Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.164 millones de yuan (+ 22,19% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 665 millones de yuan (+ 22,28% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 635 millones de yuan (+ 17,21%) año tras año. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de 630 millones de yuan, un + 6,00% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 214 millones de yuan (+ 2,63% año tras año). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 197 millones de yuan (- 5,15%) en comparación con el mismo período del año anterior. Sobre la base de 646 millones de acciones, la empresa distribuirá un dividendo en efectivo de 6,60 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones, con un total de 426 millones de yuan.
Las operaciones a lo largo del año fueron sólidas y el crecimiento de los ingresos de q4 se desaceleró. Los ingresos anuales de la empresa continuaron la línea de crecimiento constante, la tasa de crecimiento de q4 se vio limitada por las ventas de bienes raíces más débiles, la competencia de la industria y ligeramente inferior a las expectativas del mercado. Desde el punto de vista de los canales, 1) en 2021, el negocio en línea relativamente débil de la empresa se duplicó, lo que contribuyó a un mayor impulso de crecimiento para la empresa en su conjunto. Refiriéndose a Ovi Cloud Network, la cuota de mercado de la cocina integrada de ee.u u. En la Plataforma de comercio electrónico aumentó al 8,23% en 21 años, y las ventas de toda la red superaron los 250 millones de yuan durante el “doble 11”, un aumento del 425% año tras año. El canal de distribución de la empresa se desarrolla rápidamente, la red terminal se encripta continuamente, pero la tasa de crecimiento es inferior a la de los servicios en línea. En 2021, la empresa a ñadió más de 300 distribuidores de primer nivel (113 informes anuales de 20 años) y 380 tiendas de terminales (285 informes anuales de 20 años), lo que proporcionó una base sólida para el desarrollo de las actividades de seguimiento. Ka, mejoras en el hogar, la distribución positiva de los canales de ingeniería para el crecimiento de la empresa ha inyectado energía, a finales de 21 Estados Unidos abrió un total acumulativo de electrodomésticos Ka, materiales de construcción más de 2.500 tiendas, con yezhifeng, Star Art y otras empresas famosas de mejoras en el hogar, as í Como más de una docena de empresas inmobiliarias para lograr la cooperación, la tasa de crecimiento actual del negocio de canales diversificados es mayor, pero la proporción es relativamente limitada. Creemos que la empresa se espera que siga ampliando la influencia de la marca con la ventaja de la distribución de la tienda, y el desarrollo y la mejora del comercio electrónico, Ka, mejora del hogar y otros canales será una fuente importante de crecimiento de los ingresos de la empresa. En cuanto a los productos, en 2021, el negocio de cocinas / armarios integrados de la empresa logró ingresos de 19,7 / 060 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 24,9% / + 35,7%, en comparación con 19 años + 30,3% / + 5,7%.
Q4 la presión de las materias primas muestra la presión del margen bruto, la rentabilidad anual es fuerte. La tasa bruta anual de la empresa es alta antes de la tendencia baja después de 21 q4, la tasa bruta cayó 4,61 PCT a 50,79% año tras año, se espera que sea causada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas, como la placa de acero inoxidable. La presión del lado de los costos también se transmite al tipo de interés neto, que es del 33,9% en 21q4, en comparación con – 1,12 PCT. A lo largo del año, la empresa mantuvo una mayor rentabilidad bajo la presión del aumento de los precios de las materias primas en 21 a ños, el margen bruto anual alcanzó el 51,69%, año tras año – 1,08 PCT; El tipo de interés neto de la matriz alcanzó el 30,7%, año tras año + 0,02 PCT. Creemos que detrás del aumento de la tasa de interés neta de la empresa, además del efecto de escala y la reducción activa del potencial interno, los ingresos de inversión de más de 32 millones de yuan también aumentaron los beneficios actuales.
Construir activamente la ventaja de la red de ventas de todo el canal, se espera que se beneficie de la prosperidad de la industria para lograr un crecimiento a medio y largo plazo. Según la estimación de Ovi Cloud Net, la proporción de ventas de productos de gama integrada en el mercado general de cocinas de cigarrillos aumentó rápidamente, la tasa de penetración de categorías aumentó de menos del 2% en 2015 al 14,1% en 2021, y la escala del mercado seguirá aumentando constantemente. En el contexto de la expansión del mercado, la empresa aprovechó la oportunidad para establecer una red de comercialización y un sistema de servicios que abarcaban todo el país, con más de 1.900 distribuidores de primer nivel (distribuidores regionales) y más de 3.800 terminales de comercialización, la marca de la Sub – marca tianniu ha firmado 300 distribuidores y ha abierto 150 tiendas. La fuerza de la distribución fuera de línea de la empresa de doble marca es fuerte, se espera que la expansión futura a través de los canales y la eficiencia de la tienda, para ayudar a la empresa a lograr un crecimiento constante a medio y largo plazo.
Sugerencias de inversión: a partir de septiembre de 2021, la política inmobiliaria ha mostrado una serie de señales de relajación marginal, como la reducción de la tasa de interés hipotecario y la relación de pago inicial, que beneficiarán directamente al rápido desarrollo de la industria de cocinas integradas. Como pionera y marca líder en la industria de cocinas integradas, midea promueve activamente la investigación y el desarrollo de sus propios productos y la expansión de canales, y se espera que aproveche el viento del este de la industria para lograr un crecimiento a medio y largo plazo. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 7,65 / 8,80 / 1.011 millones de yuan (el valor anterior de 22 a 23 años fue de 7,88 / 924 millones de yuan), el precio actual de las acciones corresponde a 22 a 24 años 12,1 X / 10,5 X / 9,1 xpe, mantener la calificación de “aumento de las acciones”.
Indicación del riesgo: riesgo de aumento de los precios de las materias primas; El riesgo de fluctuación del mercado inmobiliario; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
