0 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) (0 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Resumen del informe
Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) es una empresa líder en el sistema de control de motores de aviación de China, que se basa en el Grupo de desarrollo de aviación de China. Tiene tres secciones de negocios principales: sistema de control de motores y productos derivados, cooperación internacional y productos no aeronáuticos y otros. En 2020, las cuatro filiales de propiedad total de la empresa, xikong Science and Technology, Guizhou honglin, Beijing Aviation Science and Technology y Changchun control, contribuyeron conjuntamente al 98,06% de los ingresos de explotación de la empresa y al 101,61% de los beneficios netos.
Concéntrate en el negocio principal, la rentabilidad aumenta constantemente. En 2020, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.499 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,14%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 368 millones de yuan, un 30,68% más que el mismo período del año anterior. En el primer semestre de 2021, los ingresos de explotación alcanzaron los 2.024 millones de yuan, un aumento del 25,00% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 296 millones de yuan, un aumento del 26,71% con respecto al año anterior. Desde el punto de vista de la clasificación de productos, la empresa se centra en el sistema de control de motores aeronáuticos y los productos derivados de la industria principal, en los últimos cinco años los ingresos de la industria principal siguen representando alrededor del 80% de los ingresos totales de explotación de la empresa y más. En el primer semestre de 2021, la demand a de productos militares aguas abajo era fuerte, el pago de grandes pedidos de la empresa aterrizó, y la deuda contractual aumentó bruscamente, de 97 millones de yuan en 2020 a 895 millones de yuan, un aumento del 825,52% en comparación con el final del período anterior. Creemos que la empresa se centra en la industria principal, el núcleo de la fuerza motriz, la optimización de la estructura del producto, los pedidos suficientes en la mano, el desarrollo futuro se espera que forme un nuevo punto de crecimiento económico.
Se espera que los aviones militares aceleren el transporte y la instalación, y que el apoyo normativo contribuya a un alto crecimiento. El aeromotor es una parte importante de nuestro país, que es conocida como la perla de la Corona. El país concede gran importancia al desarrollo de la industria del aeromotor. El sistema de control del aeromotor es el cerebro y el centro nervioso del motor, y su rendimiento afecta directamente al rendimiento del aeromotor. Desde la reforma militar, la aviación descendente, la industria aeroespacial, la electrónica, las armas, los buques y la industria nuclear de las principales armas y equipo del programa a gran escala, el equipo de armas para acelerar la modernización, el desarrollo de motores de aviación y sistemas de control no es necesario. La empresa está en la posición de liderazgo en el campo del sistema de control de Aeromotores en China, se beneficiará de la aceleración de la instalación de trenes, la mejora de la estructura armada y la sustitución nacional de triple accionamiento, mejorar aún más el nivel general de beneficios y las barreras técnicas, y consolidar la posición de liderazgo de la escasez de sistemas de control de potencia.
La sustitución nacional de los motores de aviación civil es imperativa y se espera que rompa el “techo” del rendimiento a largo plazo. En la actualidad, los motores de aviación civil son monopolizados principalmente por los Estados Unidos, el Reino Unido, Francia y Rusia, mientras que el desarrollo de motores de aviación civil de China se encuentra en la etapa de desarrollo y se está integrando gradualmente en la cadena de la industria de la aviación mundial. En los últimos años, el mercado de la Aviación Civil China ha crecido rápidamente. El Estado asigna gran importancia al desarrollo de la industria de la aviación civil, promueve vigorosamente el desarrollo de aeronaves civiles nacionales, como C919 y ARJ21, y ha llevado a cabo una profunda cooperación industrial con empresas de fabricación de aviación de clase mundial, como la producción de ensamblaje de máquinas completas. Como empresa líder del sistema de control de potencia de la aviación civil de China, la empresa se beneficia directamente de la tracción de alta demanda y la tecnología avanzada impulsada por el futuro motor de la aviación civil, y se espera que participe profundamente en el mercado del sistema de control de motores de la aviación civil de China, rompa El “techo” del crecimiento del rendimiento y forme un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
Con una sólida base de clientes, se espera que el negocio de cooperación internacional se recupere. En el futuro, la situación epidémica se controlará eficazmente, la demanda del mercado de la aviación civil seguirá aumentando, la subcontratación de aeronaves civiles y la producción de piezas de repuesto de motores de aviación seguirá aumentando. El gigante mundial del aeromotor tiene un mecanismo de selección muy estricto y un proceso de operación para la selección de proveedores subcontratados, y la empresa ha establecido una relación de cooperación estable y sólida a largo plazo con GE, Honeywell, Luo Luo, saifeng y otras compañías aéreas extranjeras famosas para proporcionar la producción subcontratada de componentes de precisión de Aviación Civil, como el brazo rocker del aeromotor, Fabricación de acoplamientos de carrete y otras piezas de precisión para sistemas de control de vuelo y sistemas de combustible. Al mismo tiempo, la empresa cuenta con la tecnología líder de la industria y la ventaja de control de costos insustituible, lo que fortalece la base tecnológica y de costos para que la empresa se beneficie del crecimiento constante del mercado de subcontratación en el futuro.
El sistema de control electrónico digital (FADEC) representa la dirección futura. Con la mejora continua de los requisitos de rendimiento del sistema de control aeromotor, el sistema de control se ha desarrollado de control hidráulico mecánico a control electrónico digital de plena autoridad (FADEC). FADEC tiene una alta precisión, puede reducir el consumo de combustible, realizar el control tolerante a fallos, la supervisión del Estado y la protección de la función del motor, como el exceso de temperatura, el exceso de rotación y la sobrecarga, que representa la dirección de desarrollo en el futuro. Como fuerza principal en el desarrollo del sistema FADEC de Aeromotores en China, el Instituto de investigación de sistemas (614 institutos) de China ha emprendido la mayoría de los modelos nacionales clave, la producción por lotes y la tarea de investigación previa, y ha desarrollado varios tipos de sistemas FADEC de Aeromotores para China. La compañía se basa en China aircraft, puede complementarse con 614 ventajas, trabajar juntos en el campo del sistema de control de Aeromotores para desarrollar juntos, crear sinergias.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: en el futuro, la empresa aumentará aún más la inversión en I + D en torno a la industria principal de Aeromotores y productos derivados, se centrará en romper la tecnología clave, optimizar la estructura del producto, y mejorará continuamente la competitividad básica y la rentabilidad de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 481 millones de yuan, 669 millones de yuan, 912 millones de yuan, EPS 0,37 Yuan, 0,51 Yuan, 0,69 Yuan, correspondiente a pe 63 veces, 45 veces, 33 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el tren de aeronaves militares no está equipado como se esperaba; La expansión del negocio de productos civiles no fue tan esperada.
