Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Puntos de inversión
Events: 2021 achieved Operational income of 1979.7 billion Yuan, 29.92 per cent increase, the net profit of the owned parent company of 15.531 billion Yuan, 15.37 per cent increase, and the net profit of Non – returned parent company of 14.521 billion Yuan, 12.79 per cent increase. 2021q4 logró ingresos de explotación de 46.482 millones de yuan, una disminución del 5,22% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 0,92% en relación con el mes anterior, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2.819 millones de yuan, una disminución del 20,95% en comparación con el año anterior, una disminución del 30,73% en relación con el mes anterior, y un beneficio neto no atribuible de 2.506 millones de yuan, una disminución del 21,69% en comparación con el año anterior y una disminución del 33,16%
Comentarios:
El beneficio sinérgico de la integración de la refinería y la química es notable, y la rentabilidad se fortalece continuamente. La empresa 2021 obtuvo un beneficio neto de 15.531 millones de yuan, un aumento del 15,37% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz de q4 en un solo trimestre fue de 2.819 millones de yuan, una disminución del 20,95% con respecto al a ño anterior. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de 2021 fue del 15,38%, una disminución interanual de 3,16 PCT y el margen neto de 7,85%, una disminución interanual de 1,01 PCT y Roe del 30,07%, una disminución interanual de 2,48 PCT; 2021q4 el margen bruto fue del 14,21%, aumentó 1,11 PCT en comparación con el a ño anterior, disminuyó 2,59 PCT en relación con el mes anterior, el tipo de interés neto fue del 6,07%, disminuyó 1,24 PCT en comparación con el año anterior, disminuyó 2,62 PCT en relación con el mes anterior, Roe fue del 5,06%, disminuyó 2,83 PCT en comparación con el año anterior y disminuyó 2,74 PCT en relación con el mes anterior. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 fue del 4,15%, lo que representa una disminución de 0,94 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 0,15%, aumentó 0,03 PCT, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) fue del 1,52%, disminuyó 0,15 PCT, la tasa de gastos financieros fue del 2,48%, disminuyó 0,82 PCT. Por un lado, la empresa da pleno juego a la ventaja de la operación integral de “escala + proceso + emparejamiento”, aumenta continuamente el costo integral y la eficiencia de la operación, por lo que la práctica reduce el costo y aumenta la eficiencia. Por otro lado, la empresa ajusta activamente la estructura del producto bajo el diseño integrado, realiza “el aceite es adecuado para el aceite, el Ene es adecuado para el etileno, el Fang es adecuado para la fragancia”, responde a la fluctuación del precio del producto de manera flexible, realiza el beneficio estable.
El aumento de la diferencia de precios de los productos al alza de los precios del petróleo, la “gran plataforma química” tiene ventajas significativas. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa tiene una capacidad de refinado de 20 millones de toneladas / a ño y una capacidad de procesamiento de 5 millones de toneladas de carbón bruto. El enlace de hidrocarburos aromáticos aguas abajo incluye 4,5 millones de toneladas de px, 1,2 millones de toneladas de Benceno puro y 11,6 millones de toneladas de Pta, el enlace de olefinas incluye 1,8 millones de toneladas de Etilenglicol de grado de fibra, 850000 toneladas de polipropileno, 720000 toneladas de estireno, 400000 toneladas de polietileno de alta densidad y 140000 toneladas de butadieno. El enlace químico del carbón incluye 750000 toneladas de metanol, 400000 toneladas de ácido acético, 300000 toneladas de hidrógeno puro y 126 Al mismo tiempo, el apoyo general a 520 MW de centrales eléctricas de alta potencia (para proporcionar una gran cantidad de energía eléctrica de bajo costo y vapor de todos los niveles para su propio uso), terminales de petróleo crudo de propiedad propia (2 de 300000 toneladas), la mayor refinería de petróleo crudo de China (para almacenar 6 millones de toneladas de petróleo crudo) y otros tipos de terminales de materias primas completas y almacenamiento de tanques y otras obras públicas, reduce en gran medida los costos de producción y funcionamiento, la plataforma “Big Chemical” tiene una ventaja notable. En cuanto a los precios, según Wind, el precio medio del petróleo crudo de 2021 Brent fue de 71 dólares de los EE.UU. / barril, un aumento del 63,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Con la mejora gradual de la situación epidémica mundial, la demanda interna y externa siguió recuperándose, y el aumento de los precios del petróleo impulsó el aumento de los precios de los productos básicos. El precio medio de 2021 px, Etilenglicol, Benceno puro, polipropileno, estireno, polietileno de alta densidad y butadieno fue de 5.547 Yuan / T, 5.232 Yuan / T, 7.100 Yuan / T, 9.689 Yuan / T, 8.972 Yuan / T, 7.976 El crecimiento interanual fue de 39,0%, 36,0%, 79,5%, 13,5%, 45,5%, 12,8%, 27,3%; En la actualidad, el precio medio del petróleo crudo es de 98 dólares de los EE.UU. / barril, con un aumento del 22,9% en relación con el mes anterior, y el precio medio del Etilenglicol, el benceno puro, el polipropileno, el estireno, el polietileno de alta densidad y el butadieno es de 6.884 Yuan / T, 5.175 Yuan / T, 7.887 Yuan / T, 9.199 Yuan / T, 9.359 Yuan / T, 7.785 Yuan / T, con un aumento del 20,5%, 6,5%, 8,1%, 4,6%, 1,0% y 27,4%, respectivamente. En cuanto a los nuevos proyectos, se prevé que la capacidad de Pta de 5 millones de toneladas al a ño del parque Petroquímico de Daya Bay de Huizhou se ponga en funcionamiento en 2022, y se espera que la última tecnología inweda P8 + reduzca aún más el consumo unitario de materias primas y el costo de funcionamiento integrado, y que la capacidad de producción de la empresa alcance 16,6 millones de toneladas al año después de su puesta en funcionamiento, convirtiéndose en el líder mundial de Pta con la capacidad de producción más alta, la tecnología más avanzada y la ventaja de costos más obvia.
Los nuevos materiales florecen más puntos, profundizando el procesamiento para liderar el crecimiento. La empresa ha establecido una plataforma de “gran industria química” basada en la refinería y la industria química del carbón, que proporciona a la empresa una sólida base de materias primas y condiciones de apoyo industrial para el desarrollo de nuevos negocios de materiales químicos en aguas abajo de aromáticos y olefinas con ventajas de escala y potencial de mercado. Campo de fibra de poliéster diferenciada: la empresa inició la construcción de un nuevo proyecto de 1,5 millones de nuevos materiales textiles multifuncionales verdes en xuanda (fase III de hengke), con una inversión total de 9.000 millones de yuan, que incluye principalmente 150000 toneladas de Nueva fibra elástica, 150000 toneladas de fibra de protección del medio ambiente, 300000 toneladas de Poy catiónico, 300000 toneladas de Poy de extinción total y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de fibra diferenciada (300000 toneladas de Poy / a ño, 300000 toneladas de fdy / año), y el beneficio medio anual estimado después de la puesta en marcha es de aproximadamente 1.300 millones de yuan. Además, la nueva capacidad de producción de 1,2 millones de toneladas de seda civil en la segunda fase de Deli y 1,4 millones de toneladas de seda industrial en la Sede de Suzhou también se encuentra en la fase de planificación del proyecto, y la construcción se iniciará gradualmente y rápidamente con el progreso de la aprobación o las condiciones de ejecución del proyecto. Una vez terminado el proyecto, el espesor técnico, los atributos de R & D y el valor añadido del producto de la placa de negocio de seda civil de poliéster de la empresa se mejorarán aún más. Campos de películas funcionales y plásticos de Ingeniería: kanghui New Materials, una subsidiaria de propiedad total, tiene una capacidad de producción anual de 240000 toneladas de plásticos de ingeniería PBT, 33.000 toneladas de pbat y 385000 toneladas de películas funcionales bopet. Se dedica al desarrollo de funciones de películas como materiales de base de películas electrónicas y eléctricas, materiales de base de nuevas fuentes de energía respetuosas con el medio ambiente y productos de recubrimiento en línea de precisión. En cuanto a la nueva capacidad de producción, se está construyendo un proyecto de plástico degradable PBS / pbat de 450000 toneladas en Changxing Island, Dalian. Hay 800000 toneladas de película de poliéster funcional y proyecto de plástico funcional en Suzhou fenhu, incluyendo 470000 toneladas de película de poliéster funcional de alta gama, 100000 toneladas de película de poliéster funcional especial, 150000 toneladas de PBT modificado y 80.000 toneladas de pbat modificado, que se benefician de la popularización acelerada de la “orden de restricción de plástico” y el amplio mercado de plásticos biodegradables de la empresa. Campo de separación de baterías de litio: se han introducido 12 líneas de separación de baterías de litio húmedas de nuevos materiales de kanghui en chipu Machinery Co., Ltd. Y Qingdao zhongke hualian, con una capacidad de producción anual de 1.600 millones de metros cuadrados. La entrega está prevista para mediados de 2023.
Se propone aplicar el plan de participación de los empleados de casi 10.000 millones de yuan para demostrar la confianza en el desarrollo a largo plazo. En marzo, la empresa publicó el anuncio de la sexta fase del plan de acciones de los empleados (proyecto) de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) El límite máximo de la cantidad total de acciones compradas por el plan de acciones de los empleados de la empresa cotizada y el plan de acciones del Grupo es de unos 9.860 millones de yuan, la proporción de fondos de financiación y fondos autofinanciados no es superior a 1: 1, de los cuales el límite máximo de compra de acciones de los empleados es de 7.380 millones de yuan, y el límite máximo de compra de acciones de la empresa por los accionistas controladores y sus afiliados es de 2.480 millones de yuan. Los grandes planes de accionariado de empleados demuestran la firme confianza y determinación de la empresa en el desarrollo futuro.
Consejos de riesgo: el riesgo de grandes fluctuaciones de los precios del petróleo y los productos; Riesgo de Liberación de capacidad inferior a lo previsto; El empeoramiento de la epidemia afecta al riesgo de demanda.
Previsión de beneficios: de acuerdo con el progreso de la producción de fibra de poliéster, película funcional y plásticos de ingeniería, pbat / PBS y otros productos, ajustamos la previsión de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la matriz para 2022 – 2023 será de 16.916 millones de yuan (17.916 millones de yuan), 25.058 millones de yuan (22.248 millones de yuan) y 27.991 millones de yuan (nuevo), respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
