Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Eventos
El 7 de abril, la empresa publicó los resultados de 2021, los ingresos de 17.470 millones de yuan, un aumento del 25,4% (excluyendo el impacto del tipo de cambio con un aumento del 34,1%); El beneficio neto de 2.768 millones de yuan, un aumento del 47,3% (un aumento del 57,6% con exclusión del tipo de cambio), se ajustó a las expectativas anteriores. Entre ellos, 4q21 logró ingresos de 4.835 millones de yuan (+ 33,5%) y beneficios netos de 771 millones de yuan (+ 37,4%).
Resumen del desempeño
La fluctuación externa no cambia el fuerte crecimiento, la mejora de la eficiencia humana es notable. Sub – cliente: los ingresos de los cinco principales clientes Nike / deckers / VF / PUMA / UA aumentaron 43,7% / 57,8% / 13,4% / 26,1% / 44,9% (US $caliber), respectivamente, y los nuevos clientes ASICS, on, New Balance y otros han sido producidos y enviados en masa. En el contexto de la situación epidémica y las fluctuaciones de las ventas internacionales de marcas, todavía se ha logrado un fuerte crecimiento, lo que refleja que las barreras empresariales son prominentes y la cuota de mercado ha aumentado constantemente. Categoría: el ocio deportivo aumentó un 34,7%, las zapatillas frías aumentaron un 56,8% y las botas al aire libre un 13,5%. Precio por volumen: los envíos anuales de 210 millones de pares (+ 29,46%), ASP aumentó alrededor del 4,5%; El aumento del personal fue de aproximadamente 22,8% a 151000 personas, más lento que el aumento de la producción, lo que refleja la mejora de la eficiencia humana.
La rentabilidad se ha mantenido relativamente alta. El margen bruto / neto de 21 años de la empresa fue de 27,23% (+ 3,36 PCT) / 15,84% (+ 2,36 PCT), de los cuales el margen bruto y el margen neto de 4q21 aumentaron a 27,7% / 15,94% en comparación con el mes anterior. La rentabilidad de la empresa se espera que siga siendo alta debido a la inclinación de los pedidos de los clientes de alta calidad, la cobertura de los precios fijos contra el aumento de los costos de las materias primas, el efecto de escala y el funcionamiento estable.
El efecto de la suspensión a corto plazo es seguro y el plan de expansión a largo plazo es claro. Teniendo en cuenta que el primer trimestre es la temporada baja de producción y que la asistencia de los empleados y el ritmo de producción han vuelto a la normalidad, se espera que la epidemia tenga un impacto limitado en el rendimiento anual de la empresa. A largo plazo, Vietnam puso en funcionamiento tres nuevas plantas en 21 años para mejorar continuamente la eficiencia de la escalada, se espera que la producción alcance gradualmente; Se espera que la primera fase de la planta Indonesia entre en funcionamiento en 22 años y comience a contribuir a la capacidad en 23 años, con un crecimiento general optimista.
Sugerencias de inversión y consejos de riesgo
Sugerencias de inversión: seguir siendo optimista sobre la demanda de la empresa en el lado de la Alta prosperidad de la pista bajo el crecimiento continuo de los pedidos de los clientes, optimización de la estructura; La expansión de la capacidad en el lado de la oferta y la utilización de la capacidad superpuesta aumentaron considerablemente, lo que impulsó el crecimiento del rendimiento. Teniendo en cuenta que los pedidos de la empresa están llenos, la expansión de la capacidad se espera que sea optimista, 22 – 23 años de aumento, 24 años de aumento de las previsiones de beneficios, se espera que 22 – 24 años el beneficio neto de la madre sea de 35,23 (aumento del 5%) / 44,05 (aumento del 6%) / 5.352 millones de yuan, correspondiente a pe 24 / 19 / 16 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aumento del costo de la mano de obra vietnamita, fluctuación del tipo de cambio, propagación continua de epidemias en el extranjero, etc.
