Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Puntos de inversión:
Como líder de la industria alimentaria de congelación rápida, Amway sigue creciendo más rápido que sus rivales después de entrar en una fase de crecimiento constante. Creemos que la lógica básica detrás de esto se divide principalmente en tres puntos: 1) la empresa tiene una gestión profesional y práctica, la estrategia a corto plazo se ajusta al mercado, la estrategia a largo plazo es firme y clara. La empresa adopta el modo de gestión de los gerentes profesionales, los principales gerentes y la empresa crecen juntos y tienen acciones, la estrategia a corto plazo es buena para satisfacer la demanda del mercado, a largo plazo a través de la expansión de la capacidad de producción, “vender bienes raíces” modelo de promoción, la distribución estratégica de la competencia diferenciada, liderando gradualmente la empresa en el líder de la industria. La capacidad de fabricación de grandes productos individuales es fuerte, el efecto de escala causado por la expansión de la capacidad de producción proporciona la garantía para el volumen de grandes productos individuales. La empresa toma la fuerza del producto como la piedra angular, fortalece el efecto de escala a través de la expansión constante de la capacidad de producción, abre la brecha con el oponente en el costo, y se centra en la promoción de los recursos del Canal, apoya el crecimiento de los grandes productos con la ventaja de alta calidad, precio medio y alto. A lo largo de los años, la empresa ha cultivado una serie de cerraduras frescas, albóndigas de mear, Dumplings Xia fan y otros productos individuales de decenas de miles de millones de grados, el crecimiento anual de los ingresos de los productos individuales para el crecimiento general de los ingresos de la contribución media de alrededor del 50%. Fortalecer la capacidad de servicio del canal y la propia fuerza del canal cultivado a lo largo de los años para apoyar el rápido crecimiento de toda la escala. La empresa y los distribuidores han crecido juntos durante muchos a ños, con un gran número de recursos de distribuidores de alta calidad y estabilidad, a través del “servicio personal” del canal de servicios para hacer que los distribuidores sean más leales, y tienen una alta sensibilidad al mercado, una fuerte capacidad de ejecución. Al mismo tiempo, la empresa adopta una estrategia de gestión de canales adaptada a las condiciones locales para maximizar la eficacia de los canales locales.
Puntos de vista futuros:
El auge de la congelación rápida tradicional de la industria principal sigue siendo, la mejora de la estructura + la mejora de la concentración es la melodía principal. La industria alimentaria tradicional de congelación rápida todavía tiene un espacio incremental en el futuro, en el que el material de la olla caliente de congelación rápida se beneficia principalmente de la estructura del producto y la permeabilidad del escenario de aplicación bajo la tendencia de mejora del consumo, mientras que los productos de harina de arroz de congelación rápida dependen del volumen de nuevos productos para impulsar el crecimiento general. Al mismo tiempo, en la actualidad, la cuota de mercado de Anyi en la industria de materiales de fondue de congelación rápida es de sólo el 15,5%, lo que puede aumentar la cuota de mercado mediante la expansión de nuevos productos y la expansión y el hundimiento de canales a largo plazo.
Con el rápido crecimiento de la industria de la cocina prefabricada, la empresa se espera que se convierta en el líder nacional de la cocina prefabricada. La industria de la cocina prefabricada se está desarrollando rápidamente bajo la promoción de la reducción de costos y la mejora de la eficiencia en el extremo B y la transformación de los hábitos de consumo en el extremo c. sin embargo, en la actualidad, la industria de la cocina prefabricada tiene muchos participantes, y no ha producido un solo producto nacional a gran escala. De acuerdo con las características de la categoría y el canal, creemos que la clave para el crecimiento de la categoría es tomar la escala como guía, complementada con una mayor rentabilidad. La pequeña categoría B es la más rápida en el volumen de negocios, la mayor inversión en marketing de canales familiares, pero la mejor rentabilidad. Con una rica experiencia en la fabricación de grandes productos, una fuerte capacidad de respuesta del mercado y una excelente ventaja en la escala de capital, el proyecto dingzeng superpuesto Hubei Honghu aumentará la capacidad de producción anual de más de 200000 toneladas de verduras prefabricadas, con la base para la fabricación de grandes productos a gran escala, después de La producción propia, el nivel de beneficios de las verduras prefabricadas o mejorará eficazmente. Al mismo tiempo, la empresa tiene una red de distribución madura, sus principales canales de ventaja en la velocidad de descarga de la pequeña B, y en los últimos a ños la proporción de C – end aumentó gradualmente, se espera que los platos prefabricados y los canales originales puedan cooperar bien. En la actualidad, la empresa está adoptando activamente el modo de introducción de Contadores especiales para la distribución anticipada de los terminales, se espera que B, c ambos extremos de la fuerza de lanzamiento, para estabilizar la base nacional de promoción.
Mejora de la estructura del producto a largo plazo y mejora del efecto de escala, con margen para mejorar la rentabilidad. La empresa siempre se ha adherido a la tendencia de mejora del consumo sobre la base de una alta relación calidad – precio, mediante la introducción de nuevos productos de gama media y alta y el aumento de la inversión en el lado C, la mejora continua de la rentabilidad. Además, la nueva planta y el aumento de la capacidad del proyecto también están en construcción de diseño activo, se espera que la futura empresa mantenga alrededor del 20% de la velocidad de Liberación de la capacidad, la ventaja de costos se fortalece continuamente. Las empresas a corto plazo se ven afectadas por el aumento de los precios de las materias primas, el bajo margen bruto de las verduras prefabricadas etiquetadas, la política de doble reducción, la debilidad del poder adquisitivo y otros factores, pero las empresas tienen un fuerte control sobre los precios de las materias primas, y han aumentado los precios Para hacer frente a la presión de los costos, el impacto de la doble reducción ha disminuido básicamente. Se prevé que el nivel de los tipos de interés netos mejore eficazmente en el futuro con la liberación gradual de la capacidad y la disminución gradual de los efectos externos.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que la EPS de 2021 a 2023 sea de 2,88, 3,11 y 3,83 Yuan / acción, respectivamente, correspondientes a pe 39 / 35 / 29. Teniendo en cuenta que la empresa es el líder de la industria alimentaria de congelación rápida, la estrategia de gestión a largo plazo es clara, el crecimiento de la industria principal tradicional es estable, la segunda curva de crecimiento del rendimiento del negocio de verduras prefabricadas es brillante, la empresa espera disfrutar plenamente de los dividendos de crecimiento de la industria con una fuerza integral excelente. Al mismo tiempo, la Nueva Liberación de capacidad es metódica, la rentabilidad a largo plazo todavía tiene margen para mejorar, la Alta certeza del crecimiento, la primera cobertura, la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) aumento de la competencia en la industria; Cuestiones relativas a la calidad y la seguridad de los alimentos; Riesgo de transporte logístico de la cadena de frío; Riesgos económicos a la baja; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas aguas arriba; Incertidumbre futura sobre la penetración de la industria de hortalizas prefabricadas; Liberación de capacidad inferior a lo previsto.
