Shanghai Medicilon Inc(688202) ( Shanghai Medicilon Inc(688202) )
Evento: Shanghai Medicilon Inc(688202) publica el informe anual 2021. Los ingresos anuales de explotación de la empresa ascendieron a 1.167 millones de yuan (+ 75,28% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 282 millones de yuan (+ 118,12%). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 271 millones de yuan (+ 119,53% año tras año). Los nuevos pedidos ascendieron a 2.452 millones de yuan (+ 87,66% año tras año).
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Los ingresos de las dos placas tectónicas crecieron al mismo tiempo, y los nuevos pedidos garantizan el rendimiento. Los ingresos procedentes del descubrimiento de drogas y la investigación farmacéutica ascendieron a 613 millones de yuan, con un margen de beneficio bruto de + 72,68%, 42,18% y + 5,04 pp. Los ingresos de explotación del negocio de investigación preclínica ascendieron a 554 millones de yuan (+ 78,19%), el margen bruto fue de 48,77%, y el margen bruto fue de 3,25 pp. Creemos que el aterrizaje ordenado del laboratorio de la empresa, la expansión continua de los clientes, la optimización de la estructura de pedidos y La mejora de la eficiencia operativa hacen que el efecto de escala aparezca continuamente, y luego el margen bruto se incremente; En cuanto a los nuevos pedidos firmados, 682 millones de yuan, 76,59% año tras año, 362 millones de yuan, 56,66% año tras año, 1.409 millones de yuan, 104,24% año tras año, se encontraron nuevos pedidos firmados para la investigación farmacéutica.
El efecto de escala reduce la tasa de gastos y aumenta considerablemente la rentabilidad. En 2021, la empresa logró una tasa bruta global del 45,34%, año tras año + 4,27 PP, la tasa neta de interés de la matriz del 24,18%, año tras año + 4,81 PP, la rentabilidad aumentó considerablemente. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue de 17,98% (- 0,79 pp), de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / gastos financieros fue de 3,83% (- 1,28 pp) / 7,63% (- 0,18 pp) / 6,66% (- 0,4 pp) / – 0,14% (+ 1,06 pp), respectivamente. El efecto de escala redujo significativamente la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos financieros se vio afectada por la disminución de los ingresos por concepto de intereses.
Promover continuamente la capacidad de producción, la inversión en I + D y mejorar la capacidad general. En 2021, la capacidad total de producción de la empresa fue de 7,40 wm2, puesta en servicio de 6,69 wm2, con un aumento de 2,88 wm2 en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que aceleró el aterrizaje de la capacidad de producción, mejoró la capacidad de aceptación y promovió el desarrollo empresarial; Al mismo tiempo, la empresa siguió invirtiendo en la Plataforma proac, anticuerpos y otros medicamentos biotecnológicos para la evaluación de la seguridad preclínica de la construcción de la plataforma tecnológica, mejorar la capacidad de los servicios de I + D, un total de 513 maestros y médicos, año tras año + 57 personas, representando el 21%, La tecnología de I + D y la capacidad de servicio siguen mejorando, la fuerza real global sigue mejorando.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 20,97 / 30,38 / 4.253 millones de yuan, un aumento del 79,6% / 44,9% / 40,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,16 / 7,59 / 1.090 millones de yuan, con un aumento del 82,9% / 47,1% / 43,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que corresponde a 48 / 33 / 23 veces de PE en 2022 – 2024.
Factores de riesgo: aumento de la competencia en la industria, disminución de la inversión en I + D y de la demanda de contratación externa en la industria farmacéutica, política internacional China, pérdida de personal técnico básico, etc.
