Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021, 21 años de ingresos de explotación de la empresa de 19.970 millones de yuan, un aumento del 30% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 15.530 millones de yuan, un aumento del 15% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos trimestrales de la empresa q4 alcanzaron 46.480 millones de yuan, una disminución del 5% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 1% en relación con el mes anterior, un beneficio neto de 2.800 millones de yuan, una disminución del 21% en comparación con el año anterior, una disminución del 31% en relación con el mes anterior.
Comentarios:
21 años de aumento de los precios de los principales productos para promover el rendimiento, la placa de nuevos materiales químicos aguas abajo muestra una fuerte rentabilidad: 21 años de aumento de los precios del petróleo crudo, la empresa “Refining Chemical Fiber” cadena industrial de la recuperación continua. En 2021, el precio medio de venta de los productos químicos de refinería aguas arriba de la empresa fue de 4.527 Yuan / tonelada, en comparación con 20 años + 26%; El precio medio de venta de Pta y nuevos materiales aguas abajo es de 4.226 Yuan / T y 8.705 Yuan / T, respectivamente, en comparación con + 32% y + 35%. En 2021, el precio medio de la nafta, el px, el PTA y el poliéster fdy fue de 646 dólares de los EE.UU. / T, 841 dólares de los EE.UU. / T, 4.688 Yuan / T y 8.360 Yuan / T, respectivamente, en comparación con el mismo período + 70%, + 50%, + 29% y + 23%; La diferencia de precios de la nafta agrietada, la nafta px, la PTA y el poliéster fdy fue de 273 dólares / tonelada, 195 dólares / tonelada, 588 dólares / tonelada y 2219 dólares / tonelada, respectivamente, en comparación con + 34 dólares / tonelada, + 15 dólares / tonelada, + 86 dólares / tonelada, + 202 Yuan / tonelada. En cuanto a la tasa bruta de beneficio, la tasa bruta de beneficio de los productos de refinería, PTA y poliéster en 2021 fue del 23%, 2% y 19%, respectivamente, en comparación con – 1,5 PCT, – 8,8 PCT y + 2,6 PCT. La película funcional aguas abajo de la empresa, los nuevos materiales biodegradables y otros productos para mantener una mayor diferencia de precios y nivel de rentabilidad, civil, industrial y otros tipos de fibra de poliéster para acelerar la recuperación de la rentabilidad, contribuyendo a un crecimiento constante del rendimiento en 21 a ños.
El diferencial de precios de las refinerías aguas arriba se redujo en las ventas de productos superpuestos, lo que dio lugar a una disminución del rendimiento del Q4 a 21 a ños: en el cuarto trimestre de 2021, el diferencial de precios de la nafta px – NAFTA fue de 204 dólares de los EE.UU. / T y 129 dólares de los EE.UU. / T, respectivamente, en comparación con – 80 dólares de los EE.UU. / T y – 97 dólares de los EE.UU. / T, respectivamente. 21 años q4 Refining Products, PTA sales – 37% and – 8% respectively. La reducción de la diferencia de precios y la disminución de las ventas de la placa de refinería aguas arriba hacen que el rendimiento de la empresa q4 caiga.
La reserva de proyectos en construcción es suficiente, la empresa tiene un alto crecimiento: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) (Huizhou) 5 millones de toneladas / a PTA proyecto está previsto que se complete y ponga en funcionamiento en el segundo trimestre de 2022, después de que el proyecto alcance la producción efectiva, las ventas anuales superarán los 12.100 millones de yuan, el beneficio anual medio total es de aproximadamente 1.200 millones de yuan; Después de que la producción anual de 800000 toneladas de película de poliéster funcional y proyecto de plástico funcional haya alcanzado la eficiencia, se espera que el beneficio anual medio total sea de unos 2.900 millones de yuan. Kanghui new material production of 450, 000 tons of PBS biodegradable Plastics Project, because of the “Plastic limit” Policy issued, the Prospect of demand is widespread; Jiangsu xuanda Polymer Materials Co., Ltd., una empresa subsidiaria, invertirá 9.000 millones de yuan en la construcción de 1,5 millones de toneladas / a ño de nuevos materiales textiles multifuncionales verdes, que mejorarán aún más la competitividad general de toda la cadena industrial de fibra química de poliéster de la empresa; Diseño del mercado de plásticos degradables de la empresa de apoyo a la construcción del proyecto de ácido adípico con una producción anual de 300000 toneladas; El 26 de diciembre de 2021, la ceremonia de firma de la compra de equipos para la línea de producción de membranas húmedas se celebró en el parque industrial hengli (Suzhou). La filial kanghui New Materials introducirá 12 líneas de producción de membranas de baterías de litio húmedas de Japón chipu Machinery Co., Ltd. Y Qingdao zhongke hualian New Materials Co., Ltd. Con una capacidad de producción anual de 1.600 millones de metros cuadrados, con un logotipo Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) \ La empresa seguirá contribuyendo al aumento del Rendimiento tras la puesta en marcha de suficientes proyectos de construcción en curso.
Sobre la base de la gran plataforma de la industria química aguas arriba “Refining & Chemical + Ethylene + coalization”, el efecto sinérgico del modo de toda la cadena industrial es notable: la empresa completó el proyecto de integración de refino y química de 20 millones de toneladas / año, la planta moderna de carbón y química de 5 millones de toneladas / año, el proyecto de etileno más grande del mundo de 1,5 millones de toneladas / año y cinco conjuntos de unidades de Pta con un total de 11,6 millones de toneladas / año en Dalian Changxing Island Petrochemical Industrial Park. La empresa seguirá fortaleciendo el apoyo a la Plataforma de “gran industria química” aguas arriba, acelerando la distribución de nuevos materiales de gama alta aguas abajo, haciendo pleno uso del rico “almacén de materias primas químicas” aguas arriba de la empresa, mientras que la producción de productos de materias primas de la fusión de “petróleo y carbón” aguas arriba seguirá siendo capaz de productos de alto valor añadido aguas abajo.
Para compartir los ingresos de crecimiento de la empresa con los accionistas, la empresa distribuirá 7.020 millones de yuan de bonificación en efectivo en 2021, lo que representa el 45,2% de los beneficios netos de 21 años. La sexta fase del plan de accionariado de los empleados de la empresa asciende a 9.860 millones de yuan, movilizando eficazmente el entusiasmo y la creatividad de los administradores y los empleados para lograr la coherencia de los intereses de la empresa, los accionistas y los empleados.
Acelerar la transformación de la disposición de los nuevos materiales aguas abajo, el punto de vista actual tiene la característica de “bajo valor + alto crecimiento”. En el contexto de la “neutralización del carbono”, la empresa se encuentra actualmente en la fase de aceleración de la extensión del campo de alto valor añadido aguas abajo, creemos que la empresa, como líder de la refinería privada, el rendimiento de su negocio original se espera que siga siendo brillante, mientras que el diseño perfecto de La cadena industrial aguas abajo también traerá un aumento observable del rendimiento y reducir la volatilidad del rendimiento, todavía tiene un alto crecimiento en el futuro. Desde el punto de vista de la valoración, hasta el 6 de abril de 2022, la dinámica de la empresa de 22 años pe sólo 9 veces, la valoración en el rango histórico inferior, creemos que en el momento actual, la empresa tiene las características de “bajo valor + alto crecimiento”, con un alto valor de inversión.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta el aumento de los precios del petróleo y el aumento de los costos de la empresa como refinería, reducimos la previsión de beneficios de 2022 – 2023 y aumentamos la previsión de beneficios de 2024. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 166,77 (21%) / 181,6 (23%) / 20,7 mil millones de yuan, y el EPS correspondiente será de 2,37 / 2,58 / 2,94 Yuan, respectivamente. La empresa sigue fortaleciendo el apoyo básico de la plataforma “Big Chemical” aguas arriba, mejorando gradualmente el diseño de la placa de nuevos materiales químicos aguas abajo, la ventaja de toda la cadena industrial es notable, las perspectivas de crecimiento son amplias, por lo que mantiene la calificación de “Buy – in”.
Consejos de riesgo: el progreso de la nueva capacidad de producción no es tan bueno como se esperaba, la recuperación económica mundial no es tan buena como se esperaba, la volatilidad de los precios internacionales del petróleo crudo, los riesgos de las políticas de protección del medio ambiente.
