Shanghai Medicilon Inc(688202) ( Shanghai Medicilon Inc(688202) )
Puntos de inversión
Panorama general de los resultados: el crecimiento de las placas siguió siendo elevado y la rentabilidad alcanzó un máximo histórico
Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 1.167 millones de yuan, yoy 75%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 282 millones de yuan, yoy 118. 12%, todos de acuerdo con el valor de notificación rápida. En 2021, el margen bruto fue del 45,34%, aumentó 4,27 PCT y el margen neto fue del 24,39%, y aumentó 4,24 PCT. La rentabilidad se optimizó obviamente bajo el efecto de escala, alcanzando el máximo histórico. Los ingresos procedentes del descubrimiento de drogas y la investigación farmacéutica ascendieron a 613 millones, yoy72. Los ingresos de la investigación preclínica ascendieron a 554 millones de yuan y 78%, con un crecimiento casi sincrónico y un efecto sinérgico integrado.
La rentabilidad ha alcanzado un nivel de primera línea en los próximos 2 a 3 a ños o casi sin cambios
En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 45,34%, de la cual la tasa bruta de descubrimiento de drogas y la investigación farmacéutica fue del 42,18%, con 440000 ingresos per cápita, un aumento de 5,04 PCT; La tasa bruta de beneficio de la placa preclínica fue del 49%. Sobre la base del aumento de los costos dinámicos, la tasa bruta de beneficio de la placa preclínica aumentó 3,25 PCT y los ingresos per cápita alcanzaron el nivel más alto de la industria. Esperamos que la tasa bruta de 2022 – 2023 sea básicamente la misma que en 2021, y que la tasa neta de interés o los costos de los incentivos de capital fluctúen ligeramente.
Aumento del volumen de Negocios de las cuentas por cobrar y de los pasivos contractuales
En 2021, el flujo de caja de las actividades operacionales de la empresa fue de 453 millones de yuan, yoy 118%, lo que se mantuvo estable con el crecimiento de los beneficios netos, pero la estructura mejoró notablemente. Entre ellos, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar aumentó de 4,87 a 6,43, el pasivo contractual aumentó en unos 100 millones, aproximadamente cinco veces el valor añadido en 2020, lo que indica una mejora significativa de la posición industrial de la empresa. Además, las existencias aumentaron de 32,69 millones a 83,48 millones en 2021, todo ello gracias a la mejora de las materias primas. Creemos que la escasez de modelos de primates no humanos muestra que la empresa tiene suficientes reservas para la ejecución de pedidos.
La internacionalización es un punto de vista importante en 2022
La empresa ha establecido el Departamento Internacional de I + D, y ha contratado al Dr. Dai xuedong, que tiene experiencia de trabajo en empresas farmacéuticas nacionales y extranjeras como Xi ‘an yangsen, GSK, xenoport y Cro, como Vicepresidente Ejecutivo del Departamento Internacional de I + D. Esperamos que la expansión internacional de la empresa se acelere de nuevo en 2022, mejorando la posición y el techo de la marca internacional de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios
Sobre la base de los pedidos de la empresa y el apoyo a la capacidad, esperamos que EPS 2022 – 2024 a 7,90, 12,02 y 18,22 Yuan, respectivamente, correspondientes al 6 de abril de 2022, el precio de cierre de pe 51,33 y 22 veces. Mantener la calificación de “aumento de las tenencias” en relación con el aumento de la tasa de crecimiento de las empresas y empresas comparables en el ámbito de los servicios preclínicos integrados.
Indicación del riesgo
El aumento de los precios de las materias primas, la disminución de la prosperidad de los medicamentos innovadores, la pérdida de personal técnico básico, el aumento de los costos de mano de obra, los riesgos de gestión empresarial.
