Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
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Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) publica el informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 5.515 millones de yuan, frente a + 432,07%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 413 millones de yuan y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 403 millones de yuan, de los cuales los ingresos de q4 fueron de 1.971 millones de yuan y la relación de cadena fue de + 35,05%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 152 millones de yuan (+ 38,91%). En 2021, el rendimiento superó las expectativas y se dio cuenta de que las pérdidas se habían convertido en ganancias, principalmente debido al aumento de los precios de la empresa.
Puntos de inversión:
La mejora de la producción se superpone a la optimización de la estructura del producto, la rentabilidad de la empresa mejora obviamente. En 2021, la producción de materiales catódicos de la empresa fue de 34.000 toneladas, un aumento del 33,9% con respecto al a ño anterior, y la producción de materiales catódicos aumentó en gran medida, lo que condujo a la reducción de costos y el aumento de la eficiencia de la producción y la fabricación. La tasa de gastos disminuyó del 18,7% en 2020 al 5,7% en 2021. En 2021, las ventas y los ingresos de los materiales ternarios de la serie 8 de alto níquel aumentaron considerablemente debido a la correspondencia de las necesidades de los clientes aguas abajo. En 2021, la proporción de altos ingresos de níquel en los ingresos corrientes fue del 38,08%, un aumento de 32,71 PCT. La tasa bruta de beneficio de los productos de la serie 8 de níquel alto es relativamente alta, y el suministro masivo de productos de níquel alto de la empresa aumenta los ingresos y mejora el nivel de beneficios de la empresa. En 2021, el margen bruto de las principales operaciones de la empresa fue del 14,56%, un aumento de 8,7 PCT.
El diseño integrado del precursor de suministro automático ayuda a aumentar el beneficio neto de una tonelada. Los principales productos de la empresa adoptan el “costo de las materias primas principales + precio de procesamiento” modelo de fijación de precios de costo más, el precio de venta sigue la variación del precio de las materias primas. El rápido aumento de la tasa bruta de beneficio en 2021 no sólo se ve afectado por el aumento de la proporción de materiales ternarios de alto níquel de 8 Series, sino que también se beneficia del aumento de los precios de mercado de las materias primas, la empresa prepara las mercancías con antelación, el aumento del costo unitario de los materiales es menor que el aumento del precio unitario de los materiales. Además, la empresa a través de la participación en la empresa Red Star Electronics, la distribución de baterías de iones de litio de desecho y la industria de recuperación de materiales, para fortalecer la capacidad de control de costos de materias primas como precursores ternarios. En el futuro, con la ampliación de la escala de suministro de materias primas electrónicas, se espera que se logre una mayor reducción de costos.
H2 es un punto de inflexión importante en la industrialización de la batería de iones de sodio en 2022, la empresa espera aprovechar la ventaja tecnológica. En la actualidad, el alto precio del carbonato de litio aumenta el costo de las baterías de litio y las baterías de sodio entran en la fase de desarrollo acelerado. El equipo y la compatibilidad técnica de la línea de producción de ánodo ternario son muy fuertes, la modificación de la superficie y la acumulación de tecnología de cristal único de la empresa son útiles para aprovechar la oportunidad de desarrollo de la batería de sodio, la ventaja de la industrialización del material de ánodo de la batería de sodio es obvia, en la actualidad, el material de ánodo de la batería de sodio de la empresa entra en la fase piloto.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el aumento de la permeabilidad de los nuevos vehículos energéticos conduce al rápido crecimiento de la demanda positiva, la empresa como líder de cristal único, la expansión de la capacidad se espera que impulse la mejora del rendimiento. Las materias primas se distribuyen en el extremo de la Estrella Roja electrónica, la escala de los materiales de autoabastecimiento se amplía, se espera que disminuya aún más el costo. Por lo tanto, aumentamos sus beneficios, estimamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 son 135,38, 199,43, 27867 millones de yuan, el beneficio neto de la matriz es de 8,69, 12,67, 1656 millones de yuan, el precio actual de las acciones, PE correspondiente a 29,20x, 20,02x, 15,31 X, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la expansión de la capacidad es menor de lo esperado, el volumen de ventas de nuevos vehículos energéticos es menor de lo esperado, el precio de las materias primas sigue aumentando, la iteración de la tecnología de productos es menor de lo esperado, y existe un mayor riesgo de dependencia de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
