Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Resumen del desempeño
El 6 de abril de 2022 se publicó el informe anual 2021, en el que los ingresos anuales de explotación ascendieron a 80.000 millones de yuan en 2021, un aumento del 29,9% con respecto a 2020 y un beneficio neto de 15.531 millones de yuan, un aumento del 15,4% con respecto a 2020. En 2021, q4 obtuvo ingresos de explotación y beneficios netos de 46.508 millones de yuan y 2.819 millones de yuan, respectivamente, lo que representa una disminución del 5,2% y el 21,0% en comparación con el mismo per íodo de 2020.
Análisis de la gestión
Los precios del petróleo crudo y del carbón aumentaron un 50,6% y un 67,5%, respectivamente, en comparación con enero y septiembre de 2021, y aumentaron un 6,4% y un 13,4%, respectivamente. El precio medio de venta de los productos de enero a diciembre de 2021 fue de 4.783 Yuan / tonelada, un aumento del 29,4% con respecto a 2020, un aumento del 6,2% con respecto a enero a septiembre de 2021. El aumento de los precios de venta ponderados de los productos finales fue inferior al aumento de las materias primas, y la reducción de la diferencia de precios dio lugar a una presión sobre los beneficios.
Seguir promoviendo el procesamiento profundo y la nueva distribución de la industria energética, aumentar la capacidad de producción para abrir la curva de crecimiento secundario: 1,6 millones de toneladas / año de resina de alto rendimiento y nuevos proyectos de materiales, 2,6 millones de toneladas de poliéster de alto rendimiento y proyectos de membrana de litio se espera que promuevan la Mejora de la distribución de la cadena industrial de la empresa. El aumento de la demanda terminal de policarbonato, DMC de grado electrónico, ABS y otros productos proviene principalmente del mercado de nuevos materiales energéticos. Kanghui New Materials, una subsidiaria de propiedad total de la empresa, introdujo 12 líneas de producción de membranas de baterías de litio húmedas, con una capacidad de producción anual de hasta 1.600 millones de metros cuadrados después de la producción. El proyecto de nuevos materiales y el proyecto de membrana de litio impulsan la cadena industrial de la empresa a nuevos materiales y nuevos campos energéticos, y se espera que abra la curva de crecimiento secundario de la empresa.
Propuestas de inversión
En la actualidad, el Centro de precios de las materias primas sigue aumentando, mientras que la inversión y construcción de productos de alto valor a ñadido en las terminales llevará tiempo. En 2022, la diferencia de precios o la presión continua de cada eslabón de stock se verá afectada, pero en 2023, la producción de productos de gran volumen y alto valor añadido ayudará a la empresa a deshacerse de la influencia de los costos de manera continua. La previsión de ingresos para 2022 – 2024 es de 10.200 millones de yuan / 16.000 millones de yuan / 25.000 millones de yuan, lo que corresponde a 1,4 Yuan / 2,3 Yuan / 3,6 Yuan EPS para 2022 – 2024 y a una reducción del 48% y el 37% para 2022 – 2023, respectivamente, con una relación P / E de 14,5x / 9,2x / 5,9x para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de grandes fluctuaciones unidireccionales de los precios del petróleo; 2. Grave deterioro de la demanda de terminales 3. Riesgos geopolíticos 4. El progreso de la construcción del proyecto no está a la altura de las expectativas 5. Riesgo de grandes fluctuaciones del tipo de cambio del dólar 6. Otros efectos de fuerza mayor
