Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) ( Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) )
La comprensión y la definición del mercado de capitales de la adquisición de acciones de New Austrian Energy, iniciada en 2019, han cambiado completamente. Los acontecimientos impulsaron el aumento de los precios de las acciones durante el período de reestructuración de los activos. Una vez concluida la reestructuración, el mercado necesita una comprensión y un precio más precisos del valor de la empresa. En el presente informe, sobre la base de un estudio fundamental, tratamos de profundizar en los precios de valoración.
Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) : operador de toda la cadena industrial de gas natural
Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) es una parte importante de la cadena de la industria de energía limpia del Grupo Xin ‘ao. La adquisición del 32,8% de las acciones de Xin’ ao Energy en 2020 para completar la reestructuración de activos y lograr la integración de la cadena de la industria del gas natural aguas arriba y aguas abajo Es una de las mayores empresas energéticas privadas de China. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 115920 millones de yuan y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.102 millones de yuan.
Upstream Resource POOL: low cost, Diversified Source Supply Channel. En cuanto a la fuente de gas de China, la empresa ha seguido profundizando su cooperación con los tres principales productores de petróleo y gas, y ha firmado 24 acuerdos de suministro de gas a largo plazo con proveedores de petróleo y gas de China, como PetroChina, que abarcan una escala anual total de 36.200 millones de metros cúbicos de gas. En cuanto a las fuentes internacionales de gas, en 2016 la nueva energía austriaca y los proveedores de petróleo y gas en el extranjero firmaron sucesivamente un contrato de importación de GNL de aproximadamente 1,44 millones de toneladas. Después de la reorganización de los activos importantes, la empresa aceleró la expansión de los canales de suministro de gas en el extranjero, firmó cuatro contratos de importación de GNL de octubre de 2021 a abril de 2022, respectivamente, con un total de 7,14 millones de toneladas de contratos en curso, fortaleciendo aún más la capacidad de adquisición de Recursos internacionales.
Middle Reach Storage and Transportation POOL: Acquisition of New Olympic Zhoushan through the Gas Industry Chain. New Olympic Zhoushan es la primera gran estación receptora de GNL operada por empresas privadas en China. La capacidad real total de tratamiento de las fases I y II del proyecto es de 8 millones de toneladas anuales, y la capacidad anual de tratamiento del proyecto de la fase III se ampliará a 10 millones de toneladas. En octubre de 2021, la empresa anunció que adquiriría el 90% de las acciones de New Austrian Zhoushan, lo que contribuiría a fortalecer la cadena industrial del gas natural en las sinergias aguas arriba y aguas abajo.
Downstream Demand POOL: New Austrian Energy is the core assets of Urban fuel. A finales de 2021, el número de proyectos de combustión urbana de la empresa aumentó a 252, cubriendo una población de 124 millones de personas. En 2011 – 2021, la producción minorista de gas natural aumentó de 4.800 millones de m3 a 25.269 millones de m3, con un crecimiento compuesto del 18,1%. Además, el volumen de ventas directas de la empresa aumentó rápidamente, alcanzando 4.120 millones de ventas en 2021, 3,4 veces en 2020. Se beneficia de la aceleración de la integración de la industria, la aceleración del ritmo de expansión de los proyectos de la empresa, el aumento de la tasa de gasificación de los proyectos de inventario superpuestos, ayudando a la empresa a explorar el valor potencial de los recursos de los clientes a través del Servicio de valor añadido. La empresa se está transformando activamente en un proveedor integrado de servicios energéticos: el número total de proyectos energéticos integrados en 2021 aumentó a 150; Las ventas globales de energía aumentaron a 19.065 millones de kWh. En 2015 – 2021, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos alcanzó el 113,2%, y el negocio energético integrado se encuentra en el canal de desarrollo de alta velocidad.
Propuesta de inversión: Se espera que la empresa alcance un beneficio neto de 54,2, 60,3 y 6.680 millones de yuan en 2022 – 2024, correspondiente a pe 9,46 / 8,50 / 7,67 veces, basado en el método de valoración por partes, independientemente de la influencia de la inyección de la estación receptora, damos Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) 2022 precio objetivo de 24,83 Yuan. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el precio de la fuente de gas aguas arriba no ha bajado obviamente, la política es más favorable de lo esperado, el ritmo de integración de la industria es menor de lo esperado, la expansión del negocio energético integral de la empresa es menor de lo esperado, el riesgo de la reforma del mercado del gas natural y el riesgo de la gestión de la seguridad, etc.
