Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) ( Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de 2.403 millones de yuan, un aumento del 41,36%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 827 millones de yuan, lo que representa un aumento del 70,09% con respecto al año anterior.
Dos años consecutivos de alto crecimiento de los resultados, la mejora continua de los pedidos en mano
Los ingresos de 2021 ascendieron a 2.403 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,36% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 827 millones de yuan, un aumento del 70,09% en comparación con el mismo período del a ño anterior, alcanzando básicamente el límite superior de la previsión de resultados. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 10,75%, con una disminución de 0,09 PCT en comparación con el a ño anterior, de los cuales 80,64 millones de yuan, un aumento sustancial del 78,7% en comparación con el año anterior, la tasa de gastos de I + D alcanzó un nuevo máximo en los últimos años, sentando las bases para el desarrollo sostenible en el futuro. En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto fue del 51,51%, un aumento de 4,76 PCT; Roe fue del 28,17%, con un aumento de 7,34 PCT en comparación con el mismo período del a ño pasado. Los productos de alta fiabilidad crecieron rápidamente y la rentabilidad general de la empresa mejoró significativamente.
En el extremo del balance, el inventario es de 415 millones de yuan, un aumento del 93,25% con respecto al a ño anterior, de los cuales el inventario de bienes + 106%, las materias primas + 85% y los productos + 75%, lo que indica que la empresa tiene suficientes pedidos y horarios. Al final del Estado de flujo de caja, el flujo de caja operativo neto alcanzó 533 millones de yuan, un aumento sustancial del 247,8% con respecto al a ño anterior, principalmente debido a un aumento sustancial de la escala de ingresos y una mejor recaudación de fondos por parte de los clientes intermedios.
La tasa bruta de interés de las empresas manufactureras sigue siendo elevada y la elasticidad de los misiles promueve el desarrollo sostenible de las empresas manufactureras.
En los últimos 21 años, los ingresos de la producción propia de la empresa ascendieron a 1.348 millones de yuan, un aumento del 52,07% con respecto al a ño anterior, de los cuales los ingresos de los filtros ascendieron a 1.980000 Yuan, un aumento del 82% con respecto al año anterior, los ingresos de los productos de microondas ascendieron a 13,66 millones de yuan y se logró un avance notable en la nueva categoría. El margen bruto fue del 80,83%, con un aumento de 0,93 PCT en comparación con el a ño anterior, y el nivel del margen bruto se mantuvo alto. A finales de 2021, se completó la construcción de la línea de producción Suzhou del proyecto de recaudación de fondos de la empresa, y se espera que la capacidad de producción se libere gradualmente, sentando las bases para la realización de la Serialización completa, la localización y la industrialización de los productos básicos de los materiales a los productos. En cuanto al negocio de productos militares, en el segundo semestre de 2020 comenzó a aumentar considerablemente la demanda aguas abajo, el rendimiento de la empresa durante dos años consecutivos de alta tasa de crecimiento, se especula que la escala del mercado militar mlcc ha aumentado significativamente, creemos que con la liberación gradual de la capacidad de producción de los clientes aguas abajo, se espera que los pedidos suban a un nivel superior, el negocio de producción propia de la empresa o la tendencia de crecimiento continuo y rápido.
Aumento de la prosperidad energética, agencia o desarrollo sostenible
Los principales productos comerciales de la empresa son los productos de componentes electrónicos producidos por fabricantes de renombre internacional de China, las ventas se concentran en nuevas fuentes de energía, electrónica de consumo y otras áreas civiles. Se beneficia de la nueva energía fotovoltaica, la nueva energía de la industria automotriz de alta prosperidad, 21 años de agentes de la empresa para lograr ingresos de 1.043 millones de yuan, un aumento del 29,13%; El margen bruto fue del 13,14%, un aumento interanual de 3,06 PCT. En el futuro, sobre la base de la cooperación de marca existente, la empresa llevará a cabo gradualmente la diversificación y especialización de la marca, seguirá aumentando los esfuerzos para introducir componentes activos y se desarrollará en el campo de productos de alto valor añadido.
Previsión de beneficios: En resumen, como proveedor principal de mlcc militar de China, se espera que el negocio de fabricación propia se beneficie plenamente de la demanda impulsada por el “14º plan quinquenal” de equipos de armas de salto, y se espera que continúe el volumen de ventas en los próximos 3 – 5 años, el negocio de agentes civiles se espera que continúe un rápido crecimiento, el nuevo tipo de negocio de microondas o un avance significativo. Debido a la gran base de Operaciones de producción propia, de acuerdo con el principio de previsión prudente, los ingresos de explotación de 2022 – 23 se ajustaron de 3.703 / 4.847 millones de yuan a 3.274 / 4.165 millones de yuan y 5.149 millones de yuan en 2024. El beneficio neto de la empresa matriz se ajustó de 1.266 / 1.700 millones de yuan a 1.173 / 1.607 millones de yuan, frente a 2.050 millones de yuan en 2024. EPS correspondiente es 5.05 / 6.92 / 8.82 Yuan, PE correspondiente es 24.57 / 17.93 / 14.06x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de reducción de precios de los productos militares; El riesgo de cambio de la demanda en el mercado descendente de la Agencia; El desarrollo de los servicios de microondas no está a la altura de las expectativas
