Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 17.470 millones de yuan (+ 25,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior (excluyendo la influencia de la fluctuación del tipo de cambio, y + 34,09%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.768 millones de yuan (+ 47,34%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado (excluyendo el efecto de la fluctuación del tipo de cambio, el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 57,55%).
Comentarios:
Los pedidos de los clientes están llenos & la capacidad de producción está subiendo para impulsar el crecimiento de los ingresos, el rendimiento anual está en línea con las expectativas. En cuanto a los productos, los ingresos anuales de la empresa de calzado deportivo y recreativo / botas al aire libre / sandalias deportivas y zapatillas fueron de 142,11 / 15,83 / 1.637 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 25,9% / + 6,2% / + 46,6%. Las ventas de calzado deportivo fueron de + 29,46% a 210 millones de pares, la producción fue de + 27,76% a 210 millones de pares, la utilización de la capacidad alcanzó el 95,9%. La empresa cuenta con la ventaja del diseño de desarrollo y la capacidad de entrega rápida para obtener el favor de los clientes de marca. Al mismo tiempo, la empresa a través de la nueva construcción, la expansión de la capacidad de producción, como la expansión de la planta, 2021 North Vietnam 3 nuevas plantas en funcionamiento y lograr una rápida escalada de la capacidad. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 4.835 millones de yuan, un + 33,5% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 771 millones de yuan (+ 37,4%) en comparación con el mismo período del año pasado, lo que siguió aumentando.
Aumento de la tasa bruta de interés & buen control de las tasas, aumento de la rentabilidad. En 2021, el margen bruto de la empresa fue de + 3,4 pcts al 27,2%, principalmente debido a la optimización de la estructura del cliente y del producto & la expansión de la capacidad para promover la eficiencia operativa. La tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas disminuyó en 1,1 / 0,3 / 0,2 / 0,7 PCT a 0,3% / 3,9% / 1,3% / - 0,3%, respectivamente. La disminución de la tasa de gastos de venta se debió principalmente a la transferencia de los gastos de declaración en aduana y los Gastos de transporte a los gastos de funcionamiento. Bajo el efecto combinado, el tipo de interés neto fue de 2,4 PCT a 15,84%.
Los pedidos de los principales clientes impulsan el rápido crecimiento de los ingresos. En 2021, los ingresos de los cinco principales clientes de la empresa alcanzaron el 91,65%, de los cuales los ingresos de Nike / deckers / VF / PUMA / underarmour fueron 61,81 / 37,63 / 32,08 / 18,93 / 965 millones de yuan, respectivamente, lo que representa el 35,38% de los ingresos del período en curso / 21,54% / 18,37% / 10,84% / 5,52%. Si se excluye la influencia de la variación de los tipos de cambio, el aumento fue de 43,72% / 57,84% / 13,44% / 26,05% / 44,86%. La empresa ha establecido una cooperación estable a largo plazo con los líderes deportivos internacionales, se ha beneficiado de la mejora de la prosperidad de la industria mundial de calzado deportivo después de la epidemia, y los pedidos de los principales clientes son exuberantes; Al mismo tiempo, la continua tensión de la cadena de suministro mundial, las ventajas de la capacidad de la empresa destacadas, se espera que siga mejorando en Nike y otros clientes clave y nuevos clientes potenciales como proveedores, pedidos de calidad.
Sugerencia de inversión: la situación de los zapatos deportivos en todo el mundo ha mejorado, y la tensión de la cadena de suministro afectada por la epidemia continúa. Bajo la situación epidémica, la ventaja de la capacidad de producción de la empresa es prominente, el pedido del cliente se espera que continúe vigorosamente; Al mismo tiempo, la empresa continúa optimizando la estructura del producto, mejorando la eficiencia de la gestión, se espera que la rentabilidad siga mejorando. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 35,5 / 43,0 / 51,1 millones de yuan respectivamente, correspondiente al valor actual de mercado PE es de 24 / 19 / 16x, mantener la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: el costo de las materias primas fluctúa bruscamente, la epidemia mundial "covid - 19" afecta repetidamente al consumo final.
