Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Evento: el 7 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 52.770 millones de yuan, yoy + 28,4%, el beneficio neto de la madre 19.550 millones de yuan, yoy + 29,9%; Margen de interés neto del 2,21%; La tasa de préstamos no productivos fue del 0,77% y la tasa de cobertura de la provisión fue del 525,5%.
Los ingresos no relacionados con los intereses han aumentado considerablemente. En cuanto a la División de la tasa de crecimiento de los ingresos, los ingresos netos por concepto de intereses de la empresa en 2021 son relativamente estables, y los ingresos no relacionados con los intereses son yoy + 51,5%, de los cuales los ingresos netos por honorarios de tramitación son yoy + 30,3%, principalmente debido al crecimiento de los ingresos de las empresas de agentes, lo que refleja la aceleración de la liberación de la distribución de la gestión de la riqueza de la empresa. En un solo trimestre, los ingresos, los beneficios siguen siendo altos, otros ingresos no relacionados con los intereses se ven afectados por ciertas fluctuaciones cíclicas, mientras que los ingresos netos por concepto de intereses, el crecimiento de los ingresos medios es significativamente superior.
La expansión fue fuerte y el crecimiento se recuperó. En 2021, la tasa media de crecimiento de los activos generadores de intereses de la empresa fue de + 21,9% yoy + 4,0 PCT, de los cuales el crecimiento de los préstamos fue de 5,2 PCT, lo que refleja la fuerte demanda de financiación regional. En cuanto a la División, la contribución de los préstamos y las inversiones financieras aumentó principalmente. La recuperación de la tasa de expansión tiene un efecto evidente en el rendimiento y contribuye al crecimiento del beneficio neto en 22,9 PCT.
La tasa neta de interés de un solo trimestre disminuyó ligeramente y no cambió la tendencia a la estabilización. A lo largo del año, el margen de interés neto de la empresa se redujo en 12 BP en comparación con 21 H1, principalmente debido a la disminución de 10 BP en el rendimiento de los activos. En un solo trimestre, el margen de interés neto se ha estabilizado marginalmente desde el 21q3 y el 21q4 se ha visto perturbado por el aumento de los costos de almacenamiento individuales. Con el retorno a la normalidad de los costos fijos de almacenamiento de las personas y la precipitación de la deuda de bajo costo causada por el desarrollo de la gestión de la riqueza, se espera que la relación de costos de la deuda con intereses disminuya gradualmente y apoye la tendencia de estabilización del diferencial de intereses netos.
La calidad de los activos sigue siendo excelente. A finales de 2021, la tasa de morosidad de la empresa era del 0,77%, lo que representaba una disminución de 1 BP en comparación con el 21q3. Desde el punto de vista de los indicadores anteriores, la calidad de los activos de la empresa tiende a mejorar sin cambios. La alta tasa de cobertura de las provisiones sigue aumentando, lo que constituye el mejor nivel de la historia y reserva suficiente espacio para los beneficios de la alimentación posterior.
Recomendaciones de inversión: fuerte expansión, diferenciales de interés estables y declaraciones limpias
Aumento de los ingresos no relacionados con los intereses; La tasa de expansión se recuperó y volvió al crédito, con un margen de interés neto estable; La calidad de los activos sigue siendo excelente, la provisión de un alto aumento. Se espera que el EPS de 22 a 24 años sea de 3,77 Yuan, 4,52 yuan y 5,55 Yuan, respectivamente. El precio de cierre del 7 de abril de 2022 corresponde a 1,7 veces el PB de 22 años, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico se está desacelerando; El desarrollo de la gestión de la riqueza no es lo que se esperaba; Exposición al riesgo de crédito.
