Apt Medical Inc(688617) ( Apt Medical Inc(688617) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 829 millones de yuan, un aumento del 72,85% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 208 millones de yuan, un aumento del 87,70% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 168 millones de yuan, un aumento del 71,45% con respecto al año anterior. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 235 millones de yuan, un aumento del 49,98% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 46 millones de yuan, un aumento del 17,07% con respecto al año anterior.
El rendimiento de la empresa se ajustó a las expectativas, y los ingresos de las vías coronarias y los productos de intervención aumentaron rápidamente. En 2021, los ingresos del negocio de acceso coronario de la compañía ascendieron a 382 millones de yuan, un aumento del 96,76%. Los ingresos de la línea de productos de intervención ascendieron a 119 millones de yuan, un aumento del 80,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de la línea de productos de intervención y la línea de productos de intervención aumentaron más rápidamente que el crecimiento general del negocio. Los ingresos de los servicios electrofisiológicos ascendieron a 233 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46,39%.
El margen bruto se mantuvo estable y la tasa de gastos se controló bien. En 2021, el margen bruto de las principales operaciones de la empresa fue del 69,49%, lo que representa una disminución de 0,87 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en el que el margen bruto de las operaciones de acceso coronario fue del 66,49%, lo que representa una disminución de 2,32 PCT en comparación con el mismo período del año pasado. El margen bruto de la línea de productos de intervención fue del 67,87%, un aumento de 0,30 PCT en comparación con el mismo período del año pasado; La tasa bruta de interés de los servicios electrofisiológicos fue del 78,28%, un aumento de 1,40 PCT en comparación con el mismo período del año pasado. En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa general de gastos del período 2021 disminuyó en 0,32 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 23,69%, en comparación con el mismo período del año pasado disminuyó en 0,04 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 6,65%, lo que representa una disminución de 1,60 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La tasa de gastos financieros aumentó 0,04 PCT a 0,08% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Dar importancia a la inversión en I + D, la línea de productos se enriquece continuamente, sentando las bases para el desarrollo a medio y largo plazo de la empresa. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 135 millones de yuan, un aumento del 87,58% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos de I + D aumentó en 1,28 PCT al 16,28% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En 2021, la Empresa desarrolló independientemente el catéter de ablación por radiofrecuencia de salmuera fría de localización magnética, el sistema de cartografía electrofisiológica cardíaca tridimensional, el catéter de expansión de balón anclado, el catéter de contraste de recubrimiento hidrofílico y la vaina guía, respectivamente, para obtener el certificado de registro de productos de dispositivos médicos, sentando las bases para el desarrollo a medio y largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la incertidumbre de la situación epidémica y el impacto de la minería centralizada en el rendimiento de la empresa, ajustamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 de 314 / 438 millones de yuan a 313 / 416 millones de yuan, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2024 sea 561 millones de yuan, lo que corresponde a 48 / 35 / 26 veces de PE en 2022 – 2024, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de los riesgos esperados, la reducción de los precios de compra a granel supera los riesgos esperados, la epidemia de covid – 19 y otros riesgos de fuerza mayor, etc.
