Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the reporting period achieved Income 17.470 million Yuan, the same increase of 25.40 per cent, the Net benefit of the parent 2.768 million Yuan, the same increase of 47.34 per cent, the Non – Net benefit withdrawn 2.761 million Yuan, the same increase of 47.21 per cent, the EPS is 2.45 per 10 shares Dividend 11.00 Yuan (including tax). El crecimiento del rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas, los pedidos de los clientes principales se expanden rápidamente, la posición dominante de la industria se destaca. Excluyendo las fluctuaciones de los tipos de cambio, los ingresos de la empresa aumentaron un 34,09% y los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 57,55%.
Comentarios:
La posición dominante de la empresa es prominente, los ingresos de la marca principal aumentan rápidamente. La empresa se centra en el desarrollo de la marca de la cabeza, la creación de la industria líder en el desarrollo de nuevos productos, la respuesta rápida, la capacidad de control de costos, la expansión de la capacidad de producción, la fuerte demanda mundial de zapatos deportivos en 2021, Nike, deckers y otros clientes principales pedidos de rápido crecimiento, ASICS, en ejecución, nuevo equilibrio y otros nuevos clientes han logrado la producción en masa. En 2021, los ingresos de los clientes de Nike, deckers, VF, Puma y UA ascendieron a 959 millones de dólares, 584 millones de dólares, 498 millones de dólares, 294 millones de dólares y 150 millones de dólares, lo que representa un aumento del 43,72%, 57,84%, 13,44%, 26,05% y 44,86%, con un alto grado de reconocimiento de los clientes principales y una rápida expansión del volumen de pedidos, lo que representa un mayor aumento de la proporción de pedidos de los clientes.
El precio de la cantidad de productos aumenta al mismo tiempo, los zapatos deportivos y de ocio impulsan el rápido crecimiento de los ingresos generales. En 2021, la empresa realizó 211 millones de pares de ventas de zapatos deportivos, un aumento del 29,46%, el precio medio de los productos 82,85 Yuan / PAR, una disminución del 3,13%, debido principalmente a la apreciación del tipo de cambio del RMB, excluyendo el impacto del tipo de cambio en el precio medio de los productos aumentó alrededor del 5% año tras año. Los ingresos de los zapatos deportivos y de ocio en 2021 ascendieron a 14.211 millones de yuan, un aumento del 25,94%. La demanda deportiva se recuperó rápidamente después de que el impacto de la epidemia se debilitó. Los pedidos de los principales clientes de la empresa aumentaron rápidamente, los nuevos clientes ampliaron la producción en masa y los ingresos de los zapatos deportivos y de ocio aumentaron rápidamente. En 2021, los ingresos de las botas y los zapatos al aire libre ascendieron a 1.583 millones de yuan, un aumento del 6,16%, y el crecimiento de los ingresos fue relativamente estable; En 2021, las sandalias deportivas, las zapatillas y otros ingresos ascendieron a 1.637 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46,60%.
El margen bruto aumentó año tras año, la tasa de gastos disminuyó y la rentabilidad aumentó. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa aumentó 3,36 PCT a 27,23%, principalmente debido a la optimización de la estructura de pedidos de los clientes y a la mejora de la capacidad de control de costos de la empresa, en la que la tasa bruta de interés de los zapatos deportivos, los zapatos al aire libre, las sandalias deportivas y otras zapatillas fue de 28,88%, 18,66%, 20,52%, con un aumento de 3,44 PCT, 1,50 PCT y 4,89 PCT. En 2021, la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas de la empresa fue de 0,37%, 3,93%, 1,34%, 0,26%, con un aumento de – 0,09 PCT, – 0,33 PCT, – 0,16 PCT, – 0,70 PCT, los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente y el efecto de escala apareció. El flujo de caja neto de la empresa en 2021 fue de 2.423 millones de yuan, una disminución del 18,64%, debido principalmente al aumento del efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios.
La capacidad de producción de la empresa continúa expandiéndose, mejorando constantemente la rentabilidad. Las aguas abajo de la empresa se basan principalmente en la demanda en el extranjero, la prosperidad del consumo mundial de calzado deportivo y ropa de vestir es alta, el crecimiento de la demanda de los principales fabricantes de marcas es más estable. Como líder de la industria de calzado deportivo, la empresa planea construir nuevas fábricas en Vietnam, Indonesia y Myanmar en los próximos tres a ños, y mejorar la capacidad de producción de las fábricas existentes a través de la automatización y la mejora de la tecnología, promoviendo el crecimiento de las ventas de productos y los ingresos. La empresa fortalece activamente la construcción del sistema de información, fortalece el control de costos de cada eslabón, aumenta la inversión en I + D y la innovación de acuerdo con la demanda del cliente y la tendencia de la industria, satisface la demanda de diversificación del producto del cliente y mejora la rentabilidad de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: aumentamos ligeramente la previsión EPS de 2022 – 2023 a 2,98 / 3,56 Yuan (el valor original es 2,97 / 3,48 Yuan), la nueva previsión EPS 2024 a 3,97 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 años 24,11 veces PE. Somos optimistas sobre el crecimiento a largo plazo de la pista de calzado deportivo, la empresa como agente de calzado deportivo líder de la posición dominante es obvia, el crecimiento del Rendimiento es seguro, el espacio de desarrollo a largo plazo es grande, mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: concentración de la zona de producción, aumento del costo de la mano de obra, propagación de la neumonía covid – 19 en Vietnam, etc.
