumentó un 72%, un 98%. Además, los precios del gas natural, el coque de petróleo y otros combustibles también están aumentando en la temporada de calefacción, el aumento de los costos generales es más obvio. La tasa bruta de beneficio de una sola empresa q4 fue del 37,56%, con una disminución de 4,45 PCT, pero todavía se encuentra en un nivel histórico alto.
Continuar la fuerza del vidrio fotovoltaico, la certeza de crecimiento se eleva de nuevo. La empresa tiene la intención de construir una línea de producción de vidrio fotovoltaico de 1200t / D en Zhangzhou, Provincia de Fujian (fase II), cuatro líneas de producción de vidrio fotovoltaico de 1200t / D en Zhaotong, Provincia de Yunnan, y apoyar la construcción de una base de producción de arena de cuarzo. Según el anuncio anterior, se han construido y propuesto 7 líneas de producción de vidrio fotovoltaico de 1200t / D fuera de China, por lo que la capacidad total prevista actual es de 14400t / D (independientemente de la línea de producción de flotadores ultrablancos para la conversión de productos fotovoltaicos). Como líder de vidrio flotado en China, la empresa todavía tiene ventajas de costo para entrar en el campo del vidrio fotovoltaico, incluyendo: bajo consumo de energía, baja amortización, alta tasa de productos acabados; La ventaja de la compra colectiva de materias primas; Fuerte capacidad de recursos de arena silícea súper blanca. El primer avance de la tecnología de flotación fotovoltaica de la empresa es el logro simbólico de su sistema de institutos de investigación, lo que nos hace creer más en su proceso de fabricación de vidrio laminado fotovoltaico se espera que alcance el nivel líder de la industria, con la capacidad de aterrizaje gradual, la primera etapa de la industria.
La escala de vidrio de ahorro de energía aumenta rápidamente, de acuerdo con la tendencia general de ahorro de energía y reducción de carbono de los edificios: la empresa tiene seis bases de vidrio de ahorro de energía en Guangdong, Hunan, Zhejiang, Tianjin y Malasia. En 2021, la empresa vendió 32,6 millones de metros cuadrados de vidrio de ahorro de energía, un aumento del 48,81%; Los ingresos de explotación ascendieron a 2.032 millones de yuan, un aumento del 83,16%; El margen bruto fue del 42,02%, lo que representa un aumento de 8,83 PCT. En el contexto del “doble carbono”, es imperativo ahorrar energía y reducir el consumo de edificios. El vidrio de ahorro de energía es mejor que el vidrio ordinario en aislamiento térmico y rendimiento de aislamiento térmico, reduciendo así eficazmente el consumo de energía y las emisiones en la fase de funcionamiento del edificio. Creemos que el negocio de la empresa se beneficiará en el futuro de las nuevas oportunidades de desarrollo de la transformación de la eficiencia energética de los edificios verdes.
En la actualidad, la estabilidad del proceso y la estabilidad de la producción del vidrio electrónico de la empresa han mejorado notablemente, aumentando gradualmente la cuota de mercado y el efecto de la marca; La línea de producción de la primera fase del proyecto de vidrio médico de borosilicato neutro se completó y entró en funcionamiento comercial en octubre de 2021. Algunos productos se han producido y vendido en masa. Las dos principales secciones de negocio están avanzando rápidamente en la construcción de la segunda fase del proyecto, su principal operación en 2021 es la siguiente: Fujian Qibin Pharmaceutical Materials Technology Co., Ltd., los ingresos de explotación de 4,41 millones de yuan, el beneficio neto de – 25,83 millones de yuan; Liling Qibin Electronic Glass Co., Ltd., realized Business Income 154 million Yuan, net profit – 19.15 million Yuan.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la actual política de flexibilización inmobiliaria es clara. “Habitación asegurada “Bajo petición, el riesgo de fracaso y retraso en la entrega se reduce drásticamente. Creemos que la demanda de vidrio será más resistente y flexible cuando la mitigación de la epidemia vaya acompañada de la eficacia de la transmisión de la política. En general, se espera que la industria de vidrio flotado de seguimiento vuelva a la cima. Seguimos recomendando firmemente que no sólo el aumento previsto de los precios del vidrio cataliza, sino que también valora los atributos de crecimiento a largo plazo de las empresas, especialmente en el sector fotovoltaico previsible Expandirse. La empresa está en construcción, la construcción propuesta de 12 líneas de producción de vidrio fotovoltaico, si 22 años de funcionamiento de una sola línea de prueba de calidad puede ser líder en la industria de la marca, se espera que el futuro se convierta gradualmente en el primer nivel de la industria. Además, la empresa continúa desarrollando negocios en ahorro de energía, electrónica, vidrio medicinal, etc. estas áreas son pistas de crecimiento. Mantenemos la empresa 22 – 23 años EPS 1,59 y 1,61 Yuan, respectivamente, 24 años EPS a 1,76 yuan para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de los precios del vidrio flotado no es tan buena como se esperaba, la presión de los costos de las materias primas de combustible aumenta, el nuevo proyecto avanza menos de lo esperado, el nuevo desarrollo de negocios no se espera.
