Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Evento: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Report 2021 ( Los ingresos anuales / beneficios antes de la provisión / beneficios netos a la madre ascendieron a 527,7 / 328,2 / 1955 millones de yuan, un aumento del 28,4% / 30,7% / 29,9%, respectivamente; Al final del año, la tasa de defectos fue del 0,77%, la tasa de cobertura disminuyó en 1 BP, la tasa de cobertura fue del 525,5% y la tasa de cobertura aumentó en 10,1 PCT. La Roe media ponderada fue del 16,6%, un aumento de 1,7 PCT.
Observaciones sobre el desempeño:
En cuanto al desglose de los beneficios, los principales factores impulsores del aumento de los beneficios durante todo el año fueron el mantenimiento de la expansión a gran escala (+ 22,1%), el fuerte crecimiento sin intereses (+ 11,0%), el efecto de ahorro de impuestos de la deuda nacional (5,4%) y el control razonable de los costos (+ 2,2%). El aumento de las provisiones (- 6,4%) y la reducción de los diferenciales (- 4,8%) son dos factores negativos importantes que debilitan la rentabilidad. En comparación, el rendimiento de la empresa mantiene el nivel de liderazgo de los bancos que cotizan en bolsa y sigue reflejando un alto crecimiento y una fuerte estabilidad.
Cabe señalar lo siguiente: (1) el fuerte crecimiento de los ingresos no relacionados con los intereses. Los ingresos anuales no relacionados con los intereses ascendieron a 20.000 millones de dólares, lo que representa casi el 40% de los ingresos. Entre ellos, los ingresos netos por honorarios de tramitación ascendieron a 8.260 millones de dólares, un aumento del 30,3% con respecto al a ño anterior, y los ingresos medios mantuvieron un rápido crecimiento, que se debió principalmente a la distribución acelerada de los servicios de gestión de la riqueza en los últimos dos años. Además, el rendimiento de las inversiones es también un factor importante para apoyar el crecimiento sin intereses. Los ingresos anuales de las inversiones y los cambios en el valor razonable aumentaron en 4.550 millones de yuan, principalmente debido a la fuerte capacidad de asignación de inversiones de activos financieros de la empresa. De la orientación estratégica al personal y a los datos financieros pertinentes se puede ver que el punto de crecimiento de los beneficios diversificados de la empresa se ha ido consolidando gradualmente, se espera que siga apoyando el rápido crecimiento de la empresa. La rápida expansión de los activos cubre la presión para reducir los diferenciales de interés. El costo de la deuda de la empresa es más rígido, la tasa de rendimiento de los activos que devengan intereses a la baja, lo que da lugar a un margen de interés neto reducido de 9 BP a 2,21%. En el contexto de una fuerte capacidad de crédito y una fuerte demand a de crédito regional, los activos crediticios de la empresa se mantuvieron en una rápida expansión para lograr un mayor crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses. Esperamos que, bajo la presión de la economía a la baja, los tipos de interés de los activos sigan siendo bajos, teniendo en cuenta que la empresa completó 21q4 derechos de emisión, la fortaleza del capital, junto con la demanda regional de crédito sigue siendo buena, se espera que el precio de reposición continúe para lograr un crecimiento más rápido de los ingresos netos por concepto de intereses. Aumento de la provisión para inversiones en créditos. Al final del año, la tasa de morosidad y la tasa de interés de los préstamos fueron del 0,77% y del 0,48%, respectivamente. La tasa de generación de NPL después de todo el año es sólo del 0,71%, y la calidad de los activos sigue siendo excelente. La empresa mantuvo el principio de prudencia, mantuvo la provisión de préstamos, la pérdida anual por deterioro del valor de los préstamos de 9.680 millones, un aumento del 26,2%. La proporción de préstamos asignados y la tasa de cobertura de la provisión mantienen el nivel líder de la industria. Además, el aumento de la provisión para inversiones de deuda, la pérdida anual por deterioro del valor de los activos aumentó un 42,8%. La almohadilla de Seguridad de calibre completo se espesa aún más.
Lógica central:
Arar profundamente la región del delta del río Yangtze y beneficiarse plenamente del desarrollo económico regional. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) \ Con una economía privada desarrollada y una fuerte demanda financiera, la empresa se beneficiará plenamente del rápido desarrollo de la economía regional.
El mecanismo institucional es superior y el grado de comercialización es alto. La estructura de propiedad de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) La proporción de participación de los ejecutivos es alta y el mecanismo de evaluación de los empleados se optimiza continuamente. Un mejor mecanismo de incentivos orientado al mercado ayudará a la empresa a aplicar estrategias de manera eficiente.
Persistió en la estrategia de desarrollo de la diferenciación y formó una ventaja comparativa. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) La estrategia de desarrollo La base de clientes de las pequeñas y microempresas es sólida, y el Centro de beneficios de las empresas minoristas se estableció antes para realizar el modo de franquicia de las pequeñas y microempresas. En la actualidad, las pequeñas empresas tienen un mecanismo maduro de gestión y control de riesgos, un rico sistema de productos y una buena reputación en el mercado. Además, el negocio de préstamos al consumo personal se beneficia de la orientación temprana y precisa del Grupo de clientes de la empresa, para lograr una mayor tasa de rendimiento del riesgo en la industria.
Bajo el enfoque de la estrategia de venta al por menor y capital ligero, los nuevos puntos de crecimiento de los beneficios se consolidan gradualmente. La empresa toma el negocio de la gestión de la riqueza como la importante dirección de transformación, enriquece continuamente el equipo de talentos relacionados con el negocio de la gestión de la riqueza, aumenta la inversión en ciencia y tecnología, la transformación estratégica es más firme. En la actualidad, se ha logrado un rápido crecimiento de los ingresos de los honorarios de los agentes comerciales, los clientes individuales, los clientes ricos Aum siguen rompiendo. A finales de año, el Aum de clientes individuales de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) El número de clientes privados alcanzó los 13.000, un aumento del 70% con respecto al a ño anterior, y el Aum privado alcanzó los 146400 millones, un aumento del 53% con respecto al año anterior. Desde el punto de vista de la demanda, la capacidad de servicio al cliente de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Desde el punto de vista de la oferta, la empresa fortalece la cooperación institucional, la innovación de productos y los esfuerzos de comercialización también están aumentando gradualmente. La combinación de la oferta y la demanda promoverá el rápido crecimiento del negocio de gestión de la riqueza y contribuirá a un nuevo punto de crecimiento de los beneficios.
Recomendaciones de inversión: el rendimiento del informe anual sigue siendo brillante, la rápida expansión de los activos, el fuerte crecimiento sin intereses, la provisión de Seguridad de calibre completo para un mayor aumento del espesor, el mantenimiento de la calidad de los activos es excelente. Esperamos que en el contexto de la finalización de la adjudicación de acciones y la mejor demanda de crédito regional, la escala de activos de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Se espera que el rápido crecimiento de los ingresos medios se mantenga bajo la dirección de la estrategia de grandes minoristas y capital ligero. La excelente capacidad de inversión de activos financieros que puede soportar la prueba del ciclo también aumentará el nivel de beneficios de la empresa durante el período de reducción de los tipos de interés. En virtud del principio de prudencia en la provisión, no se reducirá la intensidad de la provisión por deterioro del valor. Sobre la base de este juicio, en 2022 y 2023, el beneficio neto de la matriz aumentó un 20,6% y un 18,9%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, y el bvps correspondiente fue de 23,9 y 28,1 Yuan / acción, respectivamente. Teniendo en cuenta la región de la empresa, el mecanismo institucional, las ventajas de la orientación estratégica y el potencial de desarrollo de la transformación de los atributos de alto crecimiento, dar a la empresa 2,2 veces la valoración del objetivo PB 2022, el precio de las acciones correspondiente 52,6 Yuan, mantener la calificación “altamente recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el estancamiento de la economía conduce al deterioro de la calidad de los activos; La continua propagación de la epidemia afecta gravemente al funcionamiento normal; Cambios no previstos en la política reguladora, etc.
