Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Evento: el 6 de abril de 2022, Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 15.531 millones de yuan, un aumento del 15,37% con respecto al año anterior. Lograr ganancias básicas por acción de 2,21 Yuan, un aumento del 15,10%. Entre ellos, los ingresos de explotación del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 46.482 millones de yuan, lo que representa una disminución del 5,16% y del 0,87% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto de 2.819 millones de yuan, una disminución del 20,95% con respecto al a ño anterior, una disminución del 30,73% con respecto al mes anterior, un beneficio neto de 2.506 millones de yuan, una disminución del 21,69% con respecto al año anterior y una disminución del 33,16% con respecto al mes anterior.
Comentarios:
Los precios de los productos petroquímicos aumentaron y los beneficios aumentaron constantemente durante todo el año. En 2021, la recuperación económica mundial impulsó el aumento de los precios del petróleo crudo a medida que se ampliaba el alcance de la vacunación mundial contra el covid – 19, se relajaban las medidas de control de la epidemia y se aplicaban medidas de estímulo fiscal y flexibilización monetaria a gran escala. En 2021, el precio medio anual del petróleo crudo Brent fue de 71 dólares por barril, un aumento del 63,8% con respecto al a ño anterior. En un fuerte apoyo a los costos y recuperación de la demanda, los precios de los productos petroquímicos aumentaron y la diferencia de precios se amplió. En 2021, el precio medio de mercado de Poy, fdy, dty y PTA fue de 6.539,07 Yuan / T, 6.690,75 Yuan / T, 7.924,11 Yuan / T y 4.168,18 Yuan / T, respectivamente, con un aumento interanual del 31,69%, 26,51%, 24,93% y 30,29%. La diferencia media anual de precios de procesamiento en los mercados de Poy, fdy y dty fue de 1.373,83 Yuan / T, 1.525,51 Yuan / T y 2.758,87 Yuan / T, respectivamente, con un aumento del 29,34%, 10,11% y 13,09%, respectivamente. Durante el período que abarca el informe, el margen bruto de beneficio de los productos de poliéster de la empresa fue del 18,92%, un aumento del 2,57% con respecto al año anterior. El precio medio de venta de los productos refinados, PTA y nuevos materiales de la empresa es de 4.527,01 Yuan / T, 4.225,62 Yuan / T y 8.704,56 Yuan / T, respectivamente, con un aumento del 26,43%, 31,93% y 35,05% año tras año. En la actualidad, la empresa ha completado el proyecto de integración de refinería y química a nivel mundial de 20 millones de toneladas / año, la planta moderna de carbón y química a nivel mundial de 5 millones de toneladas / año, el proyecto de etileno más grande del mundo a nivel de 1,5 millones de toneladas / año y cuatro Grupos de capacidad de la planta de Pta a nivel mundial y cinco conjuntos de unidades de la industria a un máximo total de 11,6 millones de toneladas / año. Con la ampliación de la producción y las ventas, el aumento de la cantidad y el precio, los ingresos y los beneficios de la empresa han aumentado considerablemente. Sin embargo, en el cuarto trimestre de 2021, debido a la escasez de carbón, la limitación de la electricidad, la desaceleración de la demanda, el aumento de los costos de las materias primas y otros factores, la presión a la baja de la industria aumentó, el rendimiento de la empresa disminuyó en cuatro estaciones.
Construir la segunda curva de crecimiento sobre la base de la gran plataforma química. En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa han construido una capacidad de procesamiento de 20 millones de toneladas de petróleo crudo y 5 millones de toneladas de carbón crudo en la Sección de Operaciones de aguas arriba. Sobre la base de la “refinería + etileno + carbón” como portador de la industria, la empresa continúa expandiéndose a la cadena industrial de nuevos materiales aguas abajo y productos de alto valor añadido, fortaleciendo la capacidad de cruzar el ciclo. En la actualidad, los proyectos en construcción de la empresa incluyen: 1) 400000 toneladas de instalaciones industriales de seda en Suzhou y 900000 toneladas de instalaciones civiles de seda en Nantong. Jiangsu xuanda (hengke fase III) 1,5 millones de toneladas de nuevos materiales textiles multifuncionales verdes, incluidos 150000 toneladas de nuevas fibras elásticas, 150000 toneladas de fibras de protección del medio ambiente, 300000 toneladas de Poy catiónico, 300000 toneladas de Poy totalmente extinguido y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de fibras diferenciadas (300000 toneladas de Poy anual, 300000 toneladas de fdy anual). La nueva capacidad de producción de 1,2 millones de toneladas de seda civil y 1,4 millones de toneladas de seda industrial de Suzhou también se encuentra en la fase de planificación del proyecto. Jiangsu kanghui new material production of 800000 tons of Functional polyester film, Functional Plastic Projects, including High – end Functional polyester film 470000 tons, Special Functional Film 100000 tons, modified pbt150000 tons, modified pbat80000 tons. Kanghui Dalian New Material Science and Technology Co., Ltd. Produce 450000 toneladas anuales de plásticos biodegradables de tipo PBS y construye principalmente 450000 toneladas de capacidad de producción de nuevos materiales biodegradables PBS / pbat. La producción anual de 1.600 millones de metros cuadrados de proyectos de membrana de litio, incluidas 12 líneas de producción de membrana de baterías de litio húmedas, con una capacidad anual de 1.600 millones de metros cuadrados, se prevé que la producción se entregue a mediados de 2023. Se espera que el proyecto de 5 millones de toneladas de Pta en la planta de Huizhou se complete y ponga en funcionamiento a mediados de 2022. The New Materials Supporting Chemical Project of Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) (Dalian) Chemical Co., Ltd. Includes 350000 T / A synthesis Ammonia Unit, 300000 T / a Nitrate Unit, 300000 T / a adípico Unit and 200000 T / a food – Grade CO2 Unit, and the Supporting general Map and storage and Transportation Facilities. 1,6 millones de toneladas anuales de resina de alto rendimiento y nuevos materiales, 260000 toneladas anuales de policarbonato, 300000 toneladas anuales de ABS, 450000 toneladas anuales de óxido de etileno, 400000 toneladas de recuperación de CO2 y 200000 toneladas anuales de Etanolamina, 14 unidades químicas (combinadas). Se espera que entre en funcionamiento a mediados de 2023. Se prevé que la producción anual de 2,6 millones de toneladas de poliéster de alto rendimiento, incluidas tres líneas de producción de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de poliéster, dos líneas de producción de 300000 toneladas de poliéster y dos líneas de producción de 100000 toneladas de poliéster, se ponga en funcionamiento a mediados de 2023.
Introducir acciones de los empleados y recompra de acciones para estabilizar la valoración del mercado de la empresa. Con el fin de crear una comunidad de intereses entre los empleados y los accionistas, recompensar a los principales empleados de la empresa que participan en el proyecto de etileno de 1,5 millones de toneladas / a ño, el proyecto PTA – 4 de 2,5 millones de toneladas / a ño y el proyecto PTA – 5 de 2,5 millones de toneladas / a ño, y compartir los logros de la empresa que cotiza en bolsa con los empleados de la empresa, la empresa puso en marcha el quinto plan de accionariado de empleados. En 2022, la empresa tiene previsto lanzar un plan de recompra de acciones de 1.000 a 1.500 millones de yuan para la cuarta fase del plan de acciones de los empleados. Por un lado, la introducción y rápida aplicación del plan de recompra desempeña un papel importante en la estabilización de la tendencia del mercado secundario y en la prevención de la caída irracional del valor de mercado de la empresa, y el efecto boca a boca del mercado es positivo. Por otra parte, el plan de accionariado de los empleados es útil para establecer y perfeccionar el mecanismo de participación de los trabajadores y los propietarios, lograr la coherencia de los intereses de la empresa, los accionistas y los empleados, promover la preocupación común de todas las partes por el desarrollo a largo plazo de la empresa y, por lo tanto, aportar beneficios más eficientes y duraderos a los accionistas.
La política nacional de doble carbono se produce con frecuencia para acelerar el proceso de eliminación del más apto en la industria petroquímica. Recientemente, el Comité Central del Partido Comunista de China y el Consejo de Estado emitieron dictámenes sobre la aplicación completa, exacta y completa de las nuevas ideas de desarrollo y la neutralización del carbono en el pico del carbono, y el Consejo de Estado publicó la circular sobre la publicación del plan de acción del pico del carbono para 2030 (GF [2021] No. 23). La Comisión Nacional de desarrollo y Reform a publicó “varias opiniones sobre la restricción estricta de la eficiencia energética para promover la conservación de la energía y la reducción de las emisiones de carbono en esferas clave” y “Plan de Acción sobre la restricción estricta de la eficiencia energética para promover la conservación de la energía y la reducción de las Emisiones de carbono en industrias clave petroquímicas (2021 – 2025)”, con el fin de promover el pico de carbono en la industria petroquímica, controlar estrictamente la nueva capacidad de refinado de petróleo, controlar la capacidad de procesamiento de una sola vez en China en 2025 dentro de 1.000 millones de toneladas y aumentar la tasa de utilización de La capacidad de los principales productos Creemos que en un entorno de desarrollo limitado en el lado de la oferta, Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) \ \ \
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 156, 195 y 23.700 millones de yuan, respectivamente, y que el crecimiento del beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 0,6%, 25,1% y 21,2%, respectivamente, y EPS (diluido) sea de 2,22, 2,77 y 3,36 Yuan / acción, respectivamente, lo que corresponde al precio de cierre del 8 de abril de 2022, PE es de 10,28, 8,22 y 6,78 veces, respectivamente. Confiamos en la plataforma “Big Chemical” para desarrollar el negocio de nuevos materiales químicos, mantenemos la calificación de “Buy – in”.
Factores de riesgo: el riesgo de grandes fluctuaciones a corto plazo del precio del petróleo crudo; Riesgo de que la recuperación de la demanda terminal no sea la esperada; El aumento de la capacidad de Pta en China conlleva el riesgo de que los beneficios se diluyan continuamente; Riesgo de exceso de capacidad de refinería; Riesgo de recuperación lenta de los beneficios de los productos transformados; El riesgo de que la política de “neutralización del carbono” aumente considerablemente el tamaño de la industria petroquímica.
