Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Fy21 Performance Development maintained strong: in 2021, the company recorded a total Operational income of 13.1 billion Yuan, 20 per cent increase, achieved the net profit of 1.17 billion Yuan, 39 per cent increase (comparable caliber). Según el grado de los productos, los ingresos de ventas de los productos de cerveza de alta calidad / convencionales / económicos de la empresa ascendieron a 46,8 / 65,5 / 1.600 millones de yuan, un aumento del 43,47% / 10,8% / 10,6% año tras año. En cuanto a los precios de los componentes, todos los grados de los productos de la empresa lograron un aumento de la cantidad y los precios, y los ingresos totales por cada 100 litros aumentaron un + 4% año tras año, mientras que las ventas anuales de cerveza aumentaron un + 15% a 2.789000 litros, de los cuales Las ventas de cerveza de alta calidad aumentaron hasta un + 40% y las ventajas de la gama alta se ampliaron aún más.
Los productos básicos continuaron el fuerte impulso de expansión: durante el período de la empresa “Plan de la gran ciudad” para mantener un gran paso adelante, la región noroeste, la región central y la región sur de los ingresos de ventas de cerveza fueron 41,9 / 53,2 / 33,3 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 25,2% / + 13,6% / + 28,0%, entre los cuales la marca local fuerte wusu como el núcleo de la serie de productos de alta calidad para mantener una fuerte tendencia de desarrollo, obtener nuevos puntos de crecimiento del mercado. Durante el período, las ventas anuales de wusu fueron de + 34% año tras año, principalmente debido a la expansión de todo el canal y el efecto notable de la labranza intensiva en el mercado exterior de Xinjiang. Esperamos que las ventas anuales fuera de wusu sean de alrededor del 60% año tras año, que es la Fuerza impulsora central del crecimiento general de las ventas de la empresa. Mirando hacia el futuro, a corto plazo, debido al control efectivo de la situación epidémica en China antes y después del Festival de primavera de 2022, se espera que el rendimiento de la empresa comience a florecer en enero y febrero, y que la situación epidémica en algunas zonas se eleve en marzo o que imponga grandes restricciones a los canales locales de consumo de agua. Sin embargo, debido a la diferencia entre los principales mercados básicos de la empresa, esperamos que la situación epidémica de la empresa se vea directamente afectada o menos que sus pares, y que la empresa se desarrolle diariamente a través de canales de consumo no actuales como la comunidad de código continuo y el comercio electrónico. Se espera que las ventas totales de este año mantengan una tendencia de crecimiento constante. A largo plazo, la expansión nacional de la marca principal de la empresa es fuerte, la red de ventas se fortalece continuamente, se espera que el “Plan de la gran ciudad” también entre en la fase de convergencia acelerada, el efecto sinérgico de toda la marca se libera dos veces, impulsando las ventas generales futuras para mejorar ordenadamente.
La mejora continua de los beneficios se llevó a cabo a través de múltiples canales: la estructura de los productos de la empresa se optimizó continuamente durante el período, las ventas de productos de alta calidad representaron + 4 PCT a 24% año tras año, lo que impulsó la tasa bruta global a + 3,3 PCT a 50,94% año tras año y la tasa neta de retorno a la matriz a + 1,2% a 8,9% año tras año. En 2022, debido a los grandes cambios en la situación internacional, se prevé que los precios de las materias primas sociales, como la Malta y los materiales de envasado, sigan aumentando, pero teniendo en cuenta (1) que la empresa ha impuesto un precio fijo a la compra de algunas de las materias primas básicas de este a ño, se prevé que la presión de los costos en el año sea relativamente controlable; La empresa ha aplicado sucesivamente la estrategia de ajuste de precios de acuerdo con las condiciones locales a sus productos desde finales del año pasado, se espera que la temporada alta de este año logre sin problemas el aumento de los precios del mercado y reduzca parte de la presión de costos: (3) en el futuro, con el aumento de la producción en Dali, Yibin línea de alta velocidad y la nueva destilería Yancheng, se espera que la eficiencia general de la producción a gran escala aumente aún más, y el costo medio por tonelada mejore continuamente; La industria cervecera China ha mantenido una fuerte tendencia a la mejora del consumo. Se espera que la fuerza de marca de la empresa wusu y 1664 productos de gama alta se libere rápidamente en el futuro, liderando el rápido desarrollo de productos de gama media y alta, y se espera que el margen de beneficio general de la empresa siga aumentando constantemente.
Precio objetivo: 146,6 Yuan, calificación de compra: En resumen, creemos que la perturbación repetida de la epidemia en la industria es un impacto a corto plazo, con la recuperación gradual de la industria turística y de la restauración en China en el futuro, la empresa sigue dependiendo de la combinación de marcas de “marcas internacionales de gama alta + marcas locales fuertes”, se espera que aumente la fuerte expansión de todo el canal, lograr una cuota de mercado futura y un aumento constante de los beneficios, Se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 alcance los 14,2 / 17,9 / 21,5 millones de yuan, dando un precio objetivo de 146,6 Yuan, equivalente a las previsiones de beneficios del ejercicio económico 22 50 veces PE, desde el precio actual de las acciones + 33,4% de aumento, mantener la calificación de compra.
Riesgos importantes: 1) seguridad alimentaria; Bloqueo de la vía del producto; El impacto repetido de la epidemia superó las expectativas.
