Cathay Biotech Inc(688065) ( Cathay Biotech Inc(688065) )
Principales puntos de vista:
Descripción del evento
Cathay Biotech Inc(688065) \ \ Media ponderada Roe 5. 76%, una disminución de 1,14 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 608 millones de yuan, un aumento del 32,82% en 2021. El beneficio bruto de la empresa fue de 857 millones de yuan, un aumento de 108 millones de yuan en 2021. En 2020, los gastos financieros de la empresa ascendieron a 182 millones de yuan, principalmente debido al aumento de los ingresos por concepto de intereses; Los gastos de gestión ascendieron a 134 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,23% con respecto al año anterior; Los gastos de venta ascendieron a 42.200 Yuan, lo que representa un aumento del 74,71% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los ingresos, el aumento de los gastos de embalaje y el aumento del número de personal de ventas. Los gastos de I + D ascendieron a 134 millones de yuan, lo que representa un aumento del 58,40% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la inversión en I + D y al aumento del número y la remuneración del personal de I + D. La inversión en I + D representó el 6,08% de los ingresos, un aumento del 0,9% con respecto al a ño anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 594 millones de yuan, lo que representa un aumento del 15,38% con respecto al a ño anterior; El flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de – 126 millones de yuan, un aumento del 89,45% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido a la disminución de los productos de ahorro estructural de la empresa; El flujo de caja neto de las actividades de recaudación de fondos fue de 2.987 millones de yuan, una disminución del 50,73% en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a que la empresa recibió fondos de inversión de los accionistas minoritarios este año, mientras que el año pasado hubo una oferta pública inicial para recaudar fondos. El volumen de Negocios de las existencias fue de 263 días, una disminución de 123 días. El efectivo (gastos de capital) pagado por la empresa durante todo el año para la compra y construcción de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo fue de 1.475 millones de yuan, un aumento del 93,24% con respecto al a ño anterior, y 774 millones de yuan para proyectos en construcción, una disminución del 51,93% con respecto al período inicial.
En un solo trimestre, los ingresos de q4 ascendieron a 565 millones de yuan, un aumento del 63,71% con respecto al a ño anterior y una disminución del 8,70% con respecto al mes anterior. El beneficio bruto fue de 201 millones de yuan, una disminución del 12,61% año tras año; El margen bruto fue del 35,58%, una disminución del 31,09%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 118 millones de yuan, una disminución del 13,54% y del 27,92% en comparación con el a ño anterior. Los clientes intermedios de la empresa son principalmente clientes extranjeros, afectados por la disminución de la demanda en el extranjero.
A nivel subregional, los ingresos de las empresas en el extranjero en 2020 ascendieron a 995 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,56% con respecto al a ño anterior; Los ingresos de China ascendieron a 1.159 millones de yuan, un 52,63% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la proporción de ingresos de China alcanzó el 51,50%, una disminución del 2,98%.
Continuación de la posición dominante del ácido dicarboxílico de cadena larga
El nivel técnico de ácido binario de cadena larga en el proceso biológico de la empresa sigue mejorando y los productos siguen dominando el mercado mundial. En 2021, el impacto negativo de la epidemia de covid – 19 se debilitó, los ingresos de la empresa por ácido binario de cadena larga aumentaron, la principal fuente de ingresos de la empresa en el negocio de ácido binario de cadena larga en la actualidad, los ingresos anuales de la empresa por ácido binario de cadena larga ascendieron a 1.996 millones de yuan en 2021, un 36,98% en comparación con el a ño anterior, lo que representa el 90,85% de los ingresos totales. El beneficio bruto fue de 845 millones de yuan, un aumento del 14,54% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 98,60% del beneficio bruto total. El margen bruto fue del 42,33%, una disminución del 8,29% con respecto al a ño anterior. En cuanto a la producción y las ventas, la producción de ácido dicarboxílico de cadena larga de la empresa en 2020 fue de 594000 toneladas, un aumento del 35,42% con respecto al mismo período del año anterior; Las ventas de 61.500 toneladas aumentaron un 42,49% año tras año. El ácido sebácico biológico DC10 se pondrá en funcionamiento en el primer semestre de 2022.
Biokinilosaurio aterriza en la industrialización y entra en la escena de la fabricación biológica
En 2021, los ingresos anuales de bionylon ascendieron a 153 millones de yuan, lo que representa el 6,94% de los ingresos totales, con una producción de 168000 toneladas y un volumen de ventas de 74.000 toneladas. La línea de producción de nylon de base biológica de Kasai (wusu) con una producción anual de 100000 toneladas ha entrado en funcionamiento a finales del primer semestre de 2021. A finales de 2021, los productos de nylon a base de organismos han desarrollado más de 300 clientes y han comenzado a formar ventas, por ejemplo, Solvay, petropol, Samet y muchas otras marcas mundialmente famosas favorecidas, y se utilizan ampliamente en textiles, seda industrial, plásticos de ingeniería y otros campos, para el desarrollo mundial de bajas emisiones de carbono para proporcionar soluciones verdes. La nueva base biológica de nylon con alta resistencia, resistencia a la temperatura, reciclabilidad y bajo costo ha sido probada en la prueba de mitad de período, y se espera que entre en la etapa de aplicación a gran escala de “sustitución de plástico por acero y plástico por plástico” para reemplazar metales y materiales termoestables.
De acuerdo con los diferentes escenarios de aplicación del nylon bio – base, la empresa registró la marca “taelon” que se utiliza principalmente en el campo textil y la marca “ecovent” que se utiliza principalmente en el campo de los materiales de ingeniería. Ecovent ® La gama de puntos de fusión de los productos de la serie E es de 130 ℃ – 300 ℃ y se puede utilizar en automóviles, aparatos electrónicos, productos industriales y productos básicos. Los productos de la serie e como e – 1273 y E – 2260 han sido ampliamente reconocidos por los clientes aguas abajo. E – 6300 es un nuevo material de base biológica con alta resistencia al calor, alta resistencia, buena resistencia al arrastre, resistencia a la corrosión química y alta relación calidad – precio. Además, el nylon bio – base de la empresa también se utiliza principalmente en el campo de la seda civil, como ropa deportiva, ropa interior, calcetines, tejidos mezclados con lana de algodón, bolsas, alfombras, etc. El campo de la seda industrial, por ejemplo, la tela del Cord ón de neumáticos, la bolsa de equipaje, la seda de la bolsa de aire, la tela de Liberación del molde, etc. El campo de la tela no tejida, por ejemplo, máscara facial, artículos de higiene, etc. Plásticos de ingeniería, como piezas de automóviles, aparatos eléctricos y electrónicos, bandas, bandas de aislamiento térmico, etc. Los compuestos reforzados con fibra de vidrio y los compuestos reforzados con fibra de carbono se utilizan en campos ligeros, como automóviles de nueva energía, palas de energía eólica, tuberías y materiales de construcción; El campo del elastómero de nylon, como la tela, el material del zapato.
Además, la tecnología de biopentilamina de la empresa continúa realizando avances, la línea de producción a gran escala de la planta de wusu ha comenzado a entrar en funcionamiento a finales del primer semestre de 2021. Además de los productos de nylon de la empresa, biopentilamina sigue ampliando la aplicación de isocianato, agente de curado epoxi y otros campos. Bio – nylon bio – pentilamina and bio – nylon industrialization Technology in 2015 by the Ministry of Industry and information as a key Common Technology; Durante dos años consecutivos, el Ministerio de Industria y tecnología de la información de China incluyó el biokinilon 56 en el primer catálogo de directrices de demostración para la aplicación de nuevos materiales clave (2018 / 2019), (2019 / 2020).
Nuevos progresos en la protección de los derechos de propiedad intelectual de las empresas
Cathay Biotech Inc(688065) On 23 December 2021, according to the effective Verdict of the Supreme People ‘s Court, the Use of Intellectual Property Rights of kaisai by Shandong guiyuan and Laiyang hengji violated the patent right of producing and selling Long Chain Binary Acid, and the product of Long Chain Binary Acid was violated. Hasta ahora, en el proceso de protección de los derechos de propiedad intelectual de los ácidos binarios de cadena larga, se han obtenido varias sentencias judiciales eficaces contra Shandong Hanlin Biotechnology Co., Ltd., Laiyang Shanhe Biological Products Management Co., Ltd., Laiyang HANFENG Biotechnology Co., Ltd., Laiyang hengji Biological Products Management Co., Ltd. Y Shandong guiyuan Biotechnology Co., Ltd.
En el contexto de la “neutralización del carbono”, los biomateriales tienen potencial de aplicación en muchos escenarios importantes.
La empresa espera realizar la “neutralización del carbono” con el método de fabricación biológica, y ha establecido los puntos clave de la estrategia de desarrollo: (1) desarrollar nuevos materiales de base biológica con grandes escenarios de aplicación, especialmente compuestos termoplásticos reforzados con fibra y materiales biodegradables de biomasa.
El nylon bio – base resistente a altas temperaturas desarrollado por la empresa con fibra de vidrio y fibra de carbono tiene las características de peso ligero, alta resistencia, alta resistencia a altas temperaturas, alta resistencia al desgaste, resistencia a la corrosión, etc. tiene las ventajas de las materias primas renovables, productos reciclables y costos competitivos, y Se extenderá a los vehículos, la energía eólica, la aviación, los materiales de construcción y otros campos de aplicación que requieren peso ligero. Utilización industrializada de los desechos biológicos. La empresa tiene previsto desarrollar tecnologías integradas de pretratamiento de fibra de biomasa de alta eficiencia, sacarificación de celulosa y bio – utilización de azúcares mixtos, con el objetivo de utilizar los residuos agrícolas, como la paja, como materia prima para la fabricación biológica, para lograr o superar la eficiencia económica del uso de materias primas alimentarias, como El maíz. La empresa seleccionará el ácido láctico / ácido poliláctico y otros materiales biodegradables como materia prima de paja para el proyecto de demostración industrial, al mismo tiempo, los residuos biológicos utilizados en poliamida, amino ácidos, biocombustibles y otros mercados maduros para el desarrollo de productos, la realización de la escala de la fabricación biológica “no compite con el grano, no compite con el grano”. Con el fin de resolver el problema del suministro a largo plazo de materias primas de fabricación biológica y la reutilización de los residuos biológicos, la empresa está llevando a cabo un experimento piloto de tratamiento de paja y su aplicación en la producción de ácido láctico. El siguiente paso es desarrollar el proceso de purificación de l – Lactato fermentado a partir de paja. La pureza química del producto es ≥ 99%, la pureza óptica es ≥ 99,5%. Establecer instalaciones de I + D y producción para toda la cadena industrial de la biología sintética. La empresa considera la innovación tecnológica como la fuerza motriz del desarrollo sostenible de la empresa, fortalece la construcción de instalaciones de I + D de alto rendimiento en toda la cadena industrial de la biología sintética, y selecciona proyectos con competitividad relativa, visión de futuro, significado social y valor comercial para llevar a cabo la investigación y el desarrollo sistemáticos.
Propuestas de inversión
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 8,57, 10,43 y 1.261 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 41,0%, 21,7% y 20,9%. El pe correspondiente fue 53,50, 42,97 y 36,37 veces, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El riesgo de incertidumbre en el progreso del desarrollo y la venta de nuevos productos, el riesgo de que el progreso de los proyectos en construcción y los proyectos de recaudación de fondos no esté a la altura de las expectativas, el riesgo de fuga o falta de confidencialidad de la tecnología básica, el riesgo de fluctuación de los precios de Las materias primas y la energía, el riesgo de litigio, el impacto continuo de la epidemia, etc.
