Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report: 2021 achieved the Operational income of 32.7 billion Yuan, the same increase – 2.34%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 653 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,01%. El beneficio neto neto deducido de la no devolución fue de 568 millones de yuan, un aumento del 52,94%, inferior a las expectativas del mercado.
Puntos de inversión
En 2020 se produjo una reorganización de los activos y el rendimiento operativo fluctuó. Como resultado de la reorganización de los activos de la empresa en 2020, Guizhou Xin ‘an Company y xifei Aluminium Company fueron instaladas, por lo que los ingresos disminuyeron en 2021. En 2021, algunas cuentas por cobrar no se recuperaron y la pérdida por deterioro del valor del crédito fue de 159 millones de yuan, lo que representa un aumento de 86 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior. El impago de algunas cuentas por cobrar dio lugar a un aumento de los préstamos a corto plazo y a gastos por concepto de intereses por valor de 151 millones de yuan, lo que representó un aumento de 77 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, lo que dio lugar a una disminución de los beneficios netos de la matriz. La tasa bruta de interés de la empresa en 2021 fue del 7,5% y la tasa neta de retorno fue del 2,0%, lo que representa una disminución de 0,3 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior.
Los principales aviones militares y civiles de tamaño mediano siguen centrándose en la industria de la aviación. La empresa es la base de desarrollo y producción de aviones militares y civiles de Gran y mediana escala en China. Los principales tipos de aeronaves incluyen aviones de transporte de Gran y mediana escala, bombarderos, aviones especiales, etc. el desarrollo de productos de piezas de repuesto de aeronaves ha cubierto todos los modelos principales de aviones civiles de gran y mediana escala en China, y ha emprendido el desarrollo de componentes básicos clave como el avión de nueva línea de buques, el avión de pasajeros C919, el avión regional ARJ21, el fuselaje y las alas de los aviones ag600, etc. Al mismo tiempo, ha participado activamente en la cooperación internacional y la producción de subcontratación, ha emprendido la fabricación de la cola vertical de la serie Boeing 737, el conjunto de aviones Boeing 747, el ala de avión de la serie a319 / A320 de Airbus, el fuselaje y otros productos. Después de la reorganización de los principales activos en 2020, se centrará en la industria de la aviación y se formará un nuevo patrón de desarrollo centrado en la aviación militar, la aviación civil y los servicios aéreos.
Ajuste sustancial de los límites de los depósitos de las transacciones conexas, se espera que la cosecha de pedidos a gran escala: la empresa ajustará el límite de los depósitos de las transacciones conexas de 14.000 millones de yuan a 75.000 millones de yuan en 2022, el límite original de los préstamos disponibles de 8.000 millones de yuan a 15.000 millones de yuan, no más de 10.000 millones de yuan a 17.000 millones de yuan. En comparación con el año 2021 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) \ \ y otras
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: sobre la base de la Alta prosperidad de la industria militar durante el 14º plan quinquenal, y teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa en el sector de la aviación militar y civil, esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 11,60 / 14,71 / 1.730 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 0,42 Yuan, 0,53 yuan y 0,62 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea 65 / 51 / 43 veces, respectivamente, y que la primera vez se cubra y se otorgue una calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: 1) fluctuación de la demanda descendente y los pedidos; Los beneficios de la empresa son inferiores a las expectativas; Riesgo sistémico del mercado.
