Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Punto de vista básico
El rendimiento es hermoso y alto, q4 es estable. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 227560 millones / + 8,5%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 13.070 millones / + 47,1%, y el beneficio no neto atribuible a la madre fue de 11.830 millones / + 83,2%. Entre ellos, los ingresos de q4 fueron de 57.590 millones / + 4,1%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 3.130 millones / + 21,6%, y el beneficio no neto atribuible a la madre fue de 2.780 millones / + 17,3%. Teniendo en cuenta que la empresa 2020q3 se separó del negocio de kaos, los ingresos de la empresa aumentaron un 15,8% en 2021. La empresa tiene la intención de pagar un dividendo en efectivo de 4,6 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, y la tasa de pago de dividendos es del 33,1%. Q4 bajo la presión del costo de las materias primas, el margen bruto de la empresa sigue siendo estable, al mismo tiempo, a través de la optimización de la gestión y los gastos de venta, para garantizar la estabilidad de la rentabilidad, el beneficio anual de los ingresos para lograr un aumento espectacular.
La cuota de mercado de las empresas chinas sigue aumentando, con un aumento del 40% en la marca de gama alta cassati; Las operaciones en el extranjero se basan en la localización y el sistema mundial de suministro, con un fuerte crecimiento en todas las regiones. En 2021, los ingresos de la empresa en China ascendieron a 120790 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se debió principalmente a la mejora de la cuota de mercado de cada categoría y al rápido crecimiento de cassati. Los ingresos de la empresa china de refrigeradores aumentaron un 21,4% a 41,7 mil millones, y el H2 aumentó un 14,4%. Los ingresos de las lavadoras aumentaron un 18% a 30.700 millones, mientras que el H2 aumentó un 13,7%. Los ingresos por aire acondicionado aumentaron un 26,2% a 32,2 millones, y el H2 aumentó un 20%. Los ingresos procedentes de calentadores de agua y purificadores de agua aumentaron un 24,3% a 12,7 millones de dólares, mientras que el H2 aumentó un 18,8%. En 2021, cassati construyó más de 1.000 tiendas de aves de tres alas, con ingresos que superaron los 10.000 millones por primera vez y alcanzaron los 12.900 millones, un aumento de más del 40% en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de Haier en el extranjero en 2021 ascendieron a 113730 millones, lo que representa un aumento anual del 13,0%. Entre ellos, el mercado de América del Norte aumentó un 10,3% a 70.280 millones, el mercado europeo aumentó un 19,5% a 19.740 millones, el mercado de Australia y Nueva Zelandia aumentó un 17,3% a 7.010 millones, el mercado del Asia meridional aumentó un 30,5% a 7.140 millones, el mercado del Asia sudoriental aumentó un 15,0% a 4.740 millones y el mercado del Japón disminuyó un 3,4% a 3.490 millones (el tamaño del yen aumentó un 6,3%).
La mejora de la calidad y el aumento de la eficiencia siguen avanzando, lo que demuestra la resistencia a los beneficios. Bajo el desafío del costo de las materias primas, la empresa garantiza un aumento constante de la rentabilidad mediante la optimización de la estructura del producto, la mejora de la proporción de productos de gama alta, la optimización de la eficiencia operativa y la inversión de costos. El margen bruto de la empresa aumentó 1,6 PCT al 31,2% en 2021, y sólo disminuyó 0,03 PCT en el cuarto trimestre, lo que puso de relieve la fuerte resistencia de la empresa. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de 2021 se optimizaron en 1,1 PCT y 0,5 PCT, respectivamente, y q4 se optimizó en 0,3 / 0,2 PCT, lo que dio lugar a un efecto notable en la transformación digital de China y la mejora de la eficiencia de Las operaciones en el extranjero. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa aumentó 0,4 PCT a 5,8% año tras año, de los cuales el margen de beneficio operativo de China alcanzó el 6,2% / + 0,3 PCT y el margen de beneficio operativo de ultramar alcanzó el 5,2% / + 1,2 PCT. El q4 se vio afectado por el aumento de los gastos financieros y la inversión en I + D, y el tipo de interés neto disminuyó de 0,5 PCT a 5,5%.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; El tipo de cambio fluctúa considerablemente.
Sugerencias de inversión: ajustar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta la reciente tendencia al alza de los precios de las materias primas y ajustando las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 150 / 173 / 20.000 millones de yuan (el valor anterior es de 154 / 181 / 197000 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 15 / 15 / 15%; EPS diluido = 1,59 / 1,84 / 2,11 Yuan, correspondiente a pe = 15 / 13 / 11x. El diseño estratégico de la empresa de gama alta, la globalización, la vinculación, etc. entra en el período de cosecha, el beneficio mejora continuamente, mantiene la calificación de “comprar”.
