Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Panorama general de los acontecimientos
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 13.119 millones de yuan (+ 19,90% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.166 millones de yuan (+ 8,30% año tras año). Eps2. 41 Yuan.
Análisis y juicio:
2021 es el primer año completo después de la inyección y reorganización de los activos de la empresa, que puede alcanzar muchos objetivos, como el crecimiento de la industria líder, el rápido crecimiento de los grandes productos, el crecimiento conjunto de la cartera de productos y la promoción del “objetivo común hacia cero”.
URSS acelera el crecimiento y la cartera de productos crece juntos
El volumen y el precio de la cerveza de la empresa aumentaron al mismo tiempo, y las ventas en 2021 ascendieron a 2.789400.000 litros, lo que representa un aumento del 15,1% con respecto al a ño anterior, casi tres veces superior al nivel medio de la industria (+ 5,6%). El precio de la tonelada es de 4.703,2 Yuan (+ 4,2% año tras año). En cuanto a la clasificación, la cerveza de alta calidad representada por wusu y Carlsberg creció notablemente, los ingresos / volumen / precio aumentaron 43,5% / 40,5% / 2,1%, la proporción de ingresos aumentó a 35,7%, de los cuales 1664 cerveza blanca aumentó 36%, wusu aumentó 34% y Xinjiang wusu aumentó más del 50%, lo que condujo a la mejora continua de la estructura general de la empresa. La corriente principal y la economía también lograron el aumento de la cantidad y el precio, los ingresos / cantidad / precio de los productos principales representados por Lebao y Chongqing aumentaron un 10,8% / 10,6% / 0,2%, los ingresos / cantidad / precio de los productos económicos representados por Shancheng y Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) aumentaron un 10,6% / 4,1% / 6,2%, respectivamente, y la cartera de productos aumentó conjuntamente. A nivel subregional, los ingresos de la región noroccidental, la región central y la región meridional aumentaron en un 25,2% / + 13,6% / + 28,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y las ventas aumentaron en un 20,7% / + 12,2% / + 13,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que el precio por tonelada aumentó en un 3,7% / + 1,3% / + 12,8% en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente. La tasa de crecimiento de las ventas en la región noroccidental fue la más rápida, debido al aumento de los precios en la región de Xinjiang y al debilitamiento de la influencia de la epidemia. 1664 y otros volúmenes rápidos impulsaron el aumento del precio de las toneladas.
Aumento del margen bruto + disminución de la tasa de gastos
El margen bruto y el margen de beneficio neto a 21 años de la empresa fueron del 50,9% y el 18,29%, respectivamente, en comparación con + 0,33 y + 2,27 PCT, respectivamente, y el aumento del margen bruto + la disminución de la tasa de gastos impulsó la mejora de la rentabilidad. Específicamente, aunque el costo de la empresa se enfrenta a la presión del aumento de los precios de las materias primas, pero a través de la mejora de la estructura + respuesta positiva al aumento de los precios, lograr un aumento del margen bruto de 0,33 PCT. Desde el punto de vista de los costos, la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / finanzas en 21 años fue de 16,9% / 3,9% / 1,2% / – 0,1%, respectivamente, en comparación con – 4,2 / – 2,3 / + 0,5 / – 0,2 PCT, y la disminución de la Tasa de gastos de ventas se debió principalmente a que la publicidad y la comercialización de los gastos fueron más eficaces, as í como a que la epidemia influyó en el ritmo de la entrega de algunos gastos, y la disminución de los gastos de gestión se debió principalmente a la mejora de la eficiencia de la optimización de la Organización y al ahorro de gastos de funcionamiento de los proyectos de gestión de los gastos Debido a la diferencia de tamaño de los accionistas minoritarios, el margen de beneficio neto de la empresa matriz no es comparable. En comparación con el margen de beneficio neto, el margen de beneficio neto alcanzó el 18,3% en 21 años y aumentó 2,3 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, lo que hace que la Rentabilidad de la empresa siga liderando la industria.
Carlsberg continuó navegando 27
A corto plazo, enero – febrero es la temporada de ventas del Festival de primavera, marzo toda la industria afectada por la epidemia, pero se espera que la empresa todavía alcance el crecimiento de las ventas en el primer trimestre, la industria líder, la epidemia se espera que termine antes de la temporada alta de verano, debilitando el impacto en la industria y la empresa. La empresa ha bloqueado la cebada, el lúpulo, el material de embalaje y otras materias primas básicas por adelantado, aunque el lado de los costos está bajo presión, pero se espera que el aumento de los precios de los productos más la mejora de la estructura del producto pueda aliviar eficazmente la presión del lado de los costos, el crecimiento de los beneficios sigue siendo mejor.
El rápido desarrollo de la cerveza pesada en los últimos dos años no puede separarse del crecimiento explosivo de la URSS fuera de la provincia de Xinjiang. La URSS ha aumentado rápidamente la conciencia de la marca en todo el país debido a su excelente calidad, tono único y rápida expansión regional. La expansión de la URSS fuera de Xinjiang todavía no ha terminado, con la Organización (ajuste de Bu) + capacidad de producción (reforma técnica dentro de la frontera, adición fuera de la frontera) + mercado (de la gran ciudad se extiende a todo el mercado) + marca (marca roja de red, marketing matricial) + aumento de precios + matriz de productos (loulan Secret Brewing, botella) más optimización, se espera que la URSS se convierta en otro gran proyecto de cerveza de un millón de toneladas rotas en China, y el techo de escala se eleva continuamente.
Carlsberg High – end Brand Matrix todavía tiene 1664, Xia rifen, glinburg y otras marcas internacionales de gama alta y Chongqing, Xixia, fenghuaxueyue y otras marcas regionales fuertes características, reserva una rica cartera de marcas para seguir creciendo. Esperamos que la empresa siga “navegando 27” en los próximos cinco años, promoviendo la gama alta de productos, promoviendo la innovación continua del modelo de ventas y la mejora continua de la eficiencia de la cadena de suministro, mejorando la calidad de los beneficios de la cerveza pesada y la cuota de mercado de la industria.
Previsión de beneficios
Con referencia al último informe anual, ajustamos la previsión de ingresos de explotación de la empresa de 15.586 / 17.290 millones de yuan a 15.388 / 17.590 millones de yuan en 22 – 23 años, y aumentamos la previsión de ingresos de explotación de 24 años a 19.520 millones de yuan. Ajuste eps2 a 22 – 23 años. La previsión de 96 / 3,67 Yuan es de 3,05 / 374 millones de yuan, y la previsión de 24 años es de 4,34 Yuan. Correspondiente al 1 de abril de 2022112,16 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 37 / 30 / 26 veces, respectivamente, para mantener la calificación de la empresa “Buy – in”.
Indicación del riesgo
Aumento de los precios de las materias primas, aumento de la competencia industrial y efectos epidémicos superiores a las expectativas
